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Stripe와 Advent International가 PayPal 인수에 관심을 보인 것이 알려지자, PayPal의 투자자들로부터 긍정적인 반응을 얻었습니다. 뉴욕 증시에 상장된 이 결제 서비스 기업의 주가는 수요일 거래 마감 기준으로 17% 이상 상승했습니다.

하지만 이번 인수 제안은 거절할 수 없는 오퍼라기보다는 시작 신호에 가깝다는 분석입니다.

로이터 통신에 따르면, Boston 소재 사모펀드 회사와 파트너십을 맺은 Stripe가 제시한 이 인수는 PayPal의 가치를 약 530억 달러로 평가했습니다. 이는 주당 60.50달러에 해당하는 금액으로, 화요일 종가 대비 28% 프리미엄이 붙은 수치입니다.

하지만 관리 컨설팅 회사인 Alvarez & Marsal의 데이터에 따르면, 이 가격은 PayPal의 EBITDA(상각전 영업이익)의 약 7배 수준에 불과합니다. 이는 결제 서비스 기업들의 중간 배수(median multiple)가 8배에서 12배 사이라는 점을 고려할 때 낮은 수치입니다. 게다가 PayPal은 1분기 실적 발표에서 전년 대비 7.2%의 매출 성장을 기록했고, 그 이전 12개월 동안 55억 달러의 잉여 현금 흐름(free cash flow)을 창출한 기업이라는 점도 고려해야 합니다.

PayPal은 팬데믹 이후 핀테크 시장 전반에서 가치 재조정(valuation reset)의 영향을 받았습니다. 또한, 인수 역사가 남긴 파편화된 기술 스택으로 인해 Stripe나 Apple Pay 같은 경쟁사들에게 주도권을 빼앗기기도 했습니다. 그 결과, PayPal의 주가는 2021년 7월 300달러가 넘었던 수준에서 수요일 거래 마감 기준 55.52달러까지 하락했습니다.

그럼에도 불구하고 PayPal은 여전히 활성 사용자 기준으로 가장 인기 있는 온라인 결제 처리업체이며, Capital One의 시장 조사 부서 데이터에 따르면 전 세계 온라인 결제 시장 점유율의 약 44%를 차지하고 있습니다.

PitchBook의 선임 신흥 기술 분석가인 Rudy Yang은

Stripe가 지금까지 진행한 가장 큰 규모의 인수 건은 2024년 10월에 발표된 스테이블코인 인프라 스타트업 Bridge를 $11억으로 구매한 것이었습니다. 이 핀테크 기업의 마지막 인수 건은 AI 사용량 기반 청구(usage-based billing) 스타트업 Metronome으로, 2025년 12월에 보고된 $10억 규모로 발표되었습니다.

프리IPO 투자 회사인 Athena Capital의 매니징 파트너이자 설립자인 Isabelle Freidheim은 "기술 기업들은 이제 인프라의 일부이자 금융 산업의 일부가 되고 있으며, 한때 서비스를 제공하던 근본적인 산업의 일부가 되고 있다"고 말했습니다.

Advent가 결제 분야에서 진행한 가장 큰 거래는 2010년 8월에 Bain Capital과 협력하여 Royal Bank of Scotland로부터 Fifth Third Bank의 결제 처리 부문인 Worldpay를 약 20억 달러에 매입했을 때였습니다. 그들은 이 사업을 2015년 런던 증권거래소(London Stock Exchange)에 상장시켜 자금을 두 배 이상 늘렸습니다.

이 기사는 원래 PitchBook News에 게재되었습니다.