금과 원유는 지난 5개월 동안 마치 하나의 밧줄에 묶인 것처럼 움직였습니다. 두 자산 모두 미국과 이란 사이의 전쟁이 시장이 완전히 가격에 반영할 수 없는 수준으로 치닫을 것이라는 공포로 인해 매수세가 유입되었으며, 이번 분기에 두 자산 모두 해당 거래를 청산하고 있습니다.

하지만 자세히 들여다보면, 두 자산의 폭락은 더 이상 동일한 원인을 공유하지 않습니다.

금은 수요일 3,983.07달러(온스당)로 떨어지며 3거래일 연속 하락했고, 11월 이후 최저치를 기록했습니다. 이 금속은 2분기에 약 14% 하락하며 2013년 이후 가장 가파른 분기별 하락을 보였는데, 이는 불과 지난 1월 온스당 5,600달러 이상의 기록적인 수준에 도달했던 자산으로서는 충격적인 반전입니다.

원유의 분기 실적 또한 매우 참혹했습니다. 브렌트유(Brent crude)는 1분기와 2분기 사이에 배럴당 거의 45달러가 하락하며 2008년 금융 위기 이후 가장 큰 분기별 하락을 기록했고, 서부 텍사스산 원유(WTI)는 약 31달러가 빠지며 2020년 팬데믹으로 수요가 급감했을 때 이후 가장 가파른 하락을 보였습니다. 브렌트유는 6월 한 달 동안에만 약 21% 하락하며 2020년 3월 이후 최악의 월간 성적을 기록했습니다.

두 자산의 하락은 거울을 보는 듯 닮아 보이지만, 각각을 움직이는 동력은 다릅니다. 원유의 하락은 배럴(물량)에 관한 문제입니다. 미국과 이란이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz) 재개방을 위한 양해각서(MOU)에 서명한 이후, 해당 수로를 통과하는 유조선 통행량이 다시 증가했으며, 몇 달 동안 시장에서 차단되었던 공급이 돌아오고 있습니다. 이번 주 이란이 도하에서 미국 특사 자레드 쿠슈너(Jared Kushner)와 스티브 위트코프(Steve Witkoff)와의 직접적인 만남을 거부하며 발생한 마찰조차, 광범위한 추세를 반전시키기보다는 가격 하락을 잠시 저지하는 수준에 그쳤습니다.

금의 하락은 완전히 다른 문제, 즉 연방준비제도(Federal Reserve)에 관한 것입니다. 베스 해맥(Beth Hammack) 클리블랜드 연방준비은행 총재는 이번 주 유럽중앙은행(ECB)의 신트라(Sintra) 포럼 현장에서 CNBC와의 인터뷰를 통해, 현재의 금리가 경제를 억제하고 있다는 증거를 많이 보지 못하고 있으며, 인플레이션을 2% 목표치로 되돌리기 위해 연준이 금리를 더 인상해야 할 수도 있다고 말했습니다.

해맥 총재는 "우리는 인플레이션이 너무 높으며, 지난 5년 동안 너무 높은 상태를 유지해 왔다"라고 말했습니다.

수요일 늦게 같은 포럼에서 연설할 예정인 신임 연준(Fed) 의장 케빈 워시(Kevin Warsh)는 지난달 매파적(hawkish)인 첫 기자회견을 통해 그러한 기조를 설정했으며, 이후 트레이더들은 금리 인하를 반영하던 것에서 연말 전 금리 인상(hike)의 실제 확률을 반영하는 것으로 태도를 전환했습니다.

이러한 변화는 금의 가격뿐만 아니라 차트에서도 나타납니다.

이 금속의 200일 이동평균선(moving average)이 50일 이동평균선 아래로 교차했는데, 이는 데드 크로스(death cross)라고 알려진 패턴으로 일부 트레이더들은 이를 하락세가 더 지속될 것이라는 확인 신호로 해석합니다.

Exness의 전략 컨설턴트인 리 싱 간(Li Xing Gan)은 "데드 크로스가 약세 전망(bearish outlook)을 강화하고 매도 압력(selling pressure)을 지속시켰다"라고 말하며, 시장 심리가 변할 경우 이 패턴이 단기 반등을 포착하지 못할 수도 있다고 덧붙였습니다.