기술 ETF가 현재 전례 없는 움직임을 보이고 있습니다. 투자자는 매수해야 할까요, 아니면 기다려야 할까요?

대부분의 투자자들은 올해 2분기가 좋은 시기였다는 것을 알고 있습니다. 3월 30일부터 시작된 이란과의 군사 분쟁으로 인한 조정(pullback)에서 반등한 이후, SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEMKT: SPY)는 S&P 500(SNPINDEX: ^GSPC)을 추종하도록 설계되었으며, 17%가 조금 넘게 상승했습니다.

하지만 이는 특정 섹터의 성과에 비하면 매우 적은 수치입니다. 인공지능(AI) 혁명에 대한 과열감으로 힘을 얻고 최근 실적 보고서로 더욱 강화된 기술 ETF들, 예를 들어 State Street Technology Select Sector SPDR ETF (NYSEMKT: XLK), Vanguard Information Technology ETF (NYSEMKT: VGT), 그리고 iShares U.S. Technology ETF (NYSEMKT: IYW)는 3월 말 최저점 대비 40%에서 45%까지 상승했습니다. 이는 수년, 아니 정말로 전례 없는 수준의 초과 성과(outperformance)를 목격한 것입니다.

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그리고 이것은 지금 막 이 열차에 탑승할까 생각하는 투자자들에게 문제가 됩니다.

현재 기술 ETF들은 비정상적으로 고평가되어 있습니다

메시지를 잘못 해석하지 마십시오. 더 좋은 진입 가격을 기다리다가 상당한 상승분을 놓칠 가능성은 절대 없습니다.

반면에, 진정한 지혜는 언제 규칙을 깨야 하는지 아는 것입니다. 지금이 바로 그런 때일 수 있습니다.

물론, 걸림돌은 밸류에이션 (Valuations)입니다. Vanguard의 인기 있는 기술 ETF는 현재 평균 후행 주가수익비율 (Trailing Price-to-Earnings Ratio)이 38.4로 책정되어 있으며, 이는 FactSet이 집계한 S&P 500의 수치인 27.4와 대조적입니다. iShares 기술 펀드의 후행 주가수익비율 (Trailing P/E Ratio)은 44.0으로 과열된 상태이며, State Street는 XLK의 후행 12개월 수익 배수 (Trailing-12-month Earnings Multiple)가 38.8이고, 선행 주가수익비율 (Forward-looking Price-to-Earnings Ratio)은 28.6이라는 높은 수준이라고 밝혔습니다. FactSet이 집계한 기술 섹터의 선행 수익 배수 (Forward-looking Earnings Multiple)가 23.2로 눈에 띄게 낮음에도 불구하고, 두 수치 모두 S&P 500의 전체 선행 주가수익비율인 20.1과 그 10년 평균 선행 주가수익비율인 19.0을 훨씬 상회하고 있습니다.

물론, 기술주들은 항상 다른 대부분의 티커 (Tickers)보다 더 비쌌습니다. 또한 그 프리미엄을 누릴 가치가 있는 경우가 많았습니다.

하지만 역사적 기준에 비추어 보더라도, 3월 말 이후 이 섹터의 강세는 이미 당시 형성되어 있던 가파른 밸류에이션 (Valuations)에 더해져 하나의 난제 (Conundrum)가 되었습니다. 이해를 돕기 위해 살펴보면, World PE Ratio는 S&P 500 기술주의 10년 평균 주가수익비율 (Price/Earnings Ratio)이 훨씬 더 수용 가능한 수준인 25.7이라고 보고한 반면, 계산된 현재 수치는 34.0을 약간 상회하고 있습니다.