투자자의 주식 노출(equity exposure) 중 상당 부분은 종종 본인도 완전히 인지하지 못한 채 이미 은퇴 계좌 내에 존재할 수 있습니다.

블룸버그(Bloomberg)의 보도에 따르면, 티커(ticker) VOO로 거래되는 Vanguard의 S&P 500 ETF가 6월 2일 순자산 가치(net asset value) 1조 달러를 공식적으로 돌파했습니다. 단일 세션 동안 유입된 17억 달러의 자금은 이 펀드를 임계값 너머로 밀어 올렸으며, ETF 산업 역사상 최초의 기록을 세웠습니다.

VOO는 이제 세계 최대 규모의 상장지수펀드(ETF)라는 타이틀을 거머쥐었으며, 가장 가까운 경쟁자들은 수천억 달러 차이로 뒤처져 있습니다. 하지만 이 기록은 한 펀드가 너무 적은 수의 주식에 너무 많은 비중을 축적하고 있는 것은 아닌지에 대한 더 날카로운 질문을 던집니다.

VOO가 3위에서 1조 달러 임계값까지 질주한 방법

Morningstar의 보고에 따르면, 5년 전 VOO는 약 2,250억 달러의 자산을 보유하고 있었으며 3대 주요 S&P 500 ETF 중 규모가 가장 작았습니다.

그 이후, 액티브 운용(active management)보다 저비용 인덱싱(low-cost indexing)을 선호하는 새로운 투자 자본의 끊임없는 흐름에 힘입어 그 위상은 완전히 역전되었습니다.

Morningstar의 분석가 다니엘 소티로프(Daniel Sotiroff)는 2021년 6월부터 2026년 5월 사이(원문 오기 추정: 2024년 5월 등)에 투자자들이 VOO에 4,000억 달러 이상의 순신규 자금을 쏟아부었다고 확인했습니다.

소티로프는 같은 기간 동안 iShares Core S&P 500 ETF는 약 2,500억 달러를 유치했고, SPDR S&P 500 ETF는 약 880억 달러를 끌어모았다고 언급했습니다.

VOO가 1조 달러에 도달했을 때, iShares 펀드는 8,610억 달러를 약간 밑도는 수준이었고, SPDR 상품은 약 7,860억 달러 규모였습니다.

VOO의 상승 뒤에 숨겨진 비용 우위는 단순하지만, 은퇴 계획 및 과세 계좌 내에서 수십 년에 걸쳐 강력하게 복리로 작용합니다. 이 펀드는 연간 비용 비율(expense ratio) 0.03%를 부과하며, 이는 10,000달러 투자 시 3달러에 해당합니다. 반면 SPY는 0.09%를 부과합니다.

VOO의 상위 보유 종목 내 집중 위험이 쌓이고 있다

Vanguard의 VOO 펀드 프로필에 따르면, 기술주(Technology stocks)는 현재 지수의 35% 이상을 차지하고 있으며, 이는 금융 섹터의 비중인 12%보다 거의 세 배 높습니다.

소위 '매그니피센트 세븐 (Magnificent Seven)'이라 불리는 거대 기술 기업들은 이제 S&P 500 전체 시가총액의 3분의 1을 조금 넘는 비중을 차지하고 있습니다.

상위 10개 개별 보유 종목은 VOO 포트폴리오의 약 35%에서 39%를 통제하며, 대형 기술주 (large-cap tech)가 나머지 종목들보다 높은 성과를 낼 때마다 그 비중은 더욱 높아집니다.

뱅가드 (Vanguard)에 대하여 더 알아보기:

"소수의 높은 밸류에이션을 가진 기업이나 섹터가 시장 상승의 대부분을 견인할 때, 시가총액 가중 방식 (market-cap weighting)은 특정 주식이나 섹터의 변동성에 전략을 과도하게 노출시킬 수 있습니다"라고 Morningstar의 부매니저 리서치 애널리스트인 Brendan McCann은 2026년 4월 VOO에 관한 리서치 노트에서 기술했습니다.