AI는 Texas Instruments (TXN)의 주가를 역대 최고치 근처까지 끌어올렸으며, 주가는 연초 대비 약 70% 급등했습니다.

TI는 Nvidia(NVDA)의 GPU나 Broadcom(AVGO)의 맞춤형 칩처럼 사람들이 이야기하는 AI 컴퓨팅 칩을 만들지 않습니다. 대신, 전력 관리 IC, 전압 레귤레이터, 증폭기와 같은 아날로그 및 임베디드 프로세싱 칩을 만듭니다. 이들은 전자 기기를 작동시키는 눈에 띄지 않는 핵심 부품들입니다. 수십 년 동안 이러한 특성 덕분에 TI는 공장 주문과 자동차 생산에 따라 움직이는 전형적인 순환 산업 반도체 회사였습니다.

하지만 상황이 변하고 있습니다. TI의 칩은 모든 AI 서버 내부에 자리 잡아, 최신 GPU가 소비하는 막대한 양의 전력을 조절하고 분배합니다. 시장은 이를 알아차렸고, 역사적으로 저성장 순환주로 여겨졌던 회사임에도 불구하고 약 39배라는 높은 선행 이익 배수를 주가에 반영했습니다.

정점(Peak)이 아닌 사이클의 상승 국면(Upcycle)

TI의 가장 큰 최종 시장인 산업 부문은 여전히 회복 중입니다. 지난 분기 산업 매출은 전년 대비 30% 이상 성장하며, 연속 8분기 연속 성장을 기록했지만, 이 부문은 이전 최고점보다 약 15% 낮은 수준에 머물러 있습니다. 이 격차가 중요합니다. 아직 상승할 여력이 남아있는 회복 사이클은 이미 순환 주기의 정점에 있는 사업체보다 더 높은 배수를 지지합니다. 회복이 진행됨에 따라 수익성은 계속 개선될 것으로 예상됩니다. 경영진은 2분기 매출을 50억 달러에서 54억 달러로 가이던스를 제시했는데, 이는 애널리스트들의 예상치를 크게 상회하며 산업 및 데이터 센터 시장 모두에서 성장이 기대되고 있습니다.

AI 데이터 센터 관점

모든 AI 서버는 단순히 GPU, 메모리, 네트워킹만으로는 충분하지 않습니다. 전기를 변환하고, 조절하며, 모니터링하는 아날로그 칩 네트워크도 필요합니다. 또한 프로세서와 메모리 사이를 흐르는 고속 데이터를 동기화하고, 시스템이 무거운 워크로드에서도 안정적으로 작동하도록 보장해야 합니다. 이러한 부품들이 없으면 GPU는 전력을 공급받거나 효율적으로 통신할 수 없습니다. AI 서버가 더 커지고 전력 집약적이 되면서, 서버당 아날로그 콘텐츠의 양은 계속 증가하고 있습니다.

TI(Texas Instruments)는 아날로그 반도체 산업에서 가장 큰 데이터 센터 사업을 구축했으며, 2025년 회계연도에 약 15억 달러의 매출을 기록하며 전년 대비 64% 성장했습니다. 이러한 성장은 2026년 1분기에 더욱 가속화되어, 범용 증폭기(general-purpose amplifiers), 클로킹 칩(clocking chips), 전압 레퍼런스(voltage references)에 대한 수요가 증가하면서 데이터 센터 매출이 90% 상승했습니다. TI의 부문별 매출을 확인해 보세요.

이러한 기회는 더욱 커질 가능성이 높습니다. AI 서버는 기존 컴퓨팅 하드웨어보다 몇 배 더 많은 전력을 소비하며, 랙 밀도가 높아짐에 따라 전송 손실을 줄이기 위해 데이터 센터를 800V DC와 같은 고전압 아키텍처로 이끌고 있습니다. 또한 더욱 발전된 네트워킹, 높은 대역폭의 메모리, 그리고 점점 더 복잡해지는 전력 공급 시스템은 추가적인 센싱(sensing), 절연(isolation), 모니터링, 및 전압 조절을 필요로 하며, 서버당 아날로그 반도체 콘텐츠를 꾸준히 증가시키고 있습니다.