Zebra Technologies (NASDAQ: ZBRA) 주가는 화요일 오전 동부 표준시(ET) 오전 11시 기준 20.3% 상승하며 급등세를 보였습니다. 러기드 디바이스(rugged-device) 및 자산 추적(asset-tracking) 전문 기업인 이 회사는 개장 전 강력한 2분기 실적을 발표했으며, 현재 주가는 52주 신고가를 경신하며 거래되고 있습니다.

Zebra를 포함해 아무도 예상하지 못했던 일

Zebra의 조정 주당순이익(adjusted earnings)은 주당 6.35달러를 기록했습니다. 애널리스트들의 컨센서스(consensus)는 4.36달러였습니다. 지난 5월 Zebra가 제시했던 자체 가이던스(guidance)의 상단이 4.50달러였음을 고려하면, 경영진은 스스로 내놓았던 낙관적인 전망치보다 41%나 상회하는 성적을 거두었습니다. 매출은 20.4% 증가한 15억 6천만 달러를 기록했으며, 유기적 성장(organic growth)은 9.2%를 나타냈고 모든 지역에서 성장을 이루었습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia의 100분의 1 크기인 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

7,300만 달러 규모의 관세 회수(tariff recovery)가 이번 분기 실적을 돋보이게 했으나, 약속된 환급액 중 현재까지 현금화된 금액은 4,100만 달러에 불과합니다.

하지만 이는 괜찮습니다. 관세 환급 혜택을 제외하더라도 주당순이익은 여전히 약 5.10달러 수준입니다. Zebra의 실적 초과 달성은 관세라는 변수(asterisk) 속에서도 유효합니다.

경영진은 또한 연간 주당순이익 가이던스를 3개월 전 중간값이었던 18.50달러에서 약 21달러로 상향 조정했습니다. 잉여현금흐름(Free cash flow) 가이던스는 10억 달러를 넘어섰습니다. 이는 한 분기 동안의 성과치고는 매우 큰 상승 폭입니다.

메모리 병목 현상이 자랑거리가 되다

여기에 강세론적인 반전이 있습니다. 주문이 Zebra의 발목을 잡는 것이 아니라, AI 데이터 센터가 흡수하고 있는 것과 동일한 메모리 칩이 제약을 가하고 있다는 점입니다.

메모리 비용은 올해 약 1억 2천만 달러 더 높게 발생할 것으로 예상되며, 이로 인해 3분기 마진(margin) 전망치는 27.7%에서 22% 범위로 낮아졌습니다. CEO Bill Burns는 실적 발표 전화 회의(earnings call)에서 매출 가이던스의 상단은 "제약이 없다(unconstrained)"고 언급했습니다. 하단 수치는 칩이 공급되지 않을 경우 발생하는 상황입니다.

짧은 일대일 통화에서, 저는 Burns에게 고객들이 비용을 절감하기 위해 메모리를 아끼고 있는지 물었습니다.

"정반대 상황입니다, Anders."