지난 몇 년간 Walmart (WMT)에게는 매우 좋은 시기였습니다.

강력한 이커머스 (e-commerce) 성장, 높은 마진을 자랑하는 Walmart Connect 광고 사업, 그리고 전사적인 인공지능 (artificial intelligence) 투자 덕분에, 세계 최대의 소매업체는 오프라인 매장 중심의 체인에서 옴니채널 (omnichannel) 거물로 변모했습니다.

특히 고소득 쇼핑객들이 최근 Walmart에 도움이 되었습니다. 경영진은 이번 인플레이션 (inflationary) 기간 동안 연 소득 10만 달러 이상을 버는 고객들조차 Walmart의 "Always Low Prices"를 위해 이곳에서 쇼핑하고 있다고 언급했습니다. 이는 시장 점유율 확대와 강력한 수익 성장으로 이어졌으며, WMT 주가를 2026년 5월 19일 사상 최고치인 134.20달러까지 끌어올리는 데 기여했습니다.

Walmart 투자자들에게도 매우 좋은 시기였습니다. WMT 주가는 지난 10년 동안 약 463% 상승하며 S&P 500 지수를 크게 앞질렀고, 2026년 2월 3일 이 회사는 역사적인 시가총액 1조 달러 돌파 기준을 넘어섰습니다.

실제로 10년 전에 Walmart에 10,000달러를 투자했다면, 오늘날 약 55,200달러를 보유하게 되었을 것입니다.

이러한 상황은 많은 투자자들로 하여금 Walmart의 놀라운 상승세가 계속될 수 있을지 궁금하게 만듭니다.

Walmart에 대한 낙관론 (The bull case)

할인 소매업체들이 경기 침체기에 일반적으로 잘 나간다는 사실은 누구나 알고 있습니다. 예산이 빠듯해지면 소비자들은 더 낮은 가격을 찾고 대량 구매를 함으로써 달러의 가치를 최대한 활용하려 하기 때문입니다.

그 지점에서 Walmart는 진정으로 빛을 발합니다. Walmart는 식료품, 청소 용품, 가정용품과 같이 사람들이 없어서는 안 될 일상적인 필수품을 판매합니다. 당시 CFO였던 John Rainey가 2025년에 설명했듯이, "지갑 사정이 어려워졌습니다. 만약 지갑 사정이 더 악화되더라도 사람들은 여전히 가성비를 찾을 것입니다. 그들은 여전히 먹고 싶어 할 것이고, 식품은 우리가 판매하는 가장 큰 품목입니다."

예를 들어, 팬데믹 (pandemic) 기간 동안 Walmart는 픽업 및 배달 서비스를 확장함으로써 변화하는 소비자 수요에 발맞추었습니다. 이는 회사에 매우 강력한 현금 흐름 (cash flow)을 창출해 주었으며, Walmart가 중요한 신기술에 계속 투자할 수 있게 해주었습니다.

2026년에도 식료품 (groceries)은 Walmart 사업의 약 60%를 차지하며, 이는 회사에 안정적인 고객 유입 (customer traffic)과 반복적 수익 (recurring revenue)을 제공합니다.

Walmart의 압도적인 규모는 또 다른 주요 경쟁 우위 (competitive advantage)를 제공합니다. 매주 거의 2억 8,000만 명의 사람들이 Walmart 매장과 웹사이트를 이용하며, 이는 다른 기업들이 경쟁하기 어려운 고객 기반 (customer base)입니다. 이를 통해 Walmart는 공급업체 (suppliers)에 대해 엄청난 구매력 (purchasing power)을 갖게 되며, 가격을 낮게 유지하는 데 도움을 받습니다.