수치로 보는 Waste Connections 2분기

매출: $2.56B

전년 대비 6.4% 증가

순이익: $296.4M

전년 대비 2.1% 증가

조정 EBITDA (Adjusted EBITDA):** $840.1M

전년 대비 6.8% 증가, 매출 대비 마진 32.8%

재무 현황: Waste Connections의 목요일 실적 발표(earnings call) 중 Ron Mittelstaedt 사장 겸 CEO는 연료비 회수, 원자재 트렌드 개선 및 인수 합병과 같은 요인들이 결합되어 2분기 수익이 "기대치를 상회했다"고 밝혔습니다. 그는 이러한 회복이 "지속적인 지정학적 불안정성과 그에 따른 불확실성에도 불구하고" 이루어졌다고 말했습니다. CFO Mary Anne Whitney는 지속적인 직원 유지 및 안전 노력 또한 고형 폐기물(solid waste) 마진 확장에 기여하여 리스크 관리 비용 절감으로 이어졌다고 덧붙였습니다. -
가격: 이번 분기 고형 폐기물 핵심 가격(core price)은 5.6%였습니다. 이는 회사의 독점적 시장인 서부 지역의 약 4%부터 경쟁이 치열한 지역의 7%까지 분포했습니다. 그녀는 회사가 연간 핵심 가격을 약 5.5% 수준으로 유지할 것으로 예상한다고 말했습니다. -
연료 할증료 (Fuel surcharges): 업계의 우려 사항이었던 높은 연료 가격을 완화하기 위한 1.1%의 연료 및 자재 할증료로 인해 이번 분기 총 가격은 6.7%였습니다. Whitney는 이러한 할증료가 이번 분기에 약 2,500만 달러에 달했다고 말했습니다. 하지만 그녀는 이러한 할증료가 고객의 가격 민감도로 인해 "특정 시장에서의 고객 이탈(churn)을 악화시켰을 가능성이 있다"고 언급했습니다. -
물량 (Volume): Whitney는 고형 폐기물 물량이 1.9% 감소했으며, 이는 "고형 폐기물 활동의 성장을 제한한 지속적인 거시 경제적 불확실성을 반영"하며 건설 관련 활동에도 영향을 미쳤다고 말했습니다. 매립지(Landfill) 톤수는 이번 분기에 보합세를 보였으나, 건설 및 철거(C&D) 톤수는 3분기까지 지속될 것으로 예상되는 프로젝트의 증가로 인해 10분기 만에 처음으로 전년 대비 증가했습니다.

• 재활용 원자재 회복 (Recycled commodities recovery): Mittelstaedt는 재활용 원자재 매출이 2분기 연속 상승했으며, 전체 원자재 바스켓(commodities basket) 가격이 2025년 말 대비 10%에서 15% 사이로 상승했다고 밝혔습니다. -
  RNG 개선 (RNG improvements): Mittelstaedt는 매립 가스(Landfill gas) 판매 또한 1분기 대비 15% 개선되었다고 말했습니다. 이는 부분적으로 가스 발생량 증가와 재생 에너지 크레딧 (renewable energy credits) 가치 상승에 기인합니다. 그는 계획된 RNG 포트폴리오의 약 3분의 1이 이미 운영 중이며, 나머지 RNG 프로젝트들은 예정보다 앞서 진행되고 있다고 설명했습니다. 7월에 새로운 시설이 가동을 시작했으며, 회사는 연말까지 자본 지출 (capital outlays)을 완료할 계획입니다. 그는 "내년 초까지 모든 공장이 가동될 것으로 예상합니다"라고 말했습니다. -
  M&A 업데이트 (M&A updates): Waste Connections는 연간 매출 1억 달러 이상의 인수 합병을 완료했습니다. 또한 3,000만 달러 규모의 추가적인 "독점 모델 프랜차이즈 거래 (exclusive model franchise transactions)"를 마무리할 것으로 예상하며, 수거 및 운송, 처리, 폐기 및 E&P를 아우르는 다른 잠재적인 고형 폐기물 거래에 대해서도 "대화가 진행 중"이라고 그는 말했습니다. 한편, Whitney는 이번 분기에 매각액을 제외한 인수 기여분이 약 4,600만 달러였다고 덧붙였습니다. -
  신규 부동산 매입 (New property purchases): Waste Connections는 플로리다의 시설 관련 부동산에 5,100만 달러를 지출했으며, Whitney는 이것이 비싸고 경쟁이 치열한 시장에서 토지를 확보할 수 있는 "전략적이고 기회적인" 기회였다고 말했습니다. 그녀는 해당 부동산의 용도를 구체적으로 밝히지는 않았으나, 매립지 확장용이 아닌 향후 시설 개발을 위한 것이라고 말했습니다. CRE Sources는 해당 부동산이 이전에 트럭 터미널로 사용되었던 12에이커 규모의 산업용 부동산이라고 보도했습니다. -
  전망치 상향 (Raised outlook): Waste Connections는 개선되는 원자재 트렌드와 인수 기여도를 반영하여 연간 전망치를 상향 조정했습니다. 새로운 매출 전망치는 100억 2,000만 달러에서 100억 5,000만 달러 사이이며, 조정 EBITDA (adjusted EBITDA) 전망치는 33억 3,000만 달러에서 33억 4,000만 달러 사이입니다.

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