TER은 매수하기 좋은 주식인가? 우리는 Jimmy Investor의 Jimmy's Journal Substack에서 Teradyne, Inc.에 대한 낙관적인 논거(bullish thesis)를 접했습니다. 이 기사에서는 TER에 대한 낙관론자들의 논거를 요약할 것입니다. Teradyne, Inc.의 주가는 6월 26일 기준 436.86달러에 거래되었습니다. Yahoo Finance에 따르면 TER의 후행 주가수익비율 (trailing P/E)은 81.05, 선행 주가수익비율 (forward P/E)은 62.11입니다.

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Teradyne, Inc.는 미국 및 국제적으로 자동 테스트 시스템 (automated test systems) 및 로보틱스 제품의 설계, 개발, 제조 및 판매에 종사합니다. TER은 가속화되는 AI 주도 반도체 자본 지출 (capex)의 주요 수혜자로 부상하고 있으며, 모든 첨단 칩이 출하 전에 반드시 테스트를 거쳐야 하는 글로벌 칩 가치 사슬 (chip value chain)의 가장 중요한 관문 단계에 위치해 있습니다. 이 회사는 Advantest와 함께 시장의 약 85-90%를 공동으로 점유하며 구조적으로 통합된 자동 테스트 장비 (automated test equipment) 과점 체제를 운영하고 있어, 강력한 가격 결정력과 높은 자본 수익률을 실현하고 있습니다.

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한때 경기 순환적이고 모바일 레버리지가 큰 자본재 기업으로 간주되었던 Teradyne은 이제 칩당 테스트 강도 증가와 반도체 복잡성 확장에 힘입어 AI 인프라 복리 성장주 (AI infrastructure compounder)로 재평가되고 있습니다. AI 관련 매출은 현재 전체 매출의 거의 70%를 차지하며, 회사는 역사상 가장 강력한 분기 실적인 12억 8천만 달러의 매출과 전년 대비 +87%의 성장을 기록하며 가속화되는 수요를 입증했습니다. 마진 확대, 견고한 잉여 현금 흐름 (free cash flow) 전환, 그리고 공격적인 자사주 매입을 통한 규율 있는 자본 배분은 투자 가치를 더욱 강화합니다.

성장은 커스텀 ASIC (custom ASICs), HBM 메모리 테스트 (HBM memory testing), 범용 GPU 이원화 소싱 (merchant GPU dual sourcing), 그리고 실리콘 포토닉스 (silicon photonics) 전반에 걸친 다각적 노출에 의해 뒷받침되며, 이 모든 요소는 웨이퍼당 테스트 강도 (test intensity)를 구조적으로 증가시킵니다. 로보틱스 (Robotics) 부문과 산업 자동화 (industrial automation) 노출은 추가적인 옵션성을 제공하며, 건전한 재무제제표와 활발한 자사주 매입은 장기적인 주주 가치 창출을 강화합니다.

종합적으로, Teradyne이 주기적 노출 (cyclical exposure)에서 구조적으로 성장하는 AI 기반 플랫폼으로 전환함에 따라, 단기적인 주기성 (cyclicality)이 배경으로 남아 있더라도 지속적인 멀티플 확장 (multiple expansion)을 위한 위치를 점하고 있습니다. 컴퓨팅, 메모리, 네트워킹 전반에서 구조적인 AI 수요가 변곡점을 맞이함에 따라, 시장은 중기적인 리레이팅 (re-rating) 논거를 바탕으로 Teradyne에 점점 더 높은 품질의 수익 멀티플을 부여하고 있습니다.

이전에 우리는 2025년 5월, The Antifragile Investor가 작성한 Lam Research Corporation (LRCX)에 대한 **강세론 (bullish thesis)**을 다루며 식각 (etch) 및 증착 (deposition) 분야의 리더십, 서비스 중심의 마진, 그리고 강력한 경제적 해자 (moats)를 강조한 바 있습니다. LRCX 주가는 당사의 분석 이후 약 357.89% 상승했습니다. Jimmy Investor는 유사한 견해를 공유하면서도, Teradyne의 AI 기반 테스트 독과점 (test duopoly)과 인프라 복리 성장주 (infrastructure compounder)로서의 리레이팅을 강조합니다.