골드만삭스가 간과했던 AI 바스켓이 무려 115% 급등했다

시장에서 가장 큰 돈은 대중이 바라보는 곳에서 만들어지는 경우가 드뭅니다. 어떤 거래에 별명이 붙고, 전용 케이블 뉴스 세그먼트가 만들어지며, 이를 추종하는 상장지수펀드 (ETF)가 줄을 서게 될 때쯤이면, 쉬운 수익은 이미 대부분 지급된 상태입니다. 진정한 우위는 대부분의 사람들이 지루함을 느껴 외면하는, 매력적이지 않은 구석진 곳에 자리 잡는 경향이 있습니다.

지난 3년 동안 인공지능 (AI) 랠리는 정확히 단 하나의 주소만을 가졌습니다. 누구나 암기할 수 있는 이름들인 칩 제조사, 하이퍼스케일러 (hyperscalers), 그리고 소프트웨어 플랫폼을 통해 흘러갑니다. Axios에 따르면 투자자들의 관심은 여전히 프런티어 AI 연구소와 그들에게 실리콘을 공급하는 기업들에 집중되어 있습니다.

그것은 당신의 이웃이 바비큐 파티에서 자랑할 만한 거래입니다. 또한 그것은 현재 거의 완벽에 가까운 가격이 책정된 거래이기도 하며, 이것이 바로 트레이딩 데스크에서 더 조용한 질문이 돌기 시작한 이유입니다. 만약 명백한 AI 승자들이 이미 이 정도로 비싸다면, 다음 단계의 돈은 실제로 어디로 흘러갈 것인가?

나는 이번 달 연구 자료에서 그 답을 찾아 나섰고, 내가 발견한 가장 놀라운 수치는 Goldman Sachs (GS)에서 나왔습니다.

Goldman Sachs Research에 따르면, 이 은행이 추적해 온 주식 바스켓은 2025년 말 이후 115% 상승한 반면, 그와 유사한 더 유행하는 종목 그룹은 같은 기간 동안 단 7%의 수익률을 기록했습니다.

함정은 거의 아무도 의도적으로 이 바스켓을 보유하고 있지 않다는 점입니다.

AI 붐이 실물 경제로 흘러 들어가는 방식

왜 이 구석진 곳이 중요한지 이해하려면, 현재 AI가 요구하는 순수한 물리적 무게부터 시작해야 합니다. 모델은 클라우드에만 존재하는 것이 아닙니다. 모델은 소도시 규모의 전력을 소비하는 서버로 가득 찬 건물 안에 존재하며, 업그레이드가 필요한 그리드 (grid) 위에 놓여 있고, 어딘가에서 땅을 파서 캐내야 하는 금속 위에서 작동합니다.

이것이 바로 AI와 관련된 지출이 실리콘 밸리를 벗어나 공장, 광산, 유틸리티, 그리고 석유 시추선으로 계속 흘러 들어가는 이유입니다.

Axios에 따르면, Goldman Sachs는 2026년에서 2031년 사이에 컴퓨팅 (compute), 데이터 센터 (data centers), 그리고 전력 (power) 전반에 걸쳐 전 세계적으로 AI 인프라에 약 7.6조 달러가 투자될 것으로 추정합니다.

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이러한 수요는 우선 전력의 형태로 나타납니다. 단 하나의 대규모 데이터 센터 캠퍼스가 중소도시 규모의 전력을 소비할 수 있으며, 이는 유틸리티 기업의 건설, 그리드 운영자 (grid operators)의 업그레이드, 그리고 구리선, 변압기 (transformers), 터빈 (turbines) 제조업체들이 풀 가동되도록 압박합니다.

이 중 그 어느 것도 화려하지는 않습니다. 하지만 이 모든 과정은 단 하나의 새로운 챗봇 (chatbot)이 단 하나의 새로운 질문에 답하기 전에 반드시 일어나야만 합니다.