단독 - 미국 SEC, 업계 조사 강화에 따라 인기 있는 사모펀드 유형 조사 중이라고 소식통 전해

Chris Prentice, Dawn Kopecki, Isla Binnie 작성

워싱턴, 6월 24일 (Reuters) - 미국 증권거래위원회(SEC)의 집행국(enforcement division)이 사모펀드(private equity firms) 및 기타 자산 운용사들이 매각할 수 없거나 매각을 원하지 않는 자산을 보유하기 위해 통상적으로 사용하는 펀드들을 조사하고 있다고 이 사안에 정통한 세 명의 관계자가 전했습니다. 이는 해당 기관이 사모 시장(private markets)에서의 잠재적 문제를 탐색함에 따라 이루어지고 있습니다.

익명을 요구한 이 관계자들에 따르면, 최근 몇 달 동안 SEC 집행 인력들은 다수의 "컨티뉴에이션 비히클 (continuation vehicles)", 즉 CV에 집중해 왔습니다.

이 세 명의 관계자는 CV를 둘러싼 잠재적 이해상충(conflicts of interest), 운용사들이 자산을 가치 평가(valuing)하는 방식, 그리고 투자자 공시(investor disclosures)가 충분하고 일관적인지 여부를 조사하고 있다고 말했습니다. Reuters는 어떤 특정 펀드들이 조사 대상인지, 혹은 그들이 어떤 유형의 자산을 보유하고 있는지는 확인할 수 없었습니다.

CV에 대한 집행 조사는 이전에는 보고된 바 없습니다.

Evercore에 따르면, 펀드 운용사 주도의 세컨더리 거래(secondary transactions) 규모가 지난해 1,060억 달러에 달할 정도로 컨티뉴에이션 비히클(Continuation vehicles)의 인기가 급증했습니다.

금리 상승으로 인해 사모펀드(PE firms)들이 일부 기업에 대해 지불되었던 높은 멀티플(multiples)에 부합하는 매수자를 찾는 것이 더 어려워졌습니다. 특히 금리가 낮고 자금이 저렴했던 팬데믹 기간과 비교하면 더욱 그러합니다.

지정학적 혼란, 정책 불확실성, 그리고 인공지능(artificial intelligence)에 의한 변화는 사모펀드 포트폴리오의 매각을 더욱 어렵게 만들었습니다.

전통적인 사모펀드(private equity funds)는 보통 약 10년 정도의 유한한 생애 주기(life cycle)를 가집니다. CV는 운용사가 새로운 투자자를 찾고 기존 펀드에서 새로운 비히클(vehicle)로 자산을 이전할 수 있게 함으로써, 기존 투자자들에게 현금화(cash out) 옵션을 제공하는 동시에 보유 기간을 연장할 수 있게 해줍니다.

그 결과, 이러한 수단(vehicles)은 시장 상황이 좋지 않을 때 자산을 큰 폭의 할인된 가격으로 매각하거나 경쟁사에게 넘겨야 하는 상황, 또는 잠재적 손실을 실현해야 하는 상황 없이도 매니저가 투자자들에게 현금을 돌려줄 수 있는 방법을 제공합니다. CV(Continuation Vehicles)는 주로 지분 자산(equity assets)을 다루지만, 신용 자산(credit assets)의 비중도 증가하고 있습니다.

SEC 내 긴밀한 공조

관계자들에 따르면, 작년 말부터 집행국(enforcement division) 직원들은 불투명한 사모 신용(private credit) 시장에 대한 더욱 긴밀한 공조와 정보 공유를 보장하기 위해 조사국(examinations), 투자 관리국(investment management) 및 기타 부서들과 소식통이 묘사한 바와 같은 비공식적인 "워킹 그룹(working group)"을 구축하려고 노력해 왔습니다.

SEC 조사관들이 지속 차량(continuation vehicles)을 포함한 사모펀드 이슈를 한동안 면밀히 조사해 왔지만, 집행국으로의 확대와 부서 간 협업은 사모 시장의 잠재적 문제에 대한 감독 기관들의 우려가 커지고 있음을 강조합니다.