Vanguard S&P 500 ETF가 놀라운 기록을 경신했습니다. 이것이 주식 시장에 의미하는 바는 무엇일까요?

인공지능(AI)으로 촉발된 강세장(bull market)은 많은 투자자들을 매우 부유하게 만들었습니다. Vanguard S&P 500 ETF (NYSEMKT: VOO)는 쉽게 네 번째 연속으로 두 자릿수 상승률을 기록할 것으로 예상되며, 2023년 초부터는 96% 상승했습니다.

이 기간 동안 Vanguard S&P 500 ETF는 업계의 순유입(net inflow) 왕이 되었습니다. 지난 3년간 총 4,030억 달러의 순유입을 기록했습니다. 이는 다음으로 근접한 펀드인 iShares Core S&P 500 ETF (NYSEMKT: IVV)가 유입된 약 1,760억 달러보다 두 배 이상 많은 수치입니다. 오늘날 ETF에 투자되는 10달러 중 약 1달러가 Vanguard S&P 500 ETF에 몰리고 있습니다.

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6월 초에는 오랫동안 불가피해 보였던 이정표가 마침내 현실이 되었습니다. 바로 Vanguard S&P 500 ETF가 운용자산(AUM) 1조 달러에 도달한 최초의 ETF가 된 것입니다.

Vanguard S&P 500 ETF가 왕이 된 이유

시장 성과가 이 펀드가 탁월했던 큰 이유 중 하나입니다. 지난 10년간 평균 연간 수익률 15.6%를 기록했습니다. 이 기간에는 COVID-19 팬데믹과 2022년 약세장(bear market)이 포함되어 있습니다. 기술주 배분이 높은 덕분에 Vanguard S&P 500 ETF는 기술 부문에 대한 노출도가 같지 않은 다른 다각화되거나 테마형 펀드들보다 더 나은 성과를 보였습니다.

하지만 Vanguard ETF 전반의 경우와 마찬가지로, 큰 이점을 제공하는 것은 구조적 요인입니다.

0.03%의 비용 비율 (expense ratio)은 시장에서 가장 낮은 수준 중 하나입니다. 펀드의 압도적인 규모와 유동성 (liquidity) 덕분에 거래 스프레드 (trading spreads)가 믿기지 않을 정도로 좁게 유지됩니다. 이 두 가지 요소는 펀드 수익의 거의 대부분이 투자자의 주머니에 그대로 남는다는 것을 의미합니다.

약세장 (bear market)에서는 어떤 일이 일어날까요?

최근 실제로 검증되지 않은 단 하나의 질문은, 만약 대규모 약세장이 발생한다면 ETF 자금 흐름 (flows)에 어떤 일이 일어날 것인가 하는 점입니다. 투자자들이 ETF에서 자금을 회수하여 현금으로 이동할까요, 아니면 단순히 다른 자산군 (asset classes)으로 교체 매매 (rotate)를 할까요?

2022년은 어떤 일이 일어날지에 대한 단서를 제공합니다. 글로벌 주식의 약세장 동안, Vanguard S&P 500 ETF의 운용 자산 (AUM)은 시작부터 끝까지 약 13% 감소했습니다. 하지만 그 감소는 시장 성과 때문이었지, 투자자의 순유입 (net flows) 때문은 아니었습니다.

해당 연도 전체로 보면, 이 펀드에는 약 400억 달러가 유입되었습니다. 2023년에는 420억 달러가 추가로 유입되었으며, 그 이후로는 매년 1,000억 달러를 훨씬 상회하고 있습니다. 요컨대, 모멘텀 (momentum)이 둔화되기는 했지만, 결코 멈추지는 않았습니다.