SpaceX vs. Rocket Lab: 투자 관점에서의 비교

이달 말 SpaceX의 주식이 시장에 출시되면, 투자자들은 재사용 가능한 로켓을 주류로 만들고 현재 세계 최대의 위성 인터넷 네트워크를 운영하고 있는 이 회사에 직접 투자할 수 있게 됩니다.

하지만 지난 수년간 개인 투자자들은 가장 가까운 상장 대리 주식(proxy)으로 Rocket Lab (NASDAQ: RKLB)을 주목해 왔습니다. 이제 두 회사 모두 투자 가능해진 상황에서, 어떤 쪽이 더 나은 투자처일까요? 끈기 있는 도전자일까요? 아니면 우주 거물일까요?

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두 회사 모두 아직 수익을 내지 못하고 있음

SpaceX와 Rocket Lab은 많은 공통점을 가지고 있습니다. 두 회사 모두 동일하게 성장하는 시장을 쫓는 수직 계열화된 (vertically integrated) 항공우주 기업입니다. 그렇긴 하지만, 매우 다른 규모로 운영된다는 점을 포함하여 몇 가지 중요한 측면에서 차이가 있습니다.

Elon Musk가 2002년에 설립한 SpaceX는 2025년에 Starlink, 발사(launch), 그리고 AI라는 세 가지 부문에 걸쳐 187억 달러의 매출을 기록했습니다. 이 회사는 6월 12일 기업공개 (IPO) 시 1.77조 달러의 기업 가치를 목표로 하고 있습니다.

Peter Beck이 2006년에 설립한 Rocket Lab은 2025년에 발사와 우주선 부품(spacecraft components)을 합쳐 SpaceX 매출의 약 3% 수준인 6억 200만 달러의 매출을 올렸습니다.

다음은 기본 사항을 비교한 표입니다.

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SpaceX (SPCX)	Rocket Lab (RKLB)
6월 IPO 예정	상장 기업
187억 달러	6억 200만 달러
33%	38%
아니요	아니요
약 1.77조 달러 (IPO 목표)	약 660억 달러

데이터 출처: 기업 공시 자료, CNBC.

거대한 규모 차이에도 불구하고, 두 회사 모두 비슷하게 높은 밸류에이션 (valuation)을 형성하고 있으며, 두 회사 모두 GAAP 기준 이익을 내지 못하고 있습니다.

우주에 대한 두 가지 서로 다른 베팅

규모 외에도, 두 회사는 몇 가지 핵심적인 면에서 차이가 있습니다.

근본적으로, SpaceX는 더 이상 순수한 우주 전문 기업 (pure-play space company)이 아닙니다. 이 회사는 일종의 미래 기술 복합 기업 (conglomerate)으로 변모했습니다. S-1 상장 신고서에 따르면 총 시장 규모 (TAM, Total Addressable Market)가 28.5조 달러에 달한다고 주장하지만, 그 수치의 93%는 현재 SpaceX가 보유하지 않았거나 운영하고 있지 않은 AI 및 기타 기술과 사업에서 비롯된 것입니다.

그리고 이들의 위성 인터넷 서비스인 Starlink가 진정한 수익 엔진입니다. 이 부문은 2025년에 44억 달러의 영업 이익 (operating income)을 창출했습니다. 대부분의 사람들이 SpaceX와 연관 짓는 사업인 발사 (Launch) 서비스는 현 시점에서 — 적어도 재무적인 측면에서는 — 부차적인 사업입니다.

반면, Rocket Lab은 더 순수한 우주 전문 기업 (space play)입니다.

이 회사의 Electron 로켓은 미국 내에서 두 번째로 많이 사용되는 발사 서비스 제공업체로 자리매김했으며, 우주선 부품 (spacecraft components) 사업은 매출의 68%를 차지할 정도로 성장했습니다.