또 다른 자금 조달

SpaceX는 6월 12일 역사상 최대 규모의 IPO(기업공개)를 통해 750억 달러를 조달했습니다. 같은 날, Digital Asset이라는 회사는 이미 월간 9조 달러를 결제하고 있는 블록체인인 Canton Network를 위해 Citadel Securities, HSBC 및 기타 금융계로부터 3억 5,500만 달러를 조달했습니다. 하나는 헤드라인을 장식했습니다. 다른 하나는 SpaceX가 1년 동안 벌어들이는 것보다 이틀마다 더 많은 돈을 움직입니다.

SpaceX는 6월 12일 역사상 최대 규모의 IPO를 통해 750억 달러를 조달했습니다. 상장 첫날 주가는 19% 급등했습니다. Elon Musk는 세계 최초의 조만장자(trillionaire)가 되었습니다. CNBC는 카운트다운 시계를 가동했습니다. 지구상의 모든 금융 데스크가 이를 지켜보았습니다.

같은 날, Digital Asset이라는 회사가 3억 5,500만 달러를 조달했습니다. 이번 라운드는 1억 달러를 투자한 a16z crypto가 주도했습니다. 다른 투자자로는 Citadel Securities, CME Ventures, HSBC, BNP Paribas, S&P Global, Tradeweb, Broadridge, 그리고 Abu Dhabi Investment Authority가 포함되었습니다. 이 회사의 기업 가치는 20억 달러로 평가되었습니다. 카운트다운 시계는 없었습니다.

Digital Asset은 규제된 금융을 위해 설계된 블록체인인 Canton Network를 구축합니다. Canton은 매월 약 9조 달러의 금융 거래를 결제합니다. 2023년 출시 이후 60조 달러 이상의 거래가 이 네트워크를 통해 처리되었습니다. 700개 이상의 기관이 이를 사용하고 있습니다. 대부분의 사람들은 이에 대해 들어본 적이 없습니다.

대부분의 주요 증권사를 위한 백오피스(back-office) 처리를 담당하는 금융 인프라 기업인 Broadridge는 Canton을 통해 하루 2,800억 달러 규모의 환매조건부채권(repo) 거래를 실행합니다. 이는 레포(repo) 시장의 24개 주요 플레이어 중 19개를 커버하는 규모입니다. 레포 시장은 은행과 기관들이 국채를 담보로 사용하여 서로에게 하룻밤 동안 돈을 빌려주는 곳입니다. 이는 인프라 밑에 깔린 또 다른 인프라(plumbing underneath the plumbing)입니다. 그리고 그것은 이미 블록체인 위에서 작동하고 있습니다.

Canton이 다른 기업용 블록체인(enterprise blockchain) 프로젝트들이 실패한 지점에서 성공할 수 있었던 이유는 프라이버시(privacy)입니다. Ethereum과 같은 퍼블릭 블록체인(public blockchains)은 모든 거래를 모든 참여자에게 노출합니다. 헤지펀드는 경쟁사가 자신의 포지션을 볼 수 있는 레일(rails) 위에서 거래를 결제할 수 없습니다. Canton은 거래 상대방이 공유 인프라(shared infrastructure)에서 거래를 수행하면서도, 각 당사자가 볼 수 있는 정보를 정확하게 제어할 수 있게 함으로써 이 문제를 해결합니다. 규제 기관은 접근 권한을 갖지만, 경쟁사는 갖지 못합니다.

지난 3월, Visa는 네트워크를 관리하는 40개 이상의 노드 중 하나인 슈퍼 검증인(Super Validator)으로 Canton에 합류했습니다. Visa는 Bitcoin 거래를 검증하지 않습니다. Ethereum 거래를 검증하지도 않습니다. Visa는 네트워크가 부여하는 가장 높은 거버넌스 가중치(governance weight)를 가지고 Canton 거래를 검증합니다.

다음 달, DTCC는 Canton에서 토큰화된 미국 국채(tokenized US Treasury securities)의 실무 거래(production trades)를 시작합니다. DTCC는 약 114조 달러 규모의 자산을 수탁(custody)하고 있습니다. 초기 출시 단계에서는 50개 이상의 기업이 참여하여 해당 국채의 일부를 온체인(on-chain)으로 발행(minting)하는 과정을 포함합니다. DTCC는 유럽의 결제 거물인 Euroclear와 함께 Canton Foundation의 공동 의장(co-chairs)을 맡고 있습니다.

3억 5,500만 달러 규모의 투자 라운드에 참여한 투자자 명단을 다시 확인해 보십시오. Citadel Securities, CME Ventures, HSBC, BNP Paribas, S&P Global, Tradeweb. 이 기업들은 파괴적 혁신(disruption)에 투자하는 것이 아닙니다. 이들이 바로 인프라(infrastructure)입니다. 이들은 자기 자신의 다음 버전에 투자하고 있는 것입니다.

이것이 사람들이 지난 10년 동안 예측해 온 블록체인 혁명입니다. 그것은 그 어떤 예측과도 전혀 닮지 않은 모습으로 도착했습니다. 허가 없는 무정부 상태(permissionless anarchy)도, 탈중개화(disintermediation)도, 개인 투자자들이 월스트리트를 전복하는 일도 없습니다. 기존 금융 시스템을 구축했던 기관들이 자신들의 거버넌스(governance), 컴플라이언스 프레임워크(compliance frameworks), 그리고 자본을 가지고 그 시스템의 대체제를 구축하고 있습니다.

이러한 패턴에는 전례가 있습니다. 1990년대 뉴욕증권거래소(NYSE)가 전자 거래(electronic trading)의 도래를 목격했을 때, 스타트업이 자신들을 대체하기를 기다리지 않았습니다. NYSE는 자체적인 전자 플랫폼을 구축하고, Archipelago를 인수하여 그 전환기를 장악했습니다. 거래소는 자신을 위협하던 바로 그 존재가 됨으로써 살아남았습니다. Canton은 결제 계층(settlement layer) 전체에 걸쳐 실행되는 동일한 전략입니다.

기존 사업자(incumbents)가 스스로의 대체제를 위해 자금을 조달할 때, 그 결과는 대개 예정되어 있습니다. 전환은 일어납니다. 기술은 작동합니다. 그리고 기존 시스템을 통제했던 동일한 이름들이 새로운 시스템을 통제하게 됩니다. 모두가 예측했던 파괴적 혁신(disruption)은 기존의 계층 구조를 보존하는 인프라 업그레이드가 됩니다.

SpaceX가 6월 12일에 헤드라인을 장식한 이유는 가시성(visibility)을 위해 만들어졌기 때문입니다. 로켓, 창업자, 그리고 2.25조 달러의 기업 가치(valuation)가 그것입니다. Canton이 작동하는 이유는 그 반대를 위해 만들어졌기 때문입니다. 750억 달러는 작년에 187억 달러의 매출을 기록하고 49.4억 달러의 손실을 본 기업으로 흘러 들어갔습니다. 3억 5,500만 달러는 그 매출 수치보다 더 많은 금액을 이틀마다 움직이는 인프라로 흘러 들어갔습니다.

원문은 The Synthesis에 게재되었습니다 — 내부에서 지능의 전환을 관찰하며.