FuelCell Energy (FCEL)는 최근 격동의 시기를 보내고 있습니다. FCEL 주가는 52주 최고가보다 50% 이상 낮은 수준에서 거래되고 있음에도 불구하고, 지난 1년 동안 250% 이상 상승했습니다. 이제 월스트리트의 한 주요 기업은 이러한 조정이 매수 기회가 될 수 있다고 말합니다.

커네티컷주 댄버리에 본사를 둔 FuelCell은 전통적인 전력망 (electric grid) 대신 연료 전지 (fuel cells)로 작동하는 전력 시스템을 구축합니다. 데이터 센터들이 인공지능 (AI) 워크로드를 실행하기 위해 전력을 확보하려 서두르면서, 해당 기술은 뜨거운 주제가 되었습니다. 대형 투자 은행인 UBS의 새로운 보고서는 FCEL 주가가 지난 1년간의 엄청난 상승 이후에도 여전히 상당한 상승 여력이 있을 수 있음을 시사합니다.

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데이터 센터가 연료 전지로 눈을 돌리는 이유

데이터 센터는 막대한 양의 지속적인 전력이 필요하며, 전통적인 전력망은 항상 이를 따라갈 수 있는 것은 아닙니다. 상호 연결 대기열 (Interconnection queues) — 유틸리티 기업들이 새로운 전력원을 연결하기 위해 사용하는 대기 명단 — 은 해소되는 데 수년이 걸릴 수 있습니다. 이러한 지연은 현재 AI 인프라 구축을 위해 경쟁하는 기업들에게 문제입니다.

FuelCell의 강점은 속도와 유연성입니다. 이들의 시스템은 계량기 후단 (behind the meter)에 설치될 수 있으며, 이는 전력을 전력망에서 끌어오는 대신 현장에서 직접 생성됨을 의미합니다. 6월 8일 회사의 회계연도 2분기 실적 발표 통화 중에, 사장 겸 CEO인 Jason Few는 회사의 제안된 프로젝트 파이프라인이 4기가와트 (gigawatts)에 달하며, 이는 이전 분기 총계의 3배가 넘는 수치라고 밝혔습니다. Few는 데이터 센터 고객이 해당 파이프라인의 약 89%를 차지한다고 언급했습니다.

또한 회사는 올해 새로운 12.5메가와트 (megawatt) 전력 블록을 선보였는데, 이는 고객이 한꺼번에 과도하게 구축하는 대신 단계적으로 규모를 확장할 수 있도록 돕기 위해 설계된 표준화된 제품입니다. Few는 실적 발표 통화에서 이 제품이 대규모 배치의 경제성을 개선하기 때문에 고객 상담에서 강력한 판매 포인트가 되었다고 말했습니다.

재무적으로 이번 분기 실적은 엇갈렸습니다. 총 매출은 서비스 매출 감소의 영향으로 전년 동기 대비 (YOY) 약 5% 감소한 3,560만 달러를 기록했습니다. 또한, 회사는 주로 미국 그로턴 (Groton) 해군 잠수함 기지 프로젝트 업그레이드와 관련된 4,260만 달러의 비현금성 비용(non-cash charge)으로 인해 7,760만 달러의 순손실을 기록했습니다. 그럼에도 불구하고, 조정 EBITDA (adjusted EBITDA)는 전년 동기 대비 (YOY) 12% 개선되었으며, 회사는 약 4억 4,100만 달러의 현금을 보유한 상태로 분기를 마감했습니다.