Roblox Corp (NYSE:RBLX)는 Wedbush가 회사의 2분기 실적 발표를 앞두고 2026 회계연도 추정치를 하향 조정함에 따라, 플랫폼 접근성을 저해하고 있다고 판단되는 연령 확인 (age-verification) 조치로 인한 지속적인 마찰을 이유로 단기적인 사용자 성장 기대치 압박에 직면해 있습니다.

분석가들은 'Outperform' 등급과 현재 수준인 48달러보다 높은 65달러의 목표 주가를 유지했습니다.

Wedbush는 2026 회계연도 일일 활성 사용자 (DAU) 추정치를 1억 3,500만 명에서 1억 2,930만 명으로, 예약 (bookings) 예상치를 75억 달러에서 74억 달러로, 조정 EBITDA 추정치를 15억 4,000만 달러에서 15억 1,000만 달러로 하향 조정했습니다. 수정된 예약 추정치는 Roblox의 이전 가이드라인 범위인 73억 3,000만 달러에서 76억 달러의 하위 절반에 위치하며, 조정 EBITDA는 회사의 전망치 하단에 근접해 있습니다.

분석가들은 이러한 추정치 삭감이 전적으로 DAU 수정에 의해 주도되었으며, 이는 2분기 실적이 현재 컨센서스 (consensus) 기대치를 밑돌 것임을 시사한다고 기술했습니다. Wedbush는 이번 조정이 주로 단기적인 수정이라고 덧붙였으며, 수정된 2027 회계연도 조정 EBITDA 추정치인 19억 5,000만 달러에 대한 22배의 기업 가치 대비 EBITDA (EV/EBITDA) 배수를 기반으로 65달러의 목표 주가를 유지했습니다.

Wedbush의 DAU 예측은 Similarweb의 모바일 프록시 (mobile proxy) 데이터에 기반하며, 이 데이터는 역사적으로 Roblox가 보고한 DAU와 일치해 왔다고 언급했습니다. 분석가들은 해당 프록시가 2분기에 평균 4,050만 명의 사용자를 기록하며 1분기 대비 약 5% 감소했다고 기술했으며, 이는 보고된 DAU가 약 1억 1,300만 명임을 의미합니다.

하지만 Wedbush는 해당 모델이 하락폭을 과장할 수 있다고 언급했는데, 이는 프록시가 모바일 활동만을 포착하며, 더 젊고 모바일에 집중된 사용자들에게 더 큰 영향을 미친 연령 확인 게이트 (age-verification gate)에 의해 불균형적으로 영향을 받을 수 있기 때문입니다. 분석가들은 1억 1,300만 명의 추정치를 기본 사례 (base case)라기보다는 하한선 (floor)으로 간주해야 한다고 기술했으며, 이들의 예측은 콘솔 및 PC 플랫폼 사용자를 고려하여 1억 1,900만 명의 DAU를 모델링하고 있습니다.

분석가들은 연령 확인 (age verification)으로 인한 사용자 마찰이 연말까지 지속될 것으로 예상하며, 가장 큰 감소폭은 이전 성장세가 더 강했고 비교가 더 어려운 아시아 태평양 (Asia-Pacific) 및 기타 지역 (Rest-of-World)에 집중될 것이라고 기술했습니다. Wedbush는 이 지역들이 더 낮은 수익화 (monetization) 수준을 생성하기 때문에, 예약 (bookings)에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 언급했습니다.

"약 500만 명의 DAU 감소는 예약 (bookings)의 약 1억 달러 감소에 불과합니다"라고 분석가들은 기술하며, 수익성이 더 높은 사용자들로의 전환이 사용자 수 감소의 일부를 상쇄하는 데 도움이 될 수 있다고 덧붙였습니다. Wedbush는 회사의 실적 발표를 앞두고 2027 회계연도 추정치와 목표 주가를 유지했습니다.