월스트리트(Wall Street)는 2025년 대부분의 기간 동안 연방준비제도(Federal Reserve)의 금리 인하가 주식 시장 랠리의 다음 단계로 나아가는 열쇠가 될 것이라고 확신하며 시간을 보냈습니다. 하지만 그 가설은 대부분의 전략가들이 예상했던 방식대로 흘러가지 않았습니다.

6월 30일, Wells Fargo는 대신 시장이 실제로 무엇을 동력 삼아 움직이고 있는지에 대해 수치로 나타냈습니다.

Wells Fargo의 수석 주식 전략가(Chief Equity Strategist) 권오성(Ohsung Kwon)은 6월 30일, 무엇이 주식 시장을 상승시키는지에 대한 구체적인 이야기를 담은 보고서를 발표했습니다. 이 은행의 수정 사항 뒤에 숨겨진 세부 사항은 헤드라인 목표치보다 더 많은 시사점을 제공합니다.

Wells Fargo의 S&P 500 목표치 상향이 다른 곳과 차별화되는 이유

은행들은 두 가지 방식으로 S&P 500 목표치를 상향합니다. 투자자들이 동일한 수익에 대해 더 높은 멀티플(multiple)을 지불할 것이라고 가정하거나, 수익 추정치를 높여 수학적 계산을 통해 더 높은 목표치를 도출하는 방식입니다.

TheStreet의 보도에 따르면, Wells Fargo는 두 번째 방식을 택했습니다. 이 회사는 연말 목표치를 7,007에서 7,950으로 약 14% 상향 조정했으나, 수익 멀티플(earnings multiple)은 23.2배에서 23.4배로 거의 변동이 없었습니다. 전체적인 상승은 더 높은 이익 추정치에서 비롯되었습니다.

GuruFocus는 Wells Fargo가 2026년 S&P 500 주당순이익(EPS) 추정치를 315달러에서 340달러로 상향하고, 2027년 전망치를 365달러에서 390달러로 높였다고 언급했습니다. 이러한 자신감의 근거 중 일부는 2026년 1분기 자체에 있으며, 당시 S&P 500 기업들은 2021년 이후 가장 강력한 속도인 전년 대비 28%의 이익 성장을 기록했습니다.

권 전략가는 "주식 시장의 방향성은 여전히 상향 곡선을 그리고 있습니다"라고 말했습니다.

월스트리트 추가 소식:

미국-이란 잠정 합의 또한 은행의 수정된 전망에 반영되었습니다. 지정학적 압박이 완화됨에 따라, 하반기 전망의 주요 리스크 변수 중 하나가 덜 위협적으로 변했습니다.

최근 몇 주간의 주식 매도세(selloff)는 투자자 포지셔닝을 중립(neutral) 상태로 되돌려 놓았으며, Wells Fargo는 이를 주식이 다시 상승할 수 있는 유용한 여유 공간으로 보고 있습니다.

Wells Fargo가 AI에 대해 말하는 내용과 선호하는 섹터

TheStreet의 보도에 따르면, Wells Fargo는 2026년 남은 기간 동안 경기 순환주 (cyclical stocks), 반도체 (semiconductors), 그리고 AI 구축 (AI buildout)과 관련된 인프라 종목들에 대해 긍정적인 (constructive) 입장을 취하고 있습니다.

이러한 조합이 중요한 이유는 이것이 AI 하드웨어 거래 (AI hardware trade)를 넘어선다는 점 때문입니다. Wells Fargo는 AI가 더 넓은 범위의 산업 전반에 걸쳐 실질적인 수익 (real earnings)에 기여할 것으로 보고 있으며, 대형 기술주 랠리 (mega-cap technology rally)에서 뒤처졌으나 거시 경제 조건 (macro conditions)이 계속 안정화될 경우 따라잡을 수 있는 경기 순환주 (cyclicals)를 포함시키고 있습니다.

목록에 경기 순환주가 추가된 점은 주목할 만합니다. Wells Fargo는 최근 랠리의 상당 부분을 놓쳤으며 거시적 역풍 (macro headwinds)의 완화로부터 혜택을 볼 수 있는 종목들에서 잠재적인 캐치업 트레이드 (catch-up trade)를 보고 있습니다. 이 은행은 단순히 지수 상단에 위치한 좁은 AI 리더십 그룹에만 포지션을 잡고 있는 것이 아닙니다.