Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI)는 인공지능 (AI) 시대가 진행되는 동안 몇 차례의 부침을 겪었습니다. 2024년 초에는 시장에서 가장 뜨거운 AI 주식으로 꼽히며 300% 이상 상승했습니다. 그 후 사기 의혹이 제기되면서 주가가 폭락했습니다. 하지만 감사인 사임과 새로운 감사인 영입을 포함한 일련의 사건을 거친 후, Supermicro의 경영진은 어떠한 부정행위도 없었음이 밝혀졌습니다. 그러나 이미 피해는 발생한 상태였고, 오늘날 주가는 그 과정에서 몇 차례 급격한 변동을 겪었음에도 불구하고 2024년 1월에 거래되었던 가격보다 약간 높은 수준에 머물러 있습니다.

하지만 같은 기간 동안 Supermicro는 상당히 강력한 성장을 기록했습니다. 그렇다면 지금이 다시 이 주식에 진입할 적기일까요?

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에게 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

Supermicro가 방금 또 다른 놀라운 움직임을 보였습니다

Supermicro는 서버 기술을 통해 AI 구축에 참여하고 있습니다. 이 회사는 고객에게 액체 냉각 (liquid-cooled) 옵션을 포함한 랙킹 장비 (racking equipment) 및 고성능 컴퓨팅 (high-performance computing) 서버를 제공합니다. 이들의 제품은 높은 맞춤 설정 (customizable)이 가능하여, 기성 제품을 구매하기보다 자신의 사양에 맞춰 랙킹 설계를 최적화하려는 이들에게 인기 있는 선택지가 되고 있습니다.

위에서 언급했듯이, Supermicro의 주가는 2024년 초 수준과 비교적 가깝지만, 매출은 그 이후 250% 이상 증가했습니다. 반면 이익은 약 70% 정도만 증가했습니다.

이는 여러 기업이 동일한 산업에서 운영되고 있기 때문에 Supermicro가 심각한 마진 압박 (margin pressure)에 직면해 있기 때문입니다. 제품 간의 주요 차별화 요소가 거의 없기 때문에 제품들이 상당히 범용화 (commoditized)되었으며, 이로 인해 Supermicro가 가격 결정력 (pricing power)을 유지하기가 더 어려워졌습니다.

한편, Supermicro는 이번 달 자금 조달을 위해 70억 달러 규모의 신주를 발행한다고 발표했습니다. 이는 유통 주식 수를 대폭 늘림으로써 기존 주주들의 가치를 크게 희석(dilute)시키고, Supermicro의 주당 순이익 (EPS)에 추가적인 압박을 가할 것입니다. 이 소식에 Supermicro 주가는 급락했으며, 현재 2026 회계연도(fiscal 2026) 이익의 12배 미만에서 거래되고 있습니다. 회사의 현재 시가총액 (market cap)은 약 210억 달러에 불과합니다.

Supermicro의 2026 회계연도는 이번 달에 종료되므로, 선행적 (forward-looking) 관점에서 주가를 평가하기 위해서는 2027 회계연도의 이익 추정치를 사용하는 것이 더 나을 것입니다. 그 관점에서 보면, 이 주식은 선행 이익 (forward earnings)의 10배 미만에서 거래되고 있습니다. 이는 상당히 저렴한 수준이지만, 무시하기에는 너무 저렴한 것일까요?