Vicor Corporation (NASDAQ:VICR)은 9월 11일, New Hampshire 주의 Merrimack에 위치한 66 에이커 부지의 334,000제곱피트 건물과 Hooksett의 또 다른 54 에이커 부지를 인수한다고 발표했습니다. 이 시설들은 총 면적 거의 백만 제곱피트에 달하는 계획된 ChiP Fab-2 및 Fab-3 전력 컴포넌트 제조 시설을 지원할 것입니다.

경영진은 매사추세츠주 Andover에 있는 기존 320,000제곱피트의 Fab-1이 용량에 근접하고 있다고 말합니다. Vicor Corporation (NASDAQ:VICR)은 초기 Fab-2 배치가 이루어지기까지 1년 정도의 리드 타임을 언급했습니다. 투자 논점은 추가 생산 능력이 부동산, 장비 및 운영 비용을 감안했을 때 매력적인 수익을 창출할 수 있는지 여부입니다.

강세론 (Bull Case)

용량에 근접한다는 사실 자체가 확장 계획에 구체적인 운영 근거를 제공합니다. 만약 수요가 가용한 생산 능력을 초과한다면, Vicor Corporation (NASDAQ:VICR)은 현재 시설로는 수용할 수 없는 주문을 처리하기 위해 추가 시설을 사용할 수 있습니다. 또한 안정적인 공급은 고객들이 미래 시스템에 자사 제품을 선택하는 데 더 큰 신뢰를 갖게 할 수도 있습니다.

최근 실적은 이러한 수요 주장을 뒷받침합니다. 2분기 제품 매출액은 전년 동기 대비 $85.7 million에서 $112.9 million으로 증가했습니다. 6월 30일 기준, 향후 12개월 내 예정된 제품 출하 백로그는 약 $380 million에 달하며, 이는 직전 분기 대비 26%, 전년 동기 대비 145% 증가한 수치입니다. 이러한 수치는 경영진이 설명하는 Fab-1의 가동률을 넘어선 비즈니스 성장의 증거를 제공합니다.

Vicor Corporation (NASDAQ:VICR)은 이번 확장을 첨단 artificial-intelligence 시스템용 전력 공급과 연결하고 있습니다. 자사의 수직 전력 공급 기술(vertical power delivery technology)은 점점 더 강력해지는 컴퓨팅 하드웨어의 전기적 요구 사항을 목표로 합니다. 추가적인 국내 제조 시설 확보는 신뢰할 수 있는 미국 내 공급망을 찾는 장비 제조업체 및 대형 클라우드 운영자들에게 자사의 제품 제공 범위를 강화할 수 있습니다.

또한 투자에 착수할 재정적 여력도 있습니다. Vicor Corporation (NASDAQ:VICR)은 6월 30일 기준으로 현금 및 이에 준하는 자산으로 4억 5,360만 달러를 보유하고 있었습니다. 2분기 영업 현금 흐름은 3,400만 달러였으며, 이는 설비 투자 지출(capital expenditures) 1,120만 달러와 비교됩니다. 이는 자금 조달 기반을 제공하지만, 확장 발표는 그 적정성을 평가할 수 있는 총지출 요구액을 제시하지 않습니다.

약세 시나리오 (Bear Case)

이번 발표는 Fab-2 및 Fab-3를 뒷받침하는 부동산 매입 가격, 전체 건설 및 장비 예산, 또는 확정된 고객 계약 규모를 공개하지 않았습니다. 약 3억 8,000만 달러에 달하는 수주 잔고(backlog)는 단기 수요를 지지하지만, 이의 12개월 출하 기간은 계획된 공장의 가동률을 입증하지 못합니다.