Strategy는 지난주 비트코인(Bitcoin)을 단 한 개도 매도하지 않고 현금 보유액을 2억 2,500만 달러 추가했습니다.

회사의 최신 SEC 공시(SEC filing)에 따르면, 이 비트코인 재무 관리 기업은 7월 13일에서 7월 19일 사이에 MSTR 보통주 2,732,318주를 매각하여, 시장가 발행(at-the-market offering) 프로그램을 통해 2억 6,350만 달러의 순수익을 올렸습니다. 이 프로그램은 기업이 전통적인 은행 거래를 주선하지 않고도 공개 시장에 새로운 주식을 점진적으로 매각할 수 있게 해주는 메커니즘입니다. 이는 보통주 발행을 통해 4억 6,670만 달러를 조달했던 지난주의 행보와 유사합니다.

조달된 현금은 Strategy가 USD Reserve라고 부르는 곳으로 직접 유입되었습니다. 이는 배당금을 지급하고 부채 의무를 이행하기 위해 특별히 유지되는 전용 달러 펀드입니다. 해당 양식에 따르면, 7월 19일 기준 해당 예비비는 32억 2,500만 달러에 달합니다.

이 지급 순번의 맨 앞에는 우선주 주주(preferred shareholders)들이 있습니다. 이들은 STRC (Stretch), STRK (Strike), STRF (Strife), 또는 STRD (Stride)와 같은 Strategy의 특화된 배당 지급 증권을 구매한 투자자들입니다. 우선주 주주들은 본질적으로 수익형 투자자(income investors)입니다. 이들은 주가 상승에 베팅하기보다 정기적인 배당금을 수취하며, 일반적인 MSTR 구매자들보다 먼저 지급을 받습니다. 보통주 주주(common stockholders)—MSTR 주식을 보유한 사람들—는 남은 금액을 수취하게 됩니다.

Michael Saylor는 트윗을 통해 이 업데이트를 확인하며, Strategy가 "USD Reserve를 2억 2,500만 달러 증액"했으며, 회사는 여전히 전체 843,775 BTC 보유량을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 이는 비트코인의 고정된 2,100만 개 공급량 중 약 4%에 해당합니다.

세계 최대의 비트코인 재무 관리 기업으로서, Strategy는 BTC 보유량에 손을 대는 일이 드뭅니다. Bitbo의 비트코인 재무 추적기(Bitcoin treasuries tracker)에 따르면, 이 회사는 2020년 이후 단 6번만 보유량을 줄였으며, 그중 3번은 2026년(원문 오기 추정, 문맥상 최근 시점)에만 발생했습니다.

가장 최근의 사례는 6월 말에서 7월 초 사이에 약 2억 1,600만 달러 규모로 3,588 BTC를 매각한 것이었습니다. 이는 이사회가 6월 말에 승인한 공식 자본 프레임워크에 따라 이루어졌으며, 이 프레임워크는 예비비를 채우기 위해 최대 12억 5,000만 달러 규모의 BTC를 매각하는 것을 허용합니다.

이번 주, Strategy의 BTC 비축량은 그대로 유지되었습니다. 회사는 대신 주식을 활용했습니다. 즉, 기존 보통주 주주들의 가치를 희석시키는(새로운 주식이 발행될 때마다 기존의 각 주식이 나타내는 회사의 지분율이 약간씩 작아짐을 의미함) 새로운 MSTR 주식을 발행하여, 지급 순위의 앞선 단계에 있는 투자자들을 보호하고자 했습니다.

유명한 금 옹호자이자 오랜 Bitcoin 회의론자인 Peter Schiff는 Strategy가 "Bitcoin을 매각하지 않고 우선주 주주들을 보호하기 위해 불필요하게 보통주 주주들을 희생시키고 있다"라고 적으며 거침없이 비판했습니다. 그는 회사가 BTC 매각을 꺼리는 이유가, 시장이 가격 폭락 없이 대규모 매각 물량을 소화하지 못할 것을 우려하기 때문일 수 있다고 시사했으며, 이는 회사의 BTC 재무 보유 규모를 고려할 때 충분히 사실일 수 있습니다.