Zscaler sinks on earnings

Zscaler의 주가는 수요일, 예상보다 양호했던 회계연도 3분기 실적에도 불구하고 기대에 못 미치는 가이던스(Guidance)를 발표한 이후 역대 최악의 하루를 기록하며 30% 이상 폭락했습니다.

이 사이버 보안 (Cybersecurity) 기업은 2027 회계연도 연간 반복 매출 (ARR, Annual Recurring Revenue) 성장률을 전년 대비 16%에서 17%로 전망했으며, 이는 StreetAccount의 예상치에 미치지 못하는 수준입니다. Zscaler는 이번 분기 매출을 8억 7,500만 달러에서 8억 7,800만 달러 사이로 예상하고 있으며, 이는 FactSet이 예상한 8억 7,860만 달러에 약간 못 미치는 수치입니다.

Zscaler는 2026 회계연도(FY2026)의 ARR을 37억 4,000만 달러에서 37억 5,000만 달러로 전망했으며, 이는 전년 대비 약 24%의 성장률을 의미합니다.

해당 분기 동안 Zscaler는 두 명의 영업 리더를 잃었다고 밝혔으며, 최고 재무 책임자 (CFO)인 Kevin Rubin은 조직 전환기 속에서 회사가 가이던스에 대해 "신중한 접근 방식 (prudent approach)"을 취하고 있다고 말했습니다.

또한 회사는 메모리 부족, 가격 급등 및 비용 문제로 인해 2027 회계연도 동안 매출 대비 자본 지출 (CapEx, Capital Expenditures) 비중이 200 베이시스 포인트 (basis points) 상승할 것이라고 밝혔습니다.

Zscaler의 CEO인 Jay Chaudhry는 수요일 CNBC의 Jon Fortt와의 인터뷰에서 "우리는 예측에 있어 매우 절제된 접근 방식을 취하고 있지만, 시장에는 엄청난 기회가 있다고 보고 있습니다"라고 말했습니다. "사이버 보안에 대한 필요성이 그 어느 때보다 커졌기 때문에 Mythos가 불을 지피는 데 큰 역할을 하고 있습니다."

Zscaler는 모델의 역량과 취약성을 대중에게 공개하기 전에 테스트하는 것을 목표로 하는 Project Glasswing에서 Anthropic과 협력하고 있는 기업 중 하나입니다.

투자자들의 심리는 인공지능 (AI, Artificial Intelligence)이 소프트웨어 기업들의 비즈니스 모델을 뒤흔들 것이라는 우려로 인해 소프트웨어 주식에 대해 악화되었습니다. 사이버 보안 주식 또한 이러한 서사의 영향을 받았으나, AI 기반의 사이버 위협이 증가함에 따라 기업들이 방어 체계를 확장하는 데 더 많은 비용을 지출할 것이라는 베팅도 함께 늘어나고 있습니다.

지난 1년 동안 Zscaler의 기업 가치는 절반으로 줄어들었습니다.

부진한 전망에도 불구하고, Zscaler는 회계연도 3분기 예상치를 상회하며 8억 5,000만 달러의 매출과 주당 1.08달러의 조정 주당순이익 (Adjusted EPS)을 기록했습니다. 분석가들은 약 8억 3,500만 달러의 매출과 주당 1.01달러의 조정 EPS를 예상했습니다.

보고서 발표 이후, Evercore ISI는 2027 회계연도 (FY2027)의 약한 전망, 리더십 교체 (Leadership shakeup), 그리고 잠재적인 혼란 가능성을 언급하며 해당 주식의 투자의견을 '수익률 상회 (Outperform)'에서 '시장 수익률 부합 (In line)'으로 하향 조정하고 목표 주가를 낮췄습니다.

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