당신의 연금은 AI가 결실을 맺을 것이라는 '낙관적 가정'에 의존하고 있을지도 모릅니다 — Moody's는 향후 대응을 위한 '플레이북(playbook)'이 없다고 전망합니다

AI가 현재 미국의 경제 및 주식 시장 성장을 견인하는 주요 엔진이 됨에 따라, 기계 지능(machine intelligence)이 당신이 모르는 사이에 당신의 투자 포트폴리오, 그리고 당신의 연금에도 관여할 수 있는 수많은 방법이 존재합니다.

지수(indexes)에서 기술주가 우려스러울 정도로 큰 비중을 차지하고 알고리즘(algorithms)이 펀드 투자 결정을 내리는 것을 넘어, 칩(chips) 대량 생산, 데이터 시설 구축, 발전량 증대에 투입되는 수천억 달러 중 상당 부분은 불안정한 부채(debt) 기반에서 나오고 있습니다.

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그리고 점점 더 많은 이해관계자들이 이 새로운 기술이 과연 그 부채에 대해 실질적인 수익을 돌려줄 수 있을지에 대해 깊은 의구심을 품고 있습니다. Moody's Ratings의 수석 부사장(Senior Vice-President) Raj Joshi가 말했듯이, 이러한 수준의 자본 지출(capex) 투자에 대한 "플레이북(playbook)"이 없는 상황에서, 발행인들은 실험적인 방식으로라도 이를 제공하기 위해 마치 곡예를 하듯 노력하고 있는 것으로 보입니다.

대규모 사모 신용(private credit) 거래가 AI 성장을 가속화하다

한 예로, Morgan Stanley는 사방에서 수백억 달러 규모의 채권을 구조화하고 있으며, 일반인들이 상상할 수 없는 액수의 자금을 스타트업에 제공하기 위해 창의적인 새로운 전략들을 개발하고 있습니다.

Financial Times의 보도에 따르면, 이 금융 서비스 회사는 최근 몇 달 동안 기록적인 규모의 사모 신용(private credit) 거래를 촉진해 왔으며, 여기에는 Meta의 최대 데이터 허브를 위한 270억 달러 규모의 부채 금융(debt financing)과 반도체 유망주인 Broadcom의 용량 확장을 위한 350억 달러 규모의 거래가 포함되어 있습니다.

또 다른 주목할 만한 사례로, Morgan Stanley는 Google과 잘 알려지지 않은 '비트코인에서 데이터 센터 임대업자로 변모한' Terawulf 간의 수십억 달러 규모 계약을 처리했습니다. 이 거래에서 Google은 32억 달러 규모의 임대차 계약에 대해 보증인 역할을 수행했으며, 그 대가로 해당 기업 지분의 14%를 받았습니다. 이 거래에 Google이 참여했다는 사실만으로, 자칫 투기적인 저등급 채권(low grade bonds)이 될 수 있었던 대상에 대해 목표 수요의 3배가 넘는 수요를 끌어들였습니다.

그렇다면 하이퍼스케일러(hyperscaler) 채권 폭풍(bond blitz)이라 불리는 상황 속에서 채권의 주요 보유자는 누구일까요? 바로 보험사와 연금 펀드입니다.

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당신의 은퇴 자금이 AI의 미래 성공에 달려 있을 수도 있습니다

연금은 오랫동안 다양한 민간 자산의 안식처 역할을 해왔습니다. 하지만 현재 전례 없는 규모의 자본이 AI 이니셔티브(AI initiatives)에 투입되면서, 기술 섹터는 S&P 500 지수 비중의 50% 이상을 차지하며 그 어느 때보다 지수를 떠받치고 있으며, 기업 채권(corporate bonds)에서도 15% 이상의 비중을 차지하고 있습니다.