The Tech Download: Anthropic의 IPO, AI 붐 밸류에이션의 첫 번째 중대한 시험대가 되다

이번 주는 SpaceX, Anthropic, 그리고 OpenAI의 매우 기대되는 IPO (기업공개)에 대한 열기로 가득했습니다.

Elon Musk의 SpaceX가 주당 135달러로 IPO 가격을 책정하여 기업 가치 1.77조 달러라는 기록적인 수치를 달성했을 때, 투자자들에게는 한 가지 압도적인 질문이 남았습니다. 과연 그것이 정당한가?

이제 동일한 질문이 Anthropic과 OpenAI를 향하고 있습니다.

Anthropic이 먼저 승기를 잡았습니다. 세계 최고의 AI 연구소(AI lab)가 되기 위한 광란의 경쟁 속에서, 이 회사는 이번 주에 치열한 라이벌인 OpenAI를 제치고 먼저 공개 시장(public market)에 상장하기 위한 큰 발걸음을 내디뎠습니다.

Anthropic은 최근 몇 달 동안 보여준 엄청난 모멘텀을 활용하려는 것으로 보입니다. 이 회사는 5월 말 기준으로 9,650억 달러의 기업 가치(valuation)를 기록했으며, 470억 달러의 매출 실행률(revenue run rate)을 보고했습니다.

지난 2월 미국 국방부(U.S. Department of Defense)와의 공개적인 갈등 이후, 월요일 Anthropic이 증권거래위원회(SEC)에 IPO 투자설명서(prospectus)를 비밀리에 제출하면서 놀라운 몇 달을 마무리했습니다.

OpenAI의 향후 IPO 행보와 맞물린 이번 상장은 순수 프런티어 AI 기업(pure-play frontier AI companies)에 대한 투자 수요를 시험하게 될 것입니다. 이들은 지금까지 공개 시장의 냉혹한 현실을 피해왔던 비즈니스 분류입니다.

PitchBook의 분석가인 Harrison Rolfes는 "Anthropic이 비밀리에 S-1 서류를 제출함으로써, 기술 역사상 가장 면밀한 조사를 받게 될 공모(public offering)의 시계가 돌아가기 시작했습니다"라고 말했습니다. 하지만 그는 모든 것을 결정짓는 숫자는 9,650억 달러의 기업 가치나 470억 달러의 매출 실행률이 아니라, 매출총이익률(gross margin)이 될 것이라고 덧붙였습니다.

이 수치가 중요한 이유는 AI 서비스를 제공하는 데 드는 비용(매우 높은 수준임)을 지불하고 남은 매출의 비율을 의미하기 때문입니다.

"Anthropic 외부에서는 아무도 [매출총이익률]을 본 적이 없으며, 이는 지난 3년 동안 사적 시장(private markets)이 책정해 온 전체 내러티브를 입증하거나 혹은 붕괴시킬 것입니다"라고 Rolfes는 말했습니다.

D.A. Davidson의 기술 연구 책임자인 Gil Luria는 CNBC와의 인터뷰에서 Anthropic의 전례 없는 성장이 높은 기업 가치(valuation)를 뒷받침하고 있다고 말했습니다. 그는 또한 이 회사가 프런티어 AI 모델(frontier AI models) 시장에서 "선두를 달리고 있는 것으로 보인다"고 덧붙였습니다.

하지만 Luria는 Google, Meta, OpenAI, SpaceX와 같이 동일한 시장을 두고 경쟁하는 막대한 자금을 보유한 여러 경쟁사가 그 선두 자리를 위협할 수 있다고 말했습니다. "현재 사용량의 상당 부분은 테스트와 실험을 위한 것이며, 이는 지속되지 않을 수도 있습니다."

어떤 경우든, 이번 공시(filing)는 Anthropic을 넘어 광범위한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

Gartner의 부사장 분석가인 Eric Goodness는 "해당 공시는 사적 시장의 경쟁사들의 가치를 재산정(reprice)할 뿐만 아니라, 기업 내 지능(intelligence)의 미래 비용을 가치 평가하고 가격을 책정하려는 모든 기업에 통찰력을 제공할 것입니다"라고 말했습니다.

Rolfes는 1.77조 달러의 기업 가치를 목표로 하는 SpaceX의 공시와 함께 Anthropic의 공시는 역대 최대 규모의 자본이 동시에 시장에 투입되는 사례가 될 것이라고 말했습니다.

"2026년의 기회는 닷컴 시대 이후 가장 중대한 IPO 사이클이 되거나, 혹은 공개 시장(public markets)이 내러티브(narrative) 대 펀더멘털(fundamentals)에 대해 가르쳐 줄 수 있는 가장 값비싼 교훈이 될 것입니다."

유럽 위원회(European Commission)는 수요일, 미국과 중국의 제품 및 서비스에 대한 막대한 의존도 속에서 기술 주권(tech sovereignty)을 확보하기 위해 고군분투하는 블록 내 자국 칩, AI 및 클라우드 서비스를 강화하기 위한 일련의 조치들을 제안했습니다.

Uber는 신임 사장 Jill Hazelbaker의 지휘 아래 운영을 효율화하기 위해 인사 부문(people division) 인력의 23%를 감축하고 있습니다.

Elon Musk의 SpaceX는 수요일 증권거래위원회(SEC)에 제출한 공시에 따라, 주당 135달러의 고정 가격으로 IPO를 추진하며 1.77조 달러의 기업 가치를 목표로 하고 있습니다.

Anthropic은 화요일, 소프트웨어 취약점을 찾는 데 능숙함이 입증된 강력한 AI 모델인 Mythos에 대해 150개의 파트너사가 추가로 접근 권한을 얻게 될 것이라고 밝혔습니다.

핀테크 스타트업 Ramp는 기업들이 AI 지출을 억제하기 위해 자사의 소프트웨어를 활용함에 따라 사업의 급성장을 경험하고 있습니다. 현재 이 회사의 기업 가치는 440억 달러로 평가됩니다.

Broadcom의 주가는 수요일 장 마감 후 발표된 회계연도 2분기 실적에서 예상보다 낮은 매출을 기록한 후 목요일에 급락했습니다. 투자자들은 더 강력한 AI 전망을 기대하고 있었습니다.

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