Tencent가 Oracle과 10만 개 규모의 해외 AI 칩 거래를 체결하며 70억 달러 가치 창출

Oracle이 Tencent와 동남아시아에 위치한 여러 Oracle 데이터 센터에서 5년간 임대하는 계약을 체결했다고 보도되었습니다. 이 계약은 중국에서 구할 수 없는 약 10만 개의 고급 AI 칩을 다루고 있습니다. Financial Times (FT)에 따르면, 이 거래는 약 70억 달러 규모로 추정되며, 5년간 칩당 시간당 약 1.60달러가 될 것으로 예상됩니다. 계약금은 그중 약 30%를 선지급하는 방식입니다. 이 거래는 Tencent의 8월 12일 실적 발표에서 최고 전략 책임자(Chief Strategy Officer) James Mitchell에 의해 언급된, 컴퓨팅 임대 가격이 계속 상승하고 있는 시점에 이루어졌습니다. 양사는 해당 보고서에 대해 논평하지 않았지만, _FT_에 따르면 이러한 임대는 현재 미국 규정 하에서는 합법입니다.

추정되는 칩 시간당 가격은 연구 회사 _SemiAnalysis_가 8월에 발표한 바에 따르면, Nvidia의 H100을 1년 계약으로 할 경우의 GPU-시간당 약 2.80달러보다 약 43% 저렴합니다. 또한 일본 데이터 센터 운영업체 Datasection이 익명의 고객을 위해 제출한 2025년 서류에 따르면, Nvidia의 B200을 3년 계약으로 할 경우의 GPU-시간당 3.09달러보다도 약 48% 낮은 가격입니다. 시장 추세는 가격 책정이 반대 방향으로 움직이고 있으며, _FT_는 이러한 임대에 대해 더 긴 기간과 더 큰 선지급금을 보고하고 있습니다. Tencent 사장 Martin Lau는 같은 통화에서 회사가 기존 주문을

임대되는 하드웨어에 대한 구체적인 정보가 없기 때문에 이것이 대규모 거래인지 아니면 임대 비용이 실제 하드웨어 비용과 더 가까운지 판단하기는 어렵습니다. 하지만 서류상의 가격은 볼륨 기준으로 Hopper급에 더 가깝습니다. Hopper에는 H100과 H200이 포함되며, H200 수입이 여전히 제한적한 점을 고려하면, 이 거래에 포함된 칩이 중국에서 이용할 수 없는 기준을 충족할 수 있습니다.

Oracle 데이터 센터는 중국 외부에 위치하며, Tencent는 그곳의 시간만 임대하는 것입니다. 관련된 국가, 현장 및 시작 날짜를 포함한 세부 정보는 공개되지 않았습니다. Oracle은 싱가포르에 두 개의 클라우드 리전을 보유하고 있으며 말레이시아에도 하나를 발표했습니다. _FT_에 따르면 동남아시아 데이터 센터의 최대 고객은 ByteDance와 Alibaba이며, 중국 기업들은 이 용량을 특히 AI 학습에 사용하고 있는데, 이는 국내 칩으로는 아직 할 수 없는 일입니다. _FT_는 지난 2025년 12월에 Tencent가 일본과 호주에서 Datasection Blackwell 임대와 관련하여 12억 달러 이상의 거래를 체결했다고 보도했습니다.

일부 Oracle 고객들은 3월 발표 이후 GPU 비용을 선지급했거나 자체 하드웨어를 가져왔으며, 회계 분기 Q4(3월~5월) 동안 이 두 가지 유형의 계약으로 주로 67억 달러 규모의 AI 계약이 추가되었습니다. 분기 보고서에 따르면 6월부터 8월까지 회사는

Tencent가 약 30%를 선지급하는 것은 올해 초 Oracle의 발언을 고려할 때 합리적입니다. 이는 양 당사자 모두에게 좋은 거래입니다. Oracle은 마이너스 자유 현금 흐름을 기록한 분기 이후 현금 흐름 개선 효과를 얻게 될 것이며, Mitchell에 따르면 Tencent Cloud의 5월 가격 인상은 임대한 칩 비용 회수에 도움이 될 수 있습니다.

미국과 중국 간의 AI 수출 통제 관련 마찰로 인해 법적 상황은 까다롭습니다. 양당발(bipartisan) 법안인 Remote Access Security Act는 지난 1월 하원에서 가결되었으며 [링크]를 통해 알 수 있듯이, 미국 정부에 민감한 기술에 대한 원격 클라우드 접근을 규제할 권한을 부여할 것입니다. 이는 보고된 거래의 대상이 되는 칩들을 포함할 수 있습니다. 이 법안은 특정 국가를 명시하기보다는 클라우드 허점을 표적으로 삼아, 적대 세력이 미국 수출 금지 조치를 우회하기 위해 클라우드 네트워크를 활용하는 것을 방지합니다. 현재 이 법안은 상원 은행 위원회에 계류 중입니다.

한편, 상무부 산업안보국(BIS)의 수출관리규정(Export Administration Regulations) 라이선스 요건은 2023년 11월부터 중국 본사를 둔 해외 기업을 포함하여 첨단 AI 칩 선적에 적용되어 왔습니다. 클라우드 임대 서비스는 제외되었으며, BIS는 이에 대한 의견만 요청했습니다. 임대는 BIS가 제한된 칩에 대해 제시한 지침을 우회하는 여전히 하나의 허점으로 남아 있습니다. _블룸버그(Bloomberg)_는 BIS가 법적 임대까지 포함하여 역외 접근성을 검토하고 있다고 보도했습니다. 또한 이 거래는 텐센트가 “중국 군사 기업”의 펜타곤 1260H 목록에 올라있더라도 문제가 되지 않는데, 이는 제재가 아니기 때문입니다. 이 보고서와 함께 어떠한 규제 정부 관계자도 거래에 대한 성명을 발표하지 않았습니다.

_더 인포메이션(The Information)_에 따르면, 상무부는 중국 기업이 태국이나 싱가포르 같은 제3국에서 컴퓨팅 자원을 임대하는 것을 차단하기 위한 규칙을 작성 중하고 있으며, 이는 이번 거래의 보도된 세부 사항과 일치할 것입니다. 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석은 지난달 말 워싱턴에서 만나 AI를 논의하고 무역 휴전을 2개월 더 연장했습니다.

하지만 이 거래는 하원에서 통과된 법안과 상무부에서 발표한 규정 모두로부터 어려움에 직면할 수 있는 유형입니다. Baker McKenzie의 한 변호사는 _The Information_에 전했습니다. 정상 회담에서 두 정상은 AI 관련 사태를 처리하기 위한 채널을 구축하는 데 합의했지만, 칩 통제에 관한 내용은 발표되지 않았습니다. _FT_가 지난 8월 보도한 바에 따르면, 미국이 Tencent를 포함한 일부 기업에게 Nvidia H200 구매를 허용했음에도 불구하고, 중국은 현재까지 Tencent에 대해 약 1만 개 정도만 허용한 상황입니다. 두 나라의 다음 만남은 11월 선전에서 열리는 APEC에서 상황을 명확히 할 수 있을 것입니다.

이 보도된 거래는 오라클(Oracle)이 라스베가스에서 개최하는 투자자 데이(Investor Day, 10월 28일)를 몇 주 앞둔 시점이며, 이 기간 동안 열리는 10월 25~28일의 Oracle AI World 행사(베네시안 호텔)와 관련됩니다. 이는 회사가 어떤 하드웨어가 임대될 것인지 등을 발표하며 거래에 대한 세부 사항을 공개할 기회가 될 것입니다. 하드웨어 수치를 고려했을 때, 저희는 이것이 오라클의 재정적 어려움에서 비롯된 조치라기보다는 구형 또는 비(非)Nvidia 하드웨어를 포함하는 거래라고 가정합니다. 오라클 행사가 끝난 다음 달에는 Tencent가 3분기 실적을 발표할 것으로 예상됩니다. 이러한 행사들은 이 합의에 대한 더욱 구체적인 세부 사항을 밝혀줄 수도 있습니다.