Trump의 연비 표준 완화 이후 Tesla, 연간 27억 6천만 달러 규모의 거의 공짜였던 수익원 상실

경쟁사에 탄소 배출권 (carbon credits)을 판매하는 것은 Tesla (NASDAQ: TSLA)의 현금 창출원 (cash cows) 중 하나였습니다. 그러나 최근의 규제 변화로 인해, 한때 10억 달러 이상의 가치를 지녔던 이 비즈니스 모델은 급격히 중단되고 있습니다.

이 전기차 (EV) 제조업체의 2026년 2분기 실적 보고서에 따르면, 자동차 규제 크레딧 (automotive regulatory credits)은 이번 분기에 1억 4,600만 달러를 기록했습니다. 비교를 위해 살펴보면, 이 크레딧은 2025년에 분기당 약 4억 달러에서 5억 달러를 가져다주었으며, 2024 회계연도 전체로는 27억 6,000만 달러로 정점에 달했습니다.

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아이러니하게도, 이 고마진 (high-margin) 비즈니스의 종말은 Tesla의 CEO Elon Musk가 2024년 대선에서 지지했던 Donald Trump 대통령의 명령과 관련이 있습니다.

2025년, Working Families Tax Cuts Act는 기업 평균 연비 (CAFE) 표준을 충족하지 못하는 자동차 회사에 대한 민사 벌금을 0달러로 인하했습니다. 이러한 변화는 자동차 제조사들이 더 이상 CAFE 목표 미달에 따른 수수료를 상쇄하기 위해 크레딧을 필요로 하지 않게 됨에 따라, Tesla의 연비 크레딧을 사실상 가치 없게 만들었습니다.

백악관은 또한 미국 교통부 (DOT)와 협력하여 전임 대통령 Joe Biden이 설정한 CAFE 표준을 내연기관 차량에 더 유리하도록 "재설정 (reset)"하기 위해 노력하고 있습니다.

Sean P. Duffy 미국 교통부 장관(U.S. Transportation Secretary)은 자신이 전기차(EV) 지지자가 아님을 분명히 하며, "Joe Biden과 Pete Buttigieg은 연비 표준을 불법적으로 왜곡하여 전기차 의무화(EV mandate)를 만들어냈습니다. 이는 미국 가정의 자동차 가격을 인상시키고, 제조업체들이 아무도 원하지 않는 차량을 생산하도록 강요했습니다."라고 말했습니다.

교통부(DOT)가 언급했듯이, 이들은 이러한 탄소 배출권(carbon credits)이 "전통적인 자동차 제조업체들을 희생시켜 전기차(EV) 산업을 인위적으로 떠받쳐 왔다"고 주장하며, "2028년 모델 연도부터 CAFE 크레딧 거래 프로그램(CAFE credit trading program)을 폐지"할 것을 예상하고 있습니다.

Tesla의 크레딧 붕괴로 인한 마진 역전

이러한 탄소 배출권(carbon credit) 판매의 상실은 이미 Tesla의 수익 마진(profit margins)에 타격을 주고 있습니다. 지난 몇 분기 동안, 이러한 규제 크레딧(regulatory credits)으로부터 발생한 수익은 전체 마진율을 1.6%에서 2.5% 사이로 끌어올렸습니다. 그러나 2026년 2분기에는 이 수치가 0.6%라는 미미한 수준으로 크게 떨어졌으며, 이로 인해 해당 분기 Tesla의 자동차 매출 총이익률(automotive gross margin)은 16.9%를 기록했습니다. 참고로, 지난 두 분기 동안 이 수치는 20% 이상이었습니다.