미국 기업들의 낙관론이 15년 만에 최고치에 달했으나 시장은 여전히 정체 상태: 오늘의 차트

월스트리트(Wall Street)는 보통 실적 발표 시즌(earnings season) 동안 다음 분기에 대해 부정적인 이야기를 늘어놓곤 합니다. 하지만 이번에는 그 반대의 현상이 나타나고 있습니다.

S&P 500 (^GSPC) 기업 중 이익 전망치를 상향 조정하는 기업이 하향 조정하는 기업보다 더 많으며, 그 격차는 2011년부터 시작된 Bloomberg Intelligence 데이터상 가장 넓은 수준입니다.

분석가들은 보통 연중 하향 조정을 하는 것과는 반대로, 2026년과 2027년의 추정치(estimates)를 상향 조정하고 있습니다.

실적 상회(beats) 또한 매우 강력합니다.

Fundstrat에 따르면 7월 22일까지 실적을 발표한 기업 중 약 93%가 추정치를 상회했으며, 이는 5년 평균인 78%와 비교했을 때 금융 작가 Mike Zaccardi가 "무려 15.5%의 놀라운 차이"라고 부른 수준입니다.

이미 발표된 실적과 아직 발표하지 않은 기업들의 추정치를 혼합한 혼합 성장률(Blended growth)은 25% 근처를 기록하고 있으며, 이는 2분기 연속 20%를 상회하는 수치입니다.

이러한 강세는 빅테크(Big Tech)를 넘어 확산되고 있습니다.

FactSet에 따르면 지수의 나머지 493개 구성 종목은 23%의 성장세를 보일 것으로 예상되며, 이는 2021년 이후 최고 수준입니다. 특히 5대 주요 기여 기업 중 4곳인 Micron (MU), Chevron (CVX), Exxon (XOM), Broadcom (AVGO)가 "매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)" 밖에 위치하고 있습니다.

Opening Bell Daily의 Phil Rosen은 4분기에는 493개 종목이 빅테크를 앞설 것이라는 FactSet의 추정치를 인용하며, 대형주(megacap)의 주도권이 "연말까지 뒤바뀔 것으로 예상된다"고 기록했습니다.

하지만 함정이 있습니다.

이러한 설정은 보통 랠리(rally)를 시작하는 발판이 되지만, 랠리는 아직 오지 않았습니다. S&P 500은 시장을 견인했던 AI 관련 종목들에서 자금이 빠져나가는 순환매(money rotates)가 발생하면서, 여름이 시작될 때와 비슷한 수준에 머물며 정체되어 있습니다.

시장은 호재에 반응조차 하지 않고 있습니다. FactSet의 조사 결과, 긍정적인 어닝 서프라이즈(earnings surprise)를 기록한 기업들의 주가는 발표 전후로 평균 0.1% 하락한 반면, 5년 평균은 1% 상승이었습니다.

그 중 일부는 가격(price) 때문입니다. 지수의 선행 주가수익비율(forward P/E)이 20을 상회하며 이미 강력한 한 해가 가격에 반영되어 있으며, 이는 5년 및 10년 평균보다 높은 수준입니다. 이처럼 좋은 가이던스(guidance)는 강세론(bull case)을 유지시켜 줍니다. 다만, 이제는 더 이상 서프라이즈(surprise)로 다가오지 않을 뿐입니다.

전망(outlooks)이 이토록 좋았던 적은 드뭅니다. 랠리(rally)는 여전히 이 전망들을 기다리고 있습니다.

Jared Blikre는 Yahoo Finance의 글로벌 마켓 및 데이터 에디터입니다. X에서 @SPYJared를 팔로우하거나 jaredblikre@yahooinc.com으로 이메일을 보내주세요.