미국 채권 시장이 Kevin Warsh 연방준비제도(Federal Reserve) 의장에게 경고를 보내고 있습니다. 인플레이션에 대한 거친 발언만으로는 충분하지 않다는 것입니다.

7월에 발생한 새로운 이란-전쟁 적대 행위는 월스트리트를 놀라게 했으며, 글로벌 원유 가격(BRN00)을 일시적으로 배럴당 100달러 위로 끌어올렸고, 30조 달러 규모의 중요한 국채(Treasury) 시장에서 또 다른 매도세를 촉발했습니다.

MarketWatch 최다 읽기 뉴스

이로 인해 페르시아만에서의 보다 지속적인 안정을 기대했던 6월 말 이후, 벤치마크인 10년 만기 국채 수익률(BX:TMUBMUSD10Y)은 30 베이시스 포인트(0.30%포인트) 이상 상승했습니다. 국채 가격과 수익률은 반대로 움직입니다.

6월 Warsh가 연준 의장으로서 첫 기자회견을 가진 이후 나타났던 짧은 국채 시장의 랠리 또한 무너졌습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 주택담보대출(mortgage) 금리와 소비자 대출 경제의 상당 부분의 기준으로 사용되는 10년 만기 수익률은 금요일 기준으로 지난 10년 내 최고치에 근접한 4.678%를 기록했습니다.

Wells Fargo Investment Institute의 글로벌 투자 전략 책임자인 Paul Christopher는 "여기에 연준을 향한 메시지가 있습니다"라고 말했습니다. 그는 "불확실성이 쌓이고 있으며", 채권 시장은 이에 대한 보상을 기대하고 있다고 언급했습니다.

연준은 페르시아만에서 나오는 석유의 흐름을 통제할 수 없으며, GasBuddy에 따르면 최근 각각 갤런당 4달러와 5.20달러 위로 다시 상승한 휘발유 및 디젤 가격을 버튼 하나로 낮출 수도 없습니다.

하지만 연준은 인플레이션을 연간 목표치인 2%로 어떻게, 그리고 언제 다시 낮출 것으로 예상하는지에 대한 로드맵을 제공할 수 있습니다.

Warsh는 금리에 대한 연준의 계획을 사전에 예고하지 않는, 더 입을 무겁게 하는 중앙은행을 원한다는 점을 분명히 했습니다. 시장은 수요일로 예정된 중앙은행의 다음 정책 결정을 앞두고 그러한 설정에 대한 불안감을 신호로 보내고 있습니다.

"우리는 미-이란 전쟁의 이번 최신 국면을 예상하지 못했으며, 이는 현재 시점에서 모든 듀레이션 자산 (duration asset)에 복잡한 변수가 되고 있습니다,"라고 Rosenberg Research & Associates의 설립자이자 회장인 David Rosenberg는 금요일 노트에서 작성했습니다. 그는 또한 국채 시장이 현재 "기술 관련 기업 부채 발행의 지속적인 확대로부터 직면한" 경쟁에 대해서도 언급했습니다.

Rosenberg는 "기대만큼 잘 풀리지 않았던" 30년 만기 채권 BX:TMUBMUSD30Y "롱 (long)" 포지션에서 벗어나, 더 짧은 듀레이션 (shorter-duration)의 미국 채권으로 이동함으로써 국채 시장에 대한 자신의 노출 (exposure)을 변경했다고 밝혔습니다. 최근 30년 만기 수익률 (yield)은 5% 임계값 위에서 완강하게 유지되고 있습니다.