화요일 밤 뉴욕에서 행한 연설에서 스콧 Bessent (Scott Bessent) 재무장관은 더 저렴한 상품과 더 깊은 경제적 통합이 미국을 더 부유하고 안전하게 만들 것이라는 오랜 도박이 실패했다고 말했습니다.

중요한 이유: 이 연설은 관세와 리쇼어링 (reshoring) 요구를 포함하여 트럼프 대통령의 두 번째 임기 이후 경제 정책에 대한 프레임워크를 설정했습니다.

• 하지만 이는 또한 이러한 정책들이 한 정부를 넘어 확장되는 세계화 (globalization)에 대한 더 광범위한 재고의 일부일 수 있음을 시사합니다.
• 만약 그것이 맞다면, 과거의 세계화 플레이북으로의 회귀에 베팅하는 투자자들은 오랜 시간을 기다려야 할 수도 있습니다.

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그들이 말하는 것: "핵심 투입물을 적대국에 의존하는 국가는 진정으로 주권이 있는 국가가 아닙니다. 그리고 경제를 소비로만 축소하는 국가는 진정으로 번영하는 국가가 아닙니다,"라고 Bessent는 뉴욕 경제 클럽 (Economic Club of New York)에서 말했습니다.

• 그는 정책 입안자들이 "낮은 가격이 상실된 생산 능력을 보상할 것"이라고 잘못 가정했다고 덧붙였습니다.

큰 그림: Bessent는 미국이 더 저렴한 상품과 더 효율적인 공급망 (supply chain)을 얻었지만, 그 과정에서 외국에 너무 의존하게 되었다고 주장했습니다.

• 그는 그 해답이 국내 생산, 공급망 회복탄력성 (supply chain resilience) 및 국가 안보에 더 큰 비중을 두는 경제 전략이라고 말했습니다.

흥미로운 점: 근저에 깔린 우려는 바이든 전 대통령 시절에 나타났던 우려와 놀라울 정도로 유사하며, 이는 팬데믹 이전 시대를 정의했던 더 세계주의적인 관점에 대한 초당적인 회의론의 신호입니다.

• 당시 국가안보보좌관(national security adviser)이었던 Jake Sullivan은 2023년에 정책 입안자들이 "시장이 항상 자본을 생산적이고 효율적으로 배분한다"라고 잘못 가정했으며, 공급망(supply chains)이 회복 탄력성(resilient)을 갖추고 있다고 생각했다고 말했습니다.
• Bessent는 화요일에 그러한 믿음을 되풀이하며, 미국이 "모든 위기 상황에서도 공급망이 작동할 것"이라고 가정해 왔다고 주장했습니다. 그는 미국이 결코 "해외의 위험한 병목 지점(chokepoint)의 처분에 맡겨지는" 일이 없도록 "위험한 집중(dangerous concentrations)"으로부터 벗어나는 다변화를 촉구했습니다.

그렇긴 하지만 (Yes, but): 트럼포노믹스(Trumponomics)는 국제적 호혜성(international reciprocity)에 더 명시적인 강조점을 둡니다. 이는 Trump가 미국에 대한 불공정함이라고 인식하는 문제를 해결하기 위한 광범위한 관세 정책과 궤를 같이하는 주제입니다.

• 미국의 경제적 "파트너십은 이제 기대치를 수반한다"라고 Bessent는 말했습니다.
• "미국은 무역을 왜곡하고 호혜성을 저해하는 관행을 시정하기 위해 사용할 수 있는 많은 도구를 보유하고 있습니다. 우리는 항상 그러한 도구들을 신중하게 사용하도록 노력할 것이지만, 결정적으로 사용하는 것을 결코 주저하지 않을 것입니다."

주목할 점 (Of note): 수요일 오전 CNBC에서 Bessent는 포워드 가이던스(forward guidance, 선제적 안내)를 없애려는 Federal Reserve 의장 Kevin Warsh의 노력을 높이 평가했습니다.

• 그는 Trump가 "공적으로나 사적으로나 Kevin Warsh를 전적으로 신뢰한다고 말해왔다"라고 언급했습니다.