(Bloomberg) -- 미국 재무부(US Treasury Department)는 월스트리트(Wall Street)에서 홍보되고 있는 여러 유명 조세 전략들이 "사실이라기엔 너무 좋다(too good to be true)"며 우려를 표명했습니다.

화요일 오전 뉴욕에서 열린 업계 모임에서 당국자들은 이러한 상품 중 일부가 남용(abusive)될 수 있다고 판단하며, 이를 해결하기 위해 사용 가능한 도구들을 적극적으로 평가하고 있다고 밝혔습니다.

하지만 당국은 새로운 가이드라인을 발표하는 단계까지는 가지 않았으며, 대신 "입장이 확고해지기(positions harden) 전, 그리고 투자자들이 더 큰 위험에 처하기 전에 시장과 진지한 대화를 기대한다"고 말했습니다.

조사 대상이 된 전략에는 이른바 351 전환(351 conversions), 박스 스프레드 상장지수펀드(box-spread exchange-traded funds), 일반 소득(ordinary income)을 상쇄하는 상품, 그리고 다른 ETF 사이를 전환하며 배당 소득(dividend income)을 회피하는 펀드 등이 포함됩니다. 월스트리트 조세 협회(Wall Street Tax Association) 세미나에서 케빈 셀린저(Kevin Salinger) 재무부 조세 정책 담당 부차관보와 에리카 니옌후이스(Erika Nijenhuis) 수석 고문은, 부처가 규칙을 과도하게 설계(over-engineer)하고 싶지는 않지만, 의회가 의도하지 않은 결과를 초래하는 거래를 중심으로 형성되는 시장을 무시할 수는 없다고 말했습니다.

셀린저는 "우리는 지나치게 광범위하거나 파괴적인 역할을 하려는 것이 아니지만, 공격적인 계획(aggressive planning)에 눈을 감을 준비도 되어 있지 않다"며, "넘지 말아야 할 선을 넘은 납세자나 홍보업자들에게 보상을 주고, 선을 지킨 납세자들에게 불이익을 주는 방식으로 행동하고 싶지 않다"고 말했습니다.

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이러한 발언은 부유한 미국 투자자들이 납부해야 할 세금을 줄이거나 늦추는 데 도움을 주는 거래와 상품이 급증하는 가운데 나왔습니다. 조세 알파(tax alpha) 전략으로 알려진 이들은 주로 미국 세법의 다양한 규칙을 이용하기 위해 금융 공학(financial engineering)을 활용합니다. 이들은 주로 자본 이득(capital gains)에 집중되어 있지만, 일부 특화된 상품은 일반 소득(regular income)까지 상쇄하는 데 성공하기도 했습니다.

재무부(The Treasury)는 이전에 자본 이득(capital gain)을 실현하지 않고 리밸런싱(rebalancing)을 하기 위해 자산 포트폴리오를 ETF로 전환하는 351 조항(351s)의 사용이 증가하는 것에 대해 우려를 표명한 바 있습니다. 하지만 Salinger와 Nijenhuis는 당국자들이 훨씬 더 광범위한 부분에 초점을 맞추고 있다는 점을 분명히 했습니다.

일반 손실(ordinary losses)을 창출하는 펀드들은 세금 고려(tax-aware) 업계에서 가장 논란이 되는 부류에 속하는데, 이는 임금을 포함하여 가장 높은 세율이 적용되는 소득을 상쇄하는 것을 목표로 하기 때문입니다. Bloomberg News가 확인한 문서에 따르면, 이러한 펀드의 전형적인 사례는 AQR TA Delphi Plus Fund로, 이 펀드는 6월 30일 기준 66억 달러를 보유하고 있었으며 작년에는 투자 자본의 28%에 해당하는 일반 손실(ordinary losses)을 기록했습니다.