SpaceX 주식, Russell 1000 지수 편입 후 절실했던 승기를 잡다. 심화된 지수 집중도는 개인 투자자들이 여전히 가장 큰 손실을 보는 구조임을 의미한다.

역사적인 IPO 이후, SpaceX (SPCX)는 $225에서 $150 수준까지 33% 급락한 흐름을 반전시킬 수 있는 어떤 종류의 매수 압력이라도 간절히 필요했습니다.

지난 6월 26일 금요일, Russell이 반기별 지수 구성 (index reconstitution)의 일환으로 SPCX를 Russell 1000 지수에 추가한다고 발표하면서 그 돌파구를 찾았습니다.

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Russell 1000과 같은 시장 지수 (market indexes)는 대다수 ETF의 기초가 되기 때문에, SPCX와 같은 주식이 새로 추가되면 ETF 매니저들은 주식을 매수할 수밖에 없습니다.

S&P 500 지수에 주식이 추가되는 것은 정말 큰 뉴스입니다. Russell 1000은 그 정도는 아닙니다. 하지만 여전히 인기 있는 벤치마크 (benchmark)이며, SpaceX의 공모 유동성 (public float) 규모가 1,000억 달러임을 고려할 때, ETF 매니저들은 새로운 지수 편입에 맞추기 위해 30억 달러에서 40억 달러 사이의 SPCX 주식을 매수해야 했습니다.

위에서 당신은 Russell 1000과 연계된 가장 큰 두 개의 ETF를 볼 수 있습니다. 두 개 중 더 큰 Russell 1000 iShares ETF (IWB)조차 S&P 500을 추종하는 가장 큰 ETF 규모의 약 20분의 1 수준에 불과하다는 점에 주목하십시오.

주식 지수에 있어서 취향은 설명할 수 없는 영역입니다.

잠시 이것이 시장에 대해 무엇을 시사하는지 생각해 봅시다. SpaceX가 비즈니스 측면에서 확실히 많은 강점을 가지고 있긴 하지만, 설령 그것이 완전히 허황된 꿈일지라도 동일한 가치 평가 (valuation)에 도달할 수만 있다면 주요 지수 ETF에 포함될 자격을 얻을 것이기 때문입니다 (GameStop (GME) 사례를 기억하시나요?).

우리는 엄격한 기본적 분석 (fundamental analysis)을 수행하거나, 차트를 확인하거나, 리스크 대비 가치를 따지는 액티브 포트폴리오 매니저 (active portfolio managers)에 대해 이야기하는 것이 아닙니다. 우리는 자동화되고, 알고리즘에 의한, 비재량적 (non-discretionary) 매수에 대해 이야기하고 있습니다. 이것은 모두 규칙 기반 (rules-based)입니다. 개인 투자자 (DIY investor)로서, 당신은 이것이 당신의 자본에 정확히 무엇을 의미하는지 이해해야 합니다. 즉, 언젠가 조수가 빠져나갈 때(tide goes out), 최근의 수익만큼이나 강력하게 손실이 투자자들에게 닥칠 수 있다는 것을 의미합니다.

이것은 인위적이고 강제된 수요입니다. 의도적인 것이죠. 하지만 지수 투자 (indexed investing)가 전체 주식 배분 (equity allocations)의 약 10%를 차지하던 시절이 있었습니다. 이제는 절반 이상을 차지하고 있으며, 아마도 70% 또는 그 이상을 향한 경로에 있을 것입니다. 시장이 하락세로 돌아서기 전까지는 그것이 아주 좋겠지만... 결국 본질적으로 21세기형 뱅크런 (bank run)을 촉발하게 될 것입니다.