모건 스탠리, '메모리 주식 매도세는 강력한 진입 시점'이라 분석. 투자자들 매수세 유입.

출처: Michael M. Santiago / Getty Images

핵심 요약 (Key Takeaways)

AI 지출의 지속 가능성에 대한 우려와 빅테크 기업들의 메모리 비용 통제 노력으로 인해 지난주 하락했던 메모리 주식들이 월요일에 반등했습니다.

모건 스탠리 (Morgan Stanley) 분석가들은 월요일, 최근 몇 주간 두 자릿수 하락을 기록했음에도 불구하고 올해 초보다 최소 3배의 가치가 있는 Micron 및 Sandisk와 같은 주식들에 대해 이번 매도세가 "강력한 진입 시점 (strong entry point)"을 만들었다고 주장했습니다.

투자자들이 지난주의 폭락 이후 저점 매수 (buy the dip)에 나서면서 월요일에 칩 (Chip) 주식들이 상승했습니다.

PHLX 반도체 지수 (SOX)는 최근 거래에서 Marvell (MRVL)과 Micron (MU) 주가가 각각 약 5% 상승하며 상승세를 주도하여 거의 2% 상승했습니다. 최근 몇 주 동안 급락했던 메모리 주식들도 상승하여, Sandisk (SNDK)와 Western Digital (WDC)이 각각 4% 이상 상승했습니다.

2분기 내내 시장을 사상 최고치로 끌어올렸던 메모리 랠리가 식으면서 SOX 지수는 지난주 10% 하락했습니다. 또한, 중국 스타트업인 Moonshot AI가 Anthropic 및 OpenAI의 선도적인 미국 모델들과 경쟁할 만한 능력을 갖춘 새로운 오픈 소스 (open-source) 모델을 출시하면서 칩 투자자들은 주 후반에 흔들리기도 했습니다. 이 모델은 AI 인프라에 대한 과도한 지출과 빅테크 기업들이 막대한 투자금을 회수할 수 있는 능력에 대한 우려를 다시 불러일으켰습니다.

투자자들에게 이것이 중요한 이유

월요일의 반등은 투자자들이 2026년 내내 AI 랠리의 얼굴 역할을 해온 메모리 주식에 대해 여전히 수요가 있음을 나타냅니다.

모건 스탠리 분석가들은 월요일 보고서에서 최근의 매도세가 "줄어들 기미가 보이지 않는" 칩 부족의 수혜를 입는 주식들에 대해 "강력한 진입 시점을 만들었다"고 주장했습니다. 분석가들은 이번 분기 메모리 가격이 이전 분기보다는 둔화되었지만 25% 상승했다고 추정하며, 이는 수요 파괴 (demand destruction)를 방지하기 위해 "불가피"하고 아마도 필요했던 조치였다고 주장합니다.

AI 데이터 센터의 메모리 및 데이터 저장 장비에 대한 폭발적인 수요가 지난 한 해 동안 공급을 훨씬 초과하면서 기술 부문 전반의 가격과 비용을 급등시켰습니다. 메모리 공급업체들은 수요를 충족하기 위해 제조 역량을 늘리고 있으며, 구매자들은 예측 가능한 가격으로 공급을 확보하기 위해 다년 구매 계약에 서명하고 있습니다.

일부 투자자들은 추가된 생산 능력과 장기 계약이 가격에 부담을 주고 공급업체의 폭발적인 수익 성장을 제약할까 우려합니다. 월가에서는 또한 가격이 너무 많이 올랐고 부족 현상이 너무 심각하여 메모리 구매자들이 제품의 메모리 필요량을 줄이는 '디스페킹(de-speccing)'을 하고 있다고 우려합니다. 예를 들어, 모건 스탠리에 따르면 Nvidia는 랙의 메모리 용량을 '상당히' 줄인 것으로 알려져 있습니다.