대부분의 재무 지표를 기준으로 볼 때, TFI International의 2분기는 강력했습니다.

2분기 희석 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 41% 증가한 1.65달러를 기록했습니다. EBITDA(상각 전 영업이익)는 11% 이상 증가했습니다.

하지만 그 이면과 월요일 저녁 애널리스트들과의 컨퍼런스 콜을 통해 드러난 사실은, 수익성 상승이 TFI의 트럭로드(Truckload) 운영과 물류(Logistics) 부문에서 발생했다는 점입니다. 반면 매출의 41%를 차지하는 LTL(소량 화물 운송)은 개선되기는 했으나 트럭로드만큼은 아니었습니다.

TFI(NYSE: TFII)의 두 부문 간의 차이는 각각의 EBITDA 마진에서 가장 극명하게 나타났습니다. LTL은 18%, 트럭로드는 24.1%였습니다. (물류 부문의 EBITDA 마진은 16.3%였습니다.) 1분기에는 각각 12.1%와 19.5%였습니다. 이번 분기에는 LTL의 백분율 상승폭이 더 컸지만, 수익성 지표는 여전히 트럭로드에 뒤처지고 있습니다.

컨퍼런스 콜의 주목할 만한 부분 중 하나로, CEO Alain Bedard와 CFO David Saperstein는 가장 큰 두 부문의 시장 차이에 대해 논의했습니다.

수요가 아닌 공급

Bedard는 "트럭로드의 가격 측면에서 우리가 보고 있는 것은 매우 인상적입니다"라고 말했습니다. "이는 수요가 천정부지로 치솟고 있기 때문이 아니라, 주로 공급 제약 때문입니다."

Saperstein는 트럭로드의 지표인 '주당 트럭당 매출' 측면에서 해당 수치가 이번 분기 동안 가속화되었다고 말했습니다. Saperstein에 따르면 전년 대비 이 수치는 4월에 11.1%, 5월에 13.3%, 6월에 14.4% 증가했습니다.

Bedard는 1분기 트럭로드 영업비율(OR)이 90% 이상, 정확히는 92.7%였다고 밝혔습니다. "그리고 이제 86.1%로 내려왔습니다. 저는 이것이 상당한 성과라고 생각합니다."

대조적으로, LTL 출하량은 이번 분기에 7.5% 증가했지만, 출하당 매출은 2% 감소했습니다.

현재의 트럭로드 시장 상승세가 과거의 강세 기간과 다른지 묻는 애널리스트의 질문에 Bedard는 "전적으로 그렇습니다"라고 답했습니다.

"정상적인 트럭 운송 환경에서는 수요가 높을 때 사람들이 많은 돈을 벌곤 했습니다."라고 그는 말했습니다. "그 기간은 한 달이 될 수도 있고, 1년이 될 수도 있으며, 18개월이 될 수도 있었습니다."

그 후에는 수요가 감소하고 강세장 (bull market)이 끝이 났습니다. "제가 지난 30년 동안 한 번도 본 적 없는 이번 시장에서 마음에 드는 점은, 이제는 공급 (supply)이 변수라는 것입니다."라고 Bedard는 말했습니다. "저는 이것이 우리가 이전에 보았던 것보다 더 영구적인 현상이라고 생각합니다."

LTL 물동량 증가가 의미하는 더 높은 비용

회사의 LTL 운영에 있어, 2분기 LTL 물동량이 전년 대비 출하량 기준 7.53% 증가하며 상승한 것은 TFI에게 순수하게 좋은 발전만은 아니었다고 Bedard는 말했습니다.

"이 엄청난 물동량 급증으로 인해 2분기 운영에서 너무 많은 비용이 발생했습니다."라고 Bedard는 말했습니다. "하지만 우리의 서비스 또한 피해를 입었습니다."