Verizon, 7월 24일 실적 발표를 앞두고 3,000명 감원 및 274개 매장 가맹점에 양도. 6.5% 배당금은 여전히 안전한가?

Verizon (NYSE: VZ)은 Dan Schulman CEO 체제하에서 올해 내내 해온 방식대로 지난 한 주를 보냈습니다. 바로 규모를 줄이는 것입니다. 이 통신 거물은 274개의 회사 소유 소매 매장을 가맹점 운영자에게 매각하고 약 500개의 본사 직책을 감축할 것이라고 밝혔으며, 이러한 조치로 총 약 3,000명의 직원이 영향을 받게 됩니다. 이러한 변화는 8월 중순에 발효되며, 이는 Verizon이 지난 11월에 발표한 13,000명 이상의 감원 조치에 더해지는 것입니다.

이러한 헤드라인은 수입 투자자(income investors)들을 놀라게 할 수 있습니다. 하지만 두려워하는 것이 타당할까요? 현재 주가인 44달러 근처에서 주식 수익률은 약 6.5%에 달하며, 이는 미국 주요 기업 중 가장 큰 지급액 중 하나입니다.

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따라서 7월 24일 금요일 아침에 예정된 2분기 실적 발표를 앞두고, 이토록 비용 절감에 집중하는 기업에서 이만큼 큰 배당금이 여전히 안전할까요?

저는 안전하다고 믿습니다. 오히려 구조조정이 그 이유 중 일부라고 생각합니다.

설계된 축소

Schulman은 10월에 취임하여 더 효율적인(leaner) 회사를 만들기 위해 빠르게 움직였습니다. 11월의 구조조정은 Verizon 역사상 최대 규모의 해고였으며, 179개 매장을 가맹점에 넘기는 내용도 포함되었습니다.

지난주의 조치는 동일한 전략을 확장하는 것으로, Verizon에는 약 1,000개의 회사 소유 매장이 남게 됩니다. 영향을 받는 소매 직원의 대부분의 일자리는 완전히 사라지기보다는 해당 위치를 인수하는 가맹점 운영자에게로 옮겨지게 됩니다.

지금까지 이러한 접근 방식은 실적이 악화되는 것이 아니라 더 나은 결과로 이어졌습니다. 1분기 매출은 전년 동기 대비 2.9% 증가한 344억 달러를 기록했으며, 영업 활동으로 인한 현금 흐름 (cash flow from operations)은 80억 달러를 달성했습니다. 또한 조정 주당순이익 (adjusted earnings per share)은 7.6% 상승한 1.28달러를 기록했는데, 회사 측은 이 지표가 2021년 이후 최고의 분기 성장세를 보였다고 밝혔습니다.

또한, 경영진은 연간 가이던스 (guidance)를 상향 조정하여, 이제 조정 주당순이익 (adjusted earnings-per-share) 성장률을 5%에서 6%로 전망하고 있습니다.

배당금 계산법

배당금은 그 뒤를 받치는 현금 흐름 (cash flow)만큼만 안전합니다. 그리고 Verizon의 현금 흐름은 올바른 방향으로 향하고 있습니다.

Verizon은 해당 기간 동안 전년 대비 4% 증가한 38억 달러의 잉여 현금 흐름 (free cash flow)을 창출했습니다. 경영진은 자본 지출 (capital expenditures)에 160억 달러에서 165억 달러를 지출하면서도, 연간 잉여 현금 흐름 (free cash flow)이 최소 215억 달러, 즉 약 7% 성장할 것이라고 가이던스를 제시했습니다.