메모리 시장은 역대 최악일 수도 있는 공급 부족 상태에 놓여 있습니다. 인공지능 (AI) 구축이 업계에서 생산할 수 있는 모든 칩을 집어삼키고 있기 때문에, 2026년 1분기 일반 DRAM의 계약 가격은 최대 95%까지 치솟았으며, NAND 플래시 가격은 분기마다 급격히 상승했습니다.

투자자들이 이러한 순풍을 활용할 방법을 찾을 때, 보통 Micron Technology (NASDAQ: MU)를 떠올립니다. 하지만 Micron이 유일한 승자는 아닙니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 향해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

다른 세 곳의 스토리지 기업인 SanDisk (NASDAQ: SNDK), Western Digital (NASDAQ: WDC), 그리고 Seagate Technology (NASDAQ: STX) 또한 수익을 창출하고 있으며, 이들의 최근 실적은 그 규모가 얼마나 큰지를 보여줍니다. 하지만 가격이 계속 상승하는 상황에서, 어떤 기업이 부족 사태에 가장 깨끗하게 노출되어 있으며 가장 긴 성장 동력 (runway)을 가지고 있을까요?

SanDisk: 부족 사태에 가장 근접함

세 기업 중 SanDisk가 이번 수급 압박에 가장 직접적으로 노출되어 있습니다. 이 회사는 가격이 급등하고 있는 솔리드 스테이트 드라이브 (SSD) 내부의 칩인 NAND 플래시를 제조하며, 최근 분기에 발표한 수치는 경이로운 수준입니다.

SanDisk의 회계연도 3분기 매출(2026년 4월 3일 종료된 기간)은 59억 5천만 달러에 달했으며, 이는 전 분기 대비 97%, 전년 동기 대비 251% 증가한 수치입니다. 데이터 센터 사업이 성장을 주도하며 매출이 3배 증가했는데, 이는 전 분기 대비 233% 증가한 14억 7천만 달러로 회사 전체 매출의 약 4분의 1을 차지했습니다. 가격 상승분이 거의 그대로 수익으로 직결되면서, non-GAAP (조정) 매출 총이익률은 약 78%까지 상승했으며, SanDisk는 해당 분기 동안 거의 30억 달러의 잉여 현금 흐름 (free cash flow)을 창출했습니다.

NAND 제조사로서 성장 동력이 이례적으로 지속 가능한 이유는 SanDisk가 현재 고객들을 다년 계약으로 묶어두는 방식으로 판매를 진행하고 있기 때문입니다.

"우리는 또한 확고한 재무적 약속을 바탕으로 한 다년 고객 계약(multi-year customer engagements)에 기반한 새로운 비즈니스 모델로 나아가고 있습니다,"라고 SanDisk의 CEO David Goeckeler는 회사의 회계연도 3분기 실적 발표에서 밝혔습니다.

수익 대비 약 75배 수준으로, 이 주식은 비싸 보입니다. 하지만 과거 수익(trailing earnings)은 급증하는 흐름을 거의 담아내지 못하고 있습니다. 경영진은 회계연도 4분기에만 조정 주당순이익(adjusted earnings per share)이 30달러에서 33달러에 달할 것이라고 가이던스를 제시했는데, 이는 이 글을 쓰는 시점 기준으로 2,200달러에 거래되고 있는 주식에게 매우 거대한 분기 수치입니다.

문제는 이것이 경기 순환적 정점(cyclical-peak)의 이익이라는 점이며, 이 주식은 이 글을 쓰는 시점 기준으로 2026년에 이미 800% 이상 급등했다는 사실입니다.