Uber는 잊으세요: 거시적 변동성이 플랫폼 멀티플 (Multiples)을 무너뜨리는 가운데, 이 수익성 높은 디지털 요새가 더 나은 매수 기회입니다

핵심 요약

GRAB의 순이익은 400% 급증한 반면, UBER의 GAAP 이익은 15억 달러의 자기자본 재평가 손실로 인해 2억 6,300만 달러로 폭락했습니다.

29억 5,000만 달러의 현금을 보유한 Grab은 5억 달러 규모의 자사주 매입을 실행 중이며, 대출 포트폴리오는 전년 대비 130% 성장했습니다.

Uber 주가는 장기 부채가 105억 2,000만 달러로 증가하고 자율주행 (AV) 자본 지출 (Capex) 약속이 쌓이면서 지난 1년 동안 20% 하락했습니다.

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헤드라인들은 다시 한번 Uber (NYSE:UBER)의 5,000만 명에 달하는 Uber One 회원 수와, CEO Dara Khosrowshahi가 "세계 최대의 AV 여정 촉진자가 되기 위한 명확한 경로"라고 부르는 로보택시 (Robotaxi) 로드맵을 찬양하고 있습니다.

하지만 근본적인 수치들은 더 복잡한 이야기를 들려줍니다.

뜨거웠던 거래가 조용히 균열을 일으키고 있습니다

2026년 5월 6일에 제출된 Uber의 2026년 1분기 수치는 슬라이드상으로는 강력해 보입니다. 하지만 그 이면의 구조는 해체되고 있습니다. 매출은 132억 300만 달러로 컨센서스(Consensus)인 132억 6,300만 달러를 밑돌았으며, GAAP 순이익은 자기자본 투자 재평가로 인한 15억 달러의 세전 역풍으로 인해 전년도의 17억 8,000만 달러에서 2억 6,300만 달러로 폭락했습니다. 이는 수십억 달러 규모의 재평가 노이즈가 발생한 두 분기 연속의 사례이며, 2025 회계연도 주당순이익 (EPS)은 예상치인 5.37달러에 비해 2.45달러를 기록했습니다.

한편, 장기 부채 (long-term debt)는 105억 2,000만 달러로 증가했고, 보험 준비금 (insurance reserves)은 27억 5,000만 달러에서 33억 9,000만 달러로 불어났으며, Freight 부문은 여전히 수익성이 없습니다. 또한 경영진은 혼잡한 자율주행 군비 경쟁 (autonomous arms race)의 한복판에서 AV 충전 인프라에 1억 달러 이상을 투입하고 있습니다. Reddit은