Teladoc (TDOC) 주가는 회사의 예상보다 낮은 회계연도 2분기 매출과 침체된 향후 가이던스(guidance)로 인해 투자자들을 실망시키며 7월 30일에 폭락했습니다.

뉴욕증권거래소(NYSE) 상장 원격 의료(telehealth) 전문 기업인 이 회사는 최근 종료된 분기 동안 주당 0.21달러의 손실을 기록했으며, 매출은 전년 대비 4% 감소한 6억 700만 달러를 기록했습니다.

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Teladoc 주가는 최근 몇 주 동안 엄청난 압박을 받아왔으며, 현재 연초 대비 고점 대비 약 35% 하락한 상태입니다.

Teladoc의 2분기 약세의 원인은 무엇인가?

Teladoc의 실망스러운 매출(topline) 실적 뒤에 숨겨진 주요 촉매제는 BetterHelp의 소비자 직접 판매(DTC, direct-to-consumer) 정신 건강 부문의 지속적인 약세였습니다.

BetterHelp의 매출은 5월 말과 6월에 현금 결제 사용자들이 가속화된 속도로 플랫폼을 이탈함에 따라 전년 대비 12% 급감한 2억 1,260만 달러를 기록했습니다.

TDOC 주가는 소비자 선호도가 보험 적용이 가능한 치료로 빠르게 이동함에 따라 어려움을 겪고 있습니다.

실적 발표 전화 회의(earnings call)에서 CEO Chuck Divita는 보험 적용 서비스에 대한 견고한 수요가 가용 의료진 역량(provider capacity)을 앞질렀으며, 이로 인해 회사가 현금 결제 감소를 상쇄하기 위해 회원의 관심을 청구 가능한 세션으로 전환하는 능력이 제한되었다고 설명했습니다.

한편, 핵심인 통합 케어(Integrated Care) 부문의 매출은 전년 대비 단 1% 증가한 3억 9,430만 달러에 그쳐 완충 역할을 거의 하지 못했습니다.

TDOC 주식의 저점 매수(Buy the Dip)를 해야 할까?

회사가 목요일에 가이던스를 하향 조정했다는 점을 고려할 때, Teladoc 주식의 저점 매수를 고려하는 투자자들은 극도로 주의해야 합니다.

경영진은 이제 연간 매출이 23억 6,000만 달러에서 24억 5,000만 달러 사이가 될 것으로 예상하고 있으며, 이는 빠른 반등보다는 지속적인 역풍을 시사합니다.

TDOC이 의료진 역량 제약을 해결하고 BetterHelp 부문을 보험 주도 모델로 전환할 때까지 매출 성장은 상당히 제한적일 것으로 보입니다.

그럼에도 불구하고, 파생상품 시장은 Teladoc Health에 대해 낙관적인(bullish) 전망을 유지하고 있습니다.

Barchart에 따르면, 10월 중순에 만기되는 옵션 계약의 풋-콜 비율 (put-to-call ratio)은 0.18배를 기록하고 있으며, 해당 계약들의 상단 가격은 향후 3개월 동안 19% 이상 상승하여 $7.78까지 랠리할 가능성을 나타내고 있습니다.