Wiley (WLY) 2026 회계연도 4분기 실적 발표 컨퍼런스 콜 전문

이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 6월 16일 화요일 오전 10시 (미국 동부 표준시)

통화 참여자

임시 최고경영자 (Interim CEO) 및 이사회 의장 — Matthew S. Kissner

최고재무책임자 (CFO) — Craig Albright

전체 컨퍼런스 콜 전문

Matthew S. Kissner: 감사합니다, Brian. 여러분 안녕하세요, Wiley의 4분기 및 연간 실적 업데이트에 오신 것을 환영합니다. 2026 회계연도는 우리의 돌파구(breakout year)가 된 해였습니다. 우리는 기록적인 마진(margins)과 독보적인 현금 흐름(cash flow) 성장을 달성했습니다. AI 경제에서의 리더십 위치를 가속화했으며, 시장을 정의하는 AI 파트너십부터 연구 및 AI 분야의 선구적인 리더 임명, 그리고 2007년 이후 최대 규모의 인수(acquisition)에 이르기까지 변혁적인 움직임들로 한 해를 마무리했습니다. Wiley의 신뢰할 수 있는 콘텐츠와 인텔리전스(intelligence)는 과학과 혁신의 급격한 발전을 위한 토대이며, 그 수요는 그 어느 때보다 높습니다. 이전에 말씀드렸듯이, AI는 그것을 구동하는 콘텐츠와 데이터만큼만 훌륭할 수 있습니다.

그리고 Wiley는 세계에서 가장 포괄적이고 신뢰할 수 있는 포트폴리오 중 하나를 보유하고 있습니다. Open Evidence의 친구들의 말을 빌리자면, '금(gold)이 들어가면 금(gold)이 나온다(Gold in, gold out)'라고 할 때, Wiley가 바로 그 금입니다. 저는 올해의 성과와 우리의 고마진 성장 엔진을 가속화하기 위해 우리가 하고 있는 모든 훌륭한 작업들을 짚어볼 것이며, Craig가 재무 상태, 운영 우수성(operational excellence) 및 전망(outlook)을 설명해 드릴 것입니다. 결과에 대해 말씀드리기 전에, 우리가 비즈니스를 어떻게 생각하는지 그 틀을 먼저 잡고자 합니다. 왜냐하면 이것이 뒤따르는 모든 것의 핵심이기 때문입니다. 우리에게는 서로를 강화하는 두 가지 성장 엔진이 있습니다.

연구(Research)는 우리의 기반이며, 우리의 넓은 경제적 해자(moats), 규모(scale), 그리고 관계를 활용하여 독점적인 콘텐츠와 데이터를 육성하고 수요가 높은 학술 분야에서 시장 점유율을 높여갑니다. 이는 내구성이 있으며 한 자릿수 중간(mid single digits) 수준으로 성장하고 있습니다. AI 및 데이터 분석(AI and data analytics)은 우리의 신흥 성장 엔진입니다. 동일한 독점 콘텐츠와 데이터 위에 연구 인텔리전스 서비스(research intelligence services)를 계층화함으로써, 우리는 순수 콘텐츠 제공업체에서 기업 R&D 및 학술 연구실이 더 나은 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있도록 돕는 고부가가치 파트너로 진화하고 있습니다. 이 강화(Reinforcement) 구조는 간단합니다. 연구 출판(Research publishing)은 AI 및 분석 성장을 가속화하는 신뢰할 수 있는 콘텐츠와 데이터를 공급합니다. 그리고 AI는 다시 연구 출판 성장을 가속화하는 지능과 생산성을 동력으로 제공합니다. 이것이 바로 Wiley 플라이휠(flywheel)입니다.

그리고 여러분은 최근 실적에서 이 플라이휠이 회전하며 속도를 얻고 있는 것을 확인하실 수 있습니다. 이번 해는 미래의 Wiley를 결정짓는 해였습니다. 몇 가지 주요 사항을 말씀드리겠습니다. 우리는 기록적인 물량과 강력한 반복 매출(recurring revenue)을 바탕으로 연구 분야에서 한 자릿수 중간(mid single digit) 성장을 달성했습니다. 분기 종료 후, 우리는 연구 분야를 확장하고 AI에서의 독점 콘텐츠 우위를 넓히기 위해 Emerald Publishing을 인수했습니다. AI 매출은 빠르게 확장되는 반복 기반(recurring base)과 함께 4,000만 달러에서 4,900만 달러로 성장했습니다. 우리는 IQVIA 및 Open Evidence와 전략적 파트너십을 체결했으며, 다른 출판사들을 위한 Nexus 콘텐츠 라이선싱 서비스(Nexus content licensing service)를 출시했습니다.

우리는 고급 저널 포트폴리오 (advanced journal portfolio)의 확장과 임상 결과 평가 (clinical outcome assessments) 사업의 구축을 포함한 핵심 성장 이니셔티브를 지속적으로 실행하고 있습니다. 제품 혁신을 가속화하고 비용을 절감하기 위해 Virtusa와 획기적인 파트너십을 체결했습니다. 또한 최근 연구, AI 및 데이터 분석 (data analytics) 분야에서 세계적인 수준의 경영진을 영입했습니다. 올해 Wiley가 파트너십을 맺은 기업과 조직들의 역량만 보더라도 알 수 있듯이, 우리는 오늘날의 AI 리더들과 밀접하게 연결되어 있으며 광범위한 과학 생태계 전반에 걸쳐 있습니다. 이러한 모멘텀은 더 큰 규모와 기회, 그리고 야망을 가지고 2027 회계연도로 이어질 것입니다. 이제 연간 실적으로 넘어가겠습니다. 2026 회계연도에는 러닝 (learning) 부문의 매출 과제에도 불구하고 성공적인 성과를 거두었습니다.

우리는 기록적인 주주 환원과 더불어, 또 한 해 동안 탁월한 마진 확장과 현금 흐름 성장을 달성했습니다. 조정 매출 (Adjusted revenue)은 환율 영향을 포함하여 전년 대비 보합 또는 1% 증가했습니다. 이는 러닝 부문의 역풍이 주요 차이점이었던 우리의 기존 전망치(한 자릿수 초반 성장)와 비교되는 수치입니다. 연구 (research) 부문의 강력한 수요는 지속되어 출력물(output) 11% 성장과 매출 4% 성장을 기록했습니다. 조정 EBITDA 마진은 220 베이시스 포인트 (basis points) 상승한 26.2%를 기록했고, 조정 영업 이익률 (adjusted operating margin)은 260 베이시스 포인트 상승한 17.7%를 기록하며, 두 지표 모두 당사 보고 역사상 최고치를 경신했습니다. 이는 기업 비용 절감과 연구 마진 확대 측면에서의 실질적인 진전에 따른 결과입니다. 우리는 조정 주당순이익 (adjusted EPS)을 15% 성장시켰습니다.

운영 성과 개선과 더불어, 현금 회수 시점이 4분기에서 1분기로 이동하게 된 갱신 계약 체결 지연으로 인해 완화된 자본 지출 (CapEx) 덕분에 잉여 현금 흐름 (Free cash flow)은 55% 증가한 1억 9,500만 달러를 기록했습니다. 또한, 1억 달러의 기록적인 자사주 매입을 포함하여 주주들에게 1억 7,400만 달러를 환원했으며, 이는 2025 회계연도의 1억 3,700만 달러보다 증가한 수치입니다. 이는 우리가 높은 수익을 창출하는 성장 엔진에 자금을 투입하는 동시에, 주주 환원에 대한 절제된 약속을 이행하고 있음을 강조합니다. 이제 시간 경과에 따른 성과로 넘어가 보겠습니다. 제가 23년 말 여러분과 처음 대화했을 때, 저는 우리가 실행력에 있어 끊임없이 노력할 것이며 가치 계획, 즉 운영 개선, 조직 개편 및 문화 측면에서 확실성을 가지고 움직일 것이라고 말씀드렸습니다. 이 슬라이드가 그 과정을 보여줍니다.

해마다 우리는 마진을 확대하고, 현금 창출력을 강화하며, 재무 프로필을 정교화해 왔습니다. 그리고 2026 회계연도는 모든 지표에서 그 기록을 연장했습니다. 우리는 가장 높은 수익을 내는 성장 엔진에 재투자하는 동시에, 비즈니스에서 고정적인 구조적 비용을 제거했습니다. 이를 통해 조정 EBITDA 마진과 조정 영업 이익률 (adjusted operating margin)을 각각 340 및 560 베이시스 포인트 (bps) 성장시킬 수 있었습니다. 단 2년 만에 잉여 현금 흐름 전환율 (free cash flow conversion)은 44%에 도달했으며, 자사주 매입 규모를 두 배 이상 늘렸고 30년 연속으로 배당금을 인상했습니다. 투하자본 수익률 (Return on invested capital)은 실질적으로 높아졌으며, 순부채 비율 (net debt ratio)은 1.4배로 낮아졌습니다.

Emerald 인수를 거친 후에도 우리의 프로 포마 레버리지 (pro forma leverage)는 2.1배로, 우리의 장기 목표 범위인 1.5배에서 2.5배 사이 내에 안정적으로 위치해 있습니다. 이러한 노력은 우리를 불과 1년 전보다 훨씬 더 강력한 기업으로 만들었습니다. 즉, 더 효율적이고(leaner), 더 빠르며(faster), 향후 몇 년간 가속화된 수익성 있는 성장을 가능하게 하는 규율 있는 투자 (disciplined investments)를 기반으로 구축되었습니다. AI 경제는 우리의 강점과 직결됩니다. 우리는 AI가 Wiley와 같은 고부가가치 출판사에게 주요한 순풍 (tailwind)이 되고 있다는 점을 보고 있으며, 시장 또한 이를 인지하기 시작했습니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 우리는 자체 포트폴리오와 출판 파트너들의 포트폴리오를 통해 전 세계 독점적인 과학, 기술 및 의학 콘텐츠의 상당 부분을 큐레이션하고 접근 권한을 제공합니다.

그리고 과학은 결코 정체되지 않습니다. 매일 14,000개 이상의 새로운 피어 리뷰 (peer reviewed) 논문이 발표됩니다. 우리는 또한 AI와 가장 밀접하게 관련된 빠르게 성장하는 지식 영역에서 업계 선도적인 위치를 점하고 있습니다. 의학, 화학, 재료 과학, 기술 및 공학, 식품 및 농업, 과학, 그리고 이제는 경제 및 금융과 같은 핵심 분야들이 이에 해당합니다. 이러한 분야에서 세계 최고의 연구들은 Wiley를 통해 이루어집니다. 오정보 (misinformation)와 인터넷에서 스크래핑 (scraped)된 콘텐츠가 넘쳐나는 세상에서, 품질과 신뢰에 대한 우리의 명성은 독보적인 강점입니다. 우리는 2세기에 걸친 획기적인 연구, 수백 명의 노벨상 수상자, 그리고 세계 최고의 학회들이 모여 있는 곳입니다.

결론적으로, 과학의 세계에서 Wiley 브랜드는 청렴함(integrity)과 품질의 대명사입니다. 그리고 우리는 기존의 플랫폼 비즈니스(legacy platform businesses)를 방어할 필요가 없습니다. 우리는 AI 우선 접근 방식(AI first approach)을 수용했으며, AI 모델을 구축하는 모델 개발자 및 기업들과 함께 퍼스트 무버(first mover)로서의 이점을 누리고 있습니다. 그 영향력이 매우 커서 다른 출판사들도 우리의 네트워크에 참여하고 싶어 할 정도입니다. 우리는 비할 데 없는 파트너 생태계(partner ecosystem)를 구축해 왔으며 계속해서 구축하고 있습니다. 이전에 말씀드렸듯이, 우리와 같은 업계에서 세계에서 가장 권위 있는 대학들과 학술 단체들을 아우르는 광범위한 네트워크를 보유한 기업은 많지 않습니다. 최대 규모의 거대언어모델(LLM) 제공업체와 AI 혁신가들, 다국적 기업 및 글로벌 출판사들이 그 대상입니다.

이러한 생태계 접근 방식은 우리가 체급 이상의 영향력을 발휘할 수 있게 해줍니다. 우리는 경쟁하는 것이 아니라 파트너십을 맺고 있으며, 직접 구축하는 것이 아니라 통합(integrating)하고 있습니다. 마지막으로, 우리의 자본 경량 모델(capital light model), 콘텐츠 우위, 그리고 파트너십 전략은 외부 인프라와 상호 운용성(interoperability)을 활용할 수 있게 하는 동시에 생태계 전반에 걸친 폭넓은 협업을 가능하게 하여, 자본 요구 사항을 줄이고 모든 참여자에게 이익이 되는 네트워크 효과(network effects)를 창출합니다. 또한 우리의 접근 방식은 개방적이기 때문에, 특정 단일 기술에 도박을 걸 필요가 없습니다. 이는 모든 플랫폼에서 작동합니다. 우리의 연구 성장 엔진에 대한 장기적 전망은 여전히 낙관적입니다. 우리는 AI가 연구자의 생산성과 산출물을 높여주는 강력한 가속기(accelerator)가 될 것으로 기대하며, 출판은 고용, 승진, 명성, 그리고 연구비 지원(grant funding)을 이끄는 학문적 발전의 의심할 여지 없는 통화(currency)로 남아 있습니다.

이것이 바로 비즈니스를 매우 내구성 있게 만드는 요소입니다. 그리고 지속적인 기술적, 사회적 변화 속에서도 성장을 매우 탄력적(resilient)으로 유지하게 합니다. 이러한 물량 성장(volume growth)을 포착하기 위해, 우리는 저널 포트폴리오(journal portfolio)를 확장하고 출판 플랫폼과 워크플로우(workflows)를 현대화하고 있습니다. Wiley와 같은 대규모의 고품질 출판사들은 규모의 경제(scale advantage)를 갖추고 있으며 시장 점유율을 확보하고 있으며, 우리는 이러한 추세가 계속될 것으로 예상합니다. 몇 가지 강조할 만한 점이 있습니다. 동료 검토(Peer reviewed) 연구는 과학적 탁월함을 나타내는 글로벌 표준이자 척도입니다. 이는 기관과 기업에 있어 필수적인 콘텐츠(must have content)이며, 고부가가치 과학적 워크플로우(scientific workflows)를 위한 신뢰할 수 있는 기반입니다. 전 세계적인 R&D 지출이 계속 증가하고 있으며, 이제 AI로 인해 가속화됨에 따라 출판 수요 또한 성장하고 있습니다.

셋째, 우리의 사회 협회 파트너 생태계(society partner ecosystem)는 출판 및 AI 분야에서 성과를 내고 있습니다. 여기에는 거의 150년 동안 출판을 해온 미국 기계공학회(ASME)와의 획기적인 계약 체결이 포함됩니다. 그들이 파트너십을 결정했을 때, 그들은 Wiley를 선택했습니다. 우리의 글로벌 규모, 명성, 그리고 플랫폼은 중요합니다. 하지만 우리를 진정으로 차별화하는 것은 우리가 파트너십을 맺는 데 매우 탁월하다는 점입니다. 우리는 각 협회의 확장된 조직으로서 운영됩니다. 복잡한 전환을 실행하고 그들의 출판 영역(publishing footprint)을 확장합니다. Wiley를 집으로 삼고 있는 600개 이상의 협회 파트너 중 상당수는 수십 년의 역사를 함께해 왔습니다. 이번 분기에 우리는 미국 암 학회(American Cancer Society)와의 출판 파트너십을 갱신했으며, 이는 현재 30년째 이어지고 있습니다. 이는 '선택받는 파트너(partner of choice)'가 진정 무엇을 의미하는지를 보여주는 명확한 사례입니다.

넷째, 당사의 연구 교환 플랫폼(research exchange platform)은 최근 리버풀 대학교 출판부(Liverpool University Press)를 첫 외부 출판사 고객으로 확보했습니다. 이번 계약을 통해 리버풀은 학술 출판 워크플로우(workflows)를 관리 및 현대화하고, 저널(journals)의 규모를 더욱 효율적으로 확장할 수 있게 될 것입니다. 저희는 리버풀이 시작에 불과하다고 믿습니다. 많은 소규모 출판사들이 동일한 압박에 직면해 있으므로, 추가 고객들을 당사의 플랫폼으로 이전시키는 유의미한 시장이 존재한다고 보고 있습니다. 다섯째, 최근 발표된 Emerald 인수는 Wiley를 사회과학, 특히 경제학, 경영학, 금융 및 관련 분야의 강자로 만들어 줄 것입니다. Emerald에 대해 몇 분간 말씀드리겠습니다. 그 근거는 명확합니다.

이번 인수는 연구와 AI(인공지능) 양면에서 당사의 규모와 콘텐츠 우위를 심화시키며, 주주들에게 실질적인 가치를 창출하는 조건으로 진행되었습니다. 저희는 Emerald를 약 4억 5,000만 달러, 즉 시너지 효과를 반영한 조정 EBITDA(adjusted EBITDA)의 7배 수준에 인수했습니다. Emerald의 재무 프로필은 매우 매력적입니다. Emerald는 강력한 현금 특성을 가진 높은 마진의 고정 반복 수익원(highly recurring revenue stream)을 제공하며, 저희는 향후 명확한 가치 창출을 기대하고 있습니다. 예상되는 3,000만 달러의 비용 시너지와 지리적 확장, 교차 판매(cross selling), 라이선싱(licensing)을 통한 다각적인 매출 성장 시너지를 고려할 때, 수익률은 매력적이며 단기적으로 실현될 것입니다.

저희는 Emerald가 1년 차에는 조정 EPS(주당순이익)에 완만하게 기여(accretive)하고, 2년 차에는 잉여현금흐름(free cash flow)에 기여하며, 2년 차까지 ROIC(투하자본이익률)가 당사의 가중평균자본비용(WACC)을 상회할 것으로 예상합니다. 언급된 바와 같이, 2년 차에 상당한 비용 절감을 달성하고 3년 차까지 완전한 비용 시너지를 실현할 것으로 기대합니다. Emerald는 정확히 당사의 전문 분야(wheelhouse)에 속합니다. 저널 출판, 콘텐츠 라이선싱, 반복적인 기관 수익(recurring institutional revenue)으로 구성된 Emerald의 운영 모델은 당사의 모델과 매우 유사합니다. 또한 저희는 일반적인 인수 및 파트너십을 통합해 온 오랜 실적을 보유하고 있습니다.

Emerald에 대한 추가 설명 및 강력한 적합성 이유: 약 60년의 출판 유산, 500개의 저널(Journals), 수천 권의 데이터 중심 도서 타이틀과 사례 연구(Case studies), 그리고 50만 개의 백파일(Back file) 자산을 보유하고 있습니다. 이들은 전 세계 연구자들이 선택하는 목적지입니다. 투고 건수는 28% 증가했으며 매출은 한 자릿수 중반(Mid single digits)의 성장률을 보이고 있습니다. 8,500만 달러 매출의 90% 이상이 반복적(Recurring)이며, 고객 유지율(Customer retention)은 99% 이상입니다. Emerald는 매출의 15%만을 북미에서 창출하고 있지만, 해당 지역은 사회과학 연구에 대한 전 세계 지출의 40%를 차지합니다. Wiley는 물론 미국 내에서 강력한 입지를 확보하고 있습니다. 따라서 이는 당사에 명확한 성장 기회입니다. Emerald는 문화적으로도 명확한 적합성을 보여줍니다.