날씨가 덥습니다. 여러분은 7월파인가요, 아니면 8월파인가요? 저는 Tour de France파입니다. 모두가 떠날 때 저는 화면 앞에 머물러 있죠. 리듬은 어느 정도 조절될 것입니다. 향후 두 달 동안은 게시물을 덜 올리겠지만, 뉴스가 요구할 때는 기회 요인들을 발표할 것입니다. 해변에서 돌아온 후 이메일 함에서 확인하기 아주 좋은 그런 종류의 내용들 말이죠. 그러니 아직 하지 않으셨다면, 구독하세요.

업계는 속도를 늦추지 않았습니다. 오히려 그 반대입니다.

TL;DR (요약)

• Comcast는 6월 29일에 자발적으로 분할합니다: Peacock, Universal, 테마파크 및 Sky는 새로운 NBCUniversal로 이동합니다. Wall Street는 아침에는 환호했으나 이틀 뒤 마음을 바꿨고, 신용평가사들은 부채를 검토 대상으로 분류했습니다.

• Paramount는 압박 속에서 몸집을 줄이고 있습니다: 1981년 Universal과 공동 설립한 배급 합작 법인인 UIP에서 벗어나는 것은, Warner를 인수(약 1,030억 유로)하기 위해 브뤼셀(EU)이 요구하는 통행료입니다. EU의 마감 기한은 7월 7일에서 22일로 밀려났습니다.

• Comcast에서 분리된 절반의 기업은 이미 ITV를 삼켰습니다: 약 19억 유로의 조건으로 합의되었습니다. 분할하는 것이 성장을 막지는 않으며, 오히려 성장을 위한 조건이 되었습니다.

• Hollywood는 4년간의 사회적 평화를 확보했습니다: 4월에는 작가들, 6월에는 배우와 감독들이 합의했으며, SAG-AFTRA 계약은 7월 1일부터 효력이 발생합니다. 세 가지 합의 중 어느 것도 광고 수익에 연동되지 않았는데, 이는 광고가 스트리밍의 두 번째 수익원이 되는 바로 그 시점에 일어난 일입니다.

• 중국의 마이크로 드라마(Micro-drama)는 AI에 의해 정복된 것이 아니라, 연결이 해제되었습니다. Caixin의 기록에 따르면 ByteDance는 2월 말 약 3억 2,000만 유로의 보조금을 회수했습니다. 90일 후, 생산의 95%가 기계(AI)로부터 나왔습니다.

성장하기 위해서는 먼저 분할해야 한다

#48에서는 "위에서는 거인들이 결집하고 있다"라고 가정했습니다. 7일 후, 미국 최대의 케이블 사업자(cable operator)는 정확히 그 반대의 행동을 보였습니다. 바로 스스로를 둘로 나누는 것입니다. 그리고 결집하고자 하는 자는 먼저 스스로를 절단해야 합니다. 결집(regroupement)과 해체(demontage)는 서로 반대되는 움직임이 아니라, 동일한 행위의 두 단계입니다.

Comcast는 자발적으로 분할합니다. 6월 29일, Comcast는 NBCUniversal와 Sky의 분할을 발표했습니다. 새로운 NBCUniversal에는 테마파크, Universal 스튜디오, NBC, Telemundo, NBC News, Peacock, Bravo 및 Sky가 포함됩니다. Comcast는 (초고속 인터넷, 케이블, 모바일) 인프라(tuyau)를 유지하며, 최대 1년 동안 최대 19.9%의 과도기적 지분을 보유합니다. Mike Cavanagh가 새로운 NBCU를 이끌게 되며, 완료 목표는 1년 이내입니다. 관심 있는 분들을 위해 모든 세무 및 자본 메커니즘은 보도자료에 명시되어 있습니다.

주식 시장 반응: 개장 전 +22%, [장 마감 시 +4.5%], 그 다음 날 -3.3%를 기록했으며, 부채는 Moody's와 S&P에 의해 부정적 검토 대상(negative review)으로 분류되었습니다 (신용 등급이 하락할 수 있음). 열기는 일주일 동안 지속되지 못했습니다. 배경을 살펴보면, 지난 12개월 동안 주가가 30% 폭락한 상태였으며, 지난 1월 Versant를 통한 케이블 채널 분할이라는 첫 번째 분할이 있었습니다. 세부적인 재무 구조에 대해서는 위에 링크된 세 개의 기사에 모두 담겨 있습니다. 우리가 주목하는 것은 스트리밍(streaming)에 미치는 영향입니다. Peacock은 복합 기업(conglomerate)의 보호막을 벗어나, 자신의 모델이 유효함을 홀로 증명해야 합니다. 이제 그 내용을 살펴보겠습니다.

Paramount의 강제적 절단. 7월 1일 수요일 공시: Paramount Skydance는 유럽 위원회(European Commission)와의 약속에 따라 1981년 Universal과 함께 설립한 50-50 배급 합작 투자사(joint venture)인 UIP(United International Pictures)에서 탈퇴하기로 했습니다. 이는 유럽 영화 상영업자들의 우려 이후 위원회 측에서 직접 제안한 탈퇴입니다. 그 대가는 수치로 환산 가능합니다. UIP는 Mission: Impossible과 Shrek를 배급했으며, 전성기 시절 약 23억 유로(25억 달러)의 박스오피스(box-office) 실적을 기록했습니다. 또한 200명 이상의 직원과 함께 탈퇴의 영향을 받는 7개 유럽 시장(덴마크, 그리스, 크로아티아, 헝가리, 노르웨이, 폴란드, 스웨덴)을 포함하여 여전히 약 2억 3천만 유로(2억 파운드)의 매출을 올리고 있습니다. 이러한 양보의 대가로 EU의 결정 기한은 7일에서 22일로 밀려났습니다. 따라서 브뤼셀은 한창 더운 시기에 조사를 진행하게 될 것입니다.

이는 #47에서 기록된 일정의 업데이트입니다(미국 반독점국(DOJ) 6월 12일; EU; 영국 규제 기관 8월 7일; 9월 말 종료 목표). 그리고 전례가 만들어졌습니다. 이제 그 어떤 메가 퓨전(mega-fusion)도 특정 지역을 독점하던 합작 투자사(co-enterprises)를 먼저 해체하지 않고서는 성사될 수 없습니다. 아직 언론에서 아무도 조사하지 않은 열린 질문이 하나 있습니다. UIP가 해체된 후, 이 7개 시장에서 Paramount의 배급은 누가 맡게 될까요?

절반이 이미 ITV를 삼키며 분리되었습니다. 이는 세 번째 증거이며, Comcast의 발표 4일 전인 6월 25일에 발생했습니다: Reuters 보도에 따르면, Sky와 ITV는 ITV의 채널 및 스트리밍 부문(선형 TV 및 ITVX)을 약 19억 유로(16억 파운드)에 인수하는 조건에 합의했습니다. ITV Studios는 독립 상태로 남으며, Sky는 그 과정에서 2014년부터 보유해 온 'Great British Bake Off'의 제작사인 Love Productions를 ITV Studios에 양도합니다. 공식 발표는 2주 이내에 예상되며, CMA(경쟁시장국)를 필두로 한 영국의 승인 절차가 남아 있습니다. 다시 말해, Comcast가 분리하는 엔티티는 단순히 대차대조표에서 밀어내는 잔여물이 아닙니다. 이들은 영국 언론이 이미 Netflix, YouTube, Prime Video에 맞서는 영국의 미래 스트리밍 Top 3로 보도하고 있는 무언가를 만들어내고 있습니다. 분리된다고 해서 성장을 멈추는 것은 아닙니다. 말 그대로 말이죠.

역설의 중심에 선 Peacock. 모기업이 해체되고 있는 바로 이번 주, 이 플랫폼은 도처로 문을 열고 있습니다. 6월 29일, Peacock Premium Plus가 YouTube Primetime Channels를 통해 월 16.99달러(≈16유로)에 판매되기 시작했습니다. 이는 SVOD(Subscription Video on Demand) 서비스가 타사의 쇼윈도에 입점하면서 양보하게 되는 구체적인 항목들(결제, 발견, 데이터)의 첫 번째 실질적인 사례입니다. 6월 30일에는 Peacock이 Starz의 리셀러(Reseller)가 되어 12달러(≈11유로)의 옵션을 제공하기 시작했습니다. 이는 경쟁 서비스를 판매한 적이 없던 플랫폼으로서 최초의 행보입니다. 라이선스 기반의 ReelShort와 생성형 아바타 Bravo를 갖춘, 44호에서 설명했던 슈퍼 앱(Super-app) 실험실은 이제 단독 상장된 엔티티의 핵심 자산이 되었습니다. 유료 구독자 4,600만 명, 분기 매출은 (밀라노-코르티나 올림픽과 슈퍼볼로 인해 부풀려진 수치인) 약 19억 유로(21억 달러)로 71% 증가했으나, 같은 기간 손실액은 약 4억 유로(4억 3,200만 달러)로 전년 대비 두 배 이상 늘어났습니다. 또한 3월 Nielsen Gauge 기준 미국 TV 시청 시간 점유율은 1.8%를 기록했는데, 이는 Netflix의 8.2%와 대조적입니다. 지주 회사가 해체되는 동안, 서비스의 통합(Aggregation)은 거슬러 올라가고 있습니다.

두 가지 메아리, 각각 한 줄씩입니다. Fox/Roku에 대해서는 #47과 6월 15일 게시물에서 분석한 바와 같이: 바로 아래층(etage d'en dessous)을 매수하는 것, 즉 TV 운영체제(OS)를 위해 약 200억 유로(220억 달러)를 지불하는 것입니다. 그리고 #47에서 다룬 YouTube-인프라(infrastructure) 관련 내용: 쇼윈도의 주인이 바뀌고 있으며, Peacock이 자신의 쇼윈도를 매각함으로써 이를 방금 확인했습니다. 한 분석가(annimoiq, 단일 출처이므로 추측성으로 인용함)는 더 나아가, 새로운 NBCU가 Sky Glass와 함께 자체적인 'Roku'를 물려받게 될 것이라고 전망합니다. 계속 지켜봐야겠습니다.

광고가 스트리밍의 제2의 수익원이 되었습니다. 할리우드는 이를 공유하지 않을 향후 4년을 방금 확정 지었습니다.

광고가 성장하고 있다는 사실은 우리가 2025년에 세 번이나 작성했습니다 (« 스트리밍에서 쇼핑으로 », « 광고의 부상 », 그리고 이미 #20에서 언급했습니다). 화면이 진열장이 되고 있다는 점은 Vizio와 함께 다룬 #48의 내용이었습니다. 소프트웨어 에이전트가 인간 대신 광고 공간을 구매한다는 점은 #47에서 다루었습니다. 이 모든 것은 배경 설정입니다. 이번 주에 새로운 점은 바로 계약, 혹은 정확히 말하자면 계약의 부재입니다.

먼저 이번 주의 사실 관계입니다. Adweek는 "스트리밍이 상점(Storefront)이 되어가고 있다"라고 보도했습니다 : Disney는 'The Bear'에서 인벤토리(inventory)를 판매하고 있으며, Peacock은 'Love Island'를 판매하고 있습니다. Netflix의 경우, 1분기 실적 발표 이후 수치가 공개되었습니다: 광고 요금제(ad formula)가 서비스가 제공되는 국가에서 신규 가입자의 60% 이상을 확보하고 있으며, 광고 수익은 2025년의 두 배인 2026년에 약 28억 유로(30억 달러)에 달할 것이며, 광고주 수는 70% 증가한 4,000명 이상이 될 전망입니다. 스트리밍의 두 번째 수익 단계는 더 이상 상업적 약속이 아닙니다. 그것은 이미 존재하며, 수은처럼 빠르게 상승하고 있습니다.

이제 계약에 관한 이야기입니다. 6월 26일, 감독 노조인 DGA는 스튜디오들과의 합의를 비준(ratify)했으며, 이들을 대신해 협상하는 경영진 연합인 AMPTP는 2026년 봄의 협상 주기가 공식적으로 종료되었음을 선언했습니다. 작가 노조인 WGA는 4월 4일에 합의를 마쳤습니다 (4년간 10.5% 인상, 건강 보험 계획을 위해 약 3억 유로(3억 2,100만 달러) 확보). 배우 노조인 SAG-AFTRA는 6월 초에 비준을 완료했으며, 이번 주에 딱 맞춰 떨어지는 세부 일정이 있습니다: 계약은 7월 1일에 발효되어 2030년 6월 30일까지 지속됩니다. 4년 단위의 세 가지 합의입니다. AI, 연금, 건강 보험에 대해 얻어낸 결과입니다. 배우들의 합의 시점이었던 5월 3일에 제가 썼던 것처럼 말이죠: 4년의 기간, 최저 임금 인상, 연금 펀드, 그리고 강화된 AI 보호 조치입니다.

그리고 이 세 가지 중 그 어느 것도 공공 광고 달러 (public advertising dollar)에 연동되어 있지 않습니다.