SpaceX, 이틀 만에 6,200억 달러 증발: IPO 이후 하락세가 이제 시작인가?

SpaceX (SPCX) 주가는 IPO 이후 정점 대비 18% 하락했으며, 공개 시장에서 매수한 평균 투자자들은 현재 거의 본전 수준에 머물러 있어, 역사적인 데뷔가 이미 정점을 찍은 것인지에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

주가는 목요일에 전일 대비 3.6% 하락한 184.98달러로 마감했습니다. CNBC에 따르면, 해당 주식의 5일 거래량 가중 평균 가격(VWAP)은 181.71달러를 기록했으며, 이는 일반적인 데뷔 이후 구매자가 어느 위치에 있는지 보여주는 밀접하게 관찰되는 지표입니다. 취득 원가(cost basis)를 겨우 상회하는 이 미미한 차이는 화요일 장중 225달러 이상을 기록했던 고점으로부터의 급격한 반전을 나타냅니다.

3조 달러에서 7위로

이틀간의 하락으로 약 6,200억 달러의 시가총액이 사라졌으며, SpaceX의 기업 가치는 거의 3조 달러에서 2.37조 달러로 떨어졌습니다. 잠시 동안 Amazon과 Microsoft를 제치고 세계 4위를 기록했던 이 회사는 이후 TSMC와 치열하게 경쟁하며 7위까지 밀려났습니다.

발단은 SpaceX가 6월 16일, AI 코딩 도구인 Cursor를 개발한 Anysphere를 600억 달러 규모의 전량 주식 교환 방식으로 인수하겠다고 발표한 것이었습니다. 이 거래는 SpaceX의 1.77조 달러 IPO 기업 가치에 대해 약 3.4%의 희석(dilution)을 초래합니다.

Morningstar는 해당 거래가 이미 상당히 고평가되었다고 지적했던 주식에 추가적인 주식 희석을 더한다고 언급하며, 적정 가치 추정치를 63달러에서 62달러로 하향 조정했습니다. 이 회사의 최선의 시나리오(best-case scenario)에 따른 적정 가치는 169달러로, 현재 주가보다 낮습니다.

빠르게 식어가는 개인 투자자의 열기

이러한 반전의 속도는 초기 랠리가 얼마나 심리(sentiment)에 의해 주도되었는지를 강조합니다. Vanda Research 데이터에 따르면, 개인 투자자들은 SPCX의 첫 3거래일 동안 3억 6,980만 달러를 쏟아부었으며, 이는 같은 기간 Nvidia에 유입된 금액의 4배가 넘는 수치입니다. 이러한 속도는 6월 18일 목요일까지 급격히 둔화되었으며, 오후 중반까지 개인 순매수액은 910만 달러로 식어갔습니다.

Robinhood, Fidelity, SoFi와 같은 플랫폼을 통해 135달러에 IPO 배정을 받은 개인 투자자들은 여전히 수익을 유지하고 있으나, 많은 이들이 요청한 주식의 극히 일부만을 배정받았습니다. 공개 시장에서 주가 상승을 쫓았던 이들은 현재 장부상 손실을 기록하고 있습니다. 하락에 앞서 BeInCrypto가 보도했듯이, 무기한 선물 (perpetuals) 시장의 스마트 머니 (smart money)는 이미 조정을 대비한 포지션을 구축한 상태였습니다.

모두가 비관적인 것은 아닙니다. Oppenheimer의 분석가 Timothy Horan은 Cursor 계약 이후 목표 주가를 250달러로 상향 조정하며, 이번 인수가 SpaceX에 AI 인재, 학습 데이터, 그리고 확립된 개발자 사용자 기반에 대한 접근 권한을 부여한다고 주장했습니다.

하지만 유통 가능 주식 수(float)를 두 배로 늘릴 수 있는 7월 말 보호예수 (lockup) 해제 시점이 다가오고 있고, xAI 자금 조달과 연계된 200억 달러 규모의 잠재적 채권 발행 가능성까지 더해지면서, SPCX에 대한 공급 측면의 압박은 더욱 커질 것으로 보입니다.