Wedbush, 기술주에서 명확한 투자 기회 포착

Wedbush Securities의 Dan Ives는 현재 기술주에 일어나고 있는 현상에 대해 특정한 이름을 붙였습니다. Seeking Alpha의 보도에 따르면, 그는 6월 26일에 발표된 노트에서 이를 "트와일라잇 존 (Twilight Zone) 시장"이라고 불렀으며, 이 문구는 들리는 것보다 더 구체적인 의미를 담고 있습니다.

Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Meta Platforms (META), 그리고 Palantir (PLTR)는 모두 최근 몇 주 동안 급격한 매도세를 보였습니다. 동시에, 이들 기업이 구축하고 있는 AI 인프라에 메모리 칩을 공급하는 Micron Technology (MU)는 방금 폭발적인 실적을 발표하며 신고가를 경신했습니다.

Ives는 투자자들이 훨씬 더 긴 사이클의 특정 시점에서 인내심을 잃었다고 생각합니다. 그의 해석에 따르면, AI 스토리는 여전히 유효합니다.

Dan Ives가 이를 기술주를 위한 "트와일라잇 존 (Twilight Zone)"이라고 부르는 이유

Benzinga의 보도에 따르면, Wedbush의 노트는 이러한 괴리의 원인을 두 가지 구체적인 우려 사항으로 추적했습니다. 첫 번째는 빅테크 (Big Tech)의 막대한 자본 지출 (Cap-ex)과 눈에 보이는 매출 수익 사이의 시차입니다. 특히 Microsoft와 Meta는 데이터 센터와 컴퓨팅 구축이 확장되고 있지만, 투자자들이 기다리는 수익화 (Monetization)의 물결이 아직 도래하지 않은 6개월에서 12개월 사이의 구간에 있습니다.

Ives는 노트에 이를 직접적으로 언급했습니다. Benzinga의 보도에 따르면, "우리는 현재 올해 7,000억 달러에 달하는 빅테크의 자본 지출 (Cap-ex)이 AI 구축을 가속화하고 있는 '에어 포켓 단계 (air pocket stage)'에 있습니다... 그리고 기술 투자자들은 특히 Microsoft와 Meta가 노동의 결실을 보는 데 필요한 인내심에 대해 점점 더 좌절감을 느끼고 있습니다."

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두 번째 우려는 상승하는 컴퓨팅 및 메모리 비용과, 이것이 기업들로 하여금 AI 구축 속도를 늦추게 만들 수 있는지 여부입니다.

Apple (AAPL)은 Wedbush의 노트가 발표되기 전날 가격 인상을 발표했으며, 이는 시장에 부정적인 충격을 주었습니다. 또한 이는 네오클라우드 (neoclouds)와 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들이 그에 걸맞은 적절한 가격 결정력 없이 지출 사이클에 갇혀 있는 것인지에 대한 광범위한 우려를 키웠습니다.

Wedbush는 공급이 따라잡으면서 이러한 비용 압박이 완화될 것으로 예상합니다. 하지만 현재 비용을 부담하고 있는 기업들에게는 그 시점이 단기적인 고통을 초래할 것이라는 점을 인정합니다.

Wedbush가 기술주 및 AI 주식에서 매수 기회로 보는 것

Ives는 현재 상황을 10년의 AI 구축 과정 중 3년 차로 규정하며, 이를 1950년대 라스베이거스 스트립 (Las Vegas Strip) 건설에 비유했습니다. 당시에는 경제적 수익이 가시화되기 훨씬 전부터 막대한 자본이 투입되었습니다.

Wedbush의 관점은 AI 사이클이 이와 동일한 변곡점 (inflection point)에 있다는 것입니다. 수익이 아직 실현되지 않았다는 이유로 1955년에 호텔을 매도했던 투자자들은 틀린 것이 아니라, 시기상조였을 뿐입니다.