SpaceX 주식 매수에 관심이 있지만, IPO 때는 참여하지 않으려는 이유

SpaceX (NASDAQ: SPCX)가 역사상 최대 규모의 IPO (기업공개)를 앞두고 있습니다. 이 우주 기술 및 AI 기업은 2014년 Alibaba가 조달한 220억 달러의 세 배가 넘는 750억 달러를 IPO를 통해 조달할 계획입니다. 이는 Elon Musk가 이끄는 이 스타트업의 기업 가치를 거의 1.8조 달러로 평가하게 됩니다.

저는 SpaceX 주식에 투자하는 데 관심이 있습니다. 하지만 IPO에 참여하거나 상장 직후에 주식을 매수할 계획은 없습니다. 제가 기다리려는 이유는 다음과 같습니다.

2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. 계속 읽기 »

매력적인 조합

SpaceX는 매우 흥미로운 기업입니다. 매우 수익성이 높은 위성 인터넷 기업 (Starlink)과 빠르게 성장하는 로켓 사업, 그리고 최첨단 AI 플랫폼 (xAI)을 결합하고 있습니다. 동시에, 우주 기반 데이터 센터와 화성 식민지화를 포함한 잠재적인 미래 성장 동력을 통해 거의 그 어떤 기업보다 더 많은 선택권 (optionality)을 제공합니다. 이 회사는 자사의 AI 서비스만으로도 23조 달러 규모의 시장 기회가 있다고 보고 있습니다.

Elon Musk가 이끄는 이 스타트업은 빠르게 성장하고 있습니다. 매출은 지난해 33% 급증하여 187억 달러를 기록했으며, 2026년 첫 3개월 동안에도 전년 대비 15% 증가했습니다. 회사 전체적으로는 손실을 보고 있지만 (지난해 49억 달러 순손실), 이는 주로 64억 달러의 손실을 기록한 xAI와 관련된 막대한 투자 때문입니다.

하늘 높은 줄 모르는 밸류에이션

SpaceX는 엄청난 성장 잠재력을 가지고 있으며, 투자자들은 이를 주가에 반영하고 있습니다. 거의 1.8조 달러에 달하는 IPO 밸류에이션 (valuation) 기준으로, SpaceX는 매출의 거의 100배 수준에서 거래됩니다. 이는 빠르게 성장하는 기업이라 할지라도 매우 높은 밸류에이션입니다. 비교를 위해 살펴보자면, Musk가 이끄는 또 다른 기업인 Tesla는 매출의 약 15배 수준에서 상장되었습니다 (현재는 매출의 약 14.5배 수준에서 거래 중입니다).

그러한 매우 높은 밸류에이션 (Valuation)에도 불구하고, SpaceX 주식에 대한 수요는 IPO (기업공개)를 앞두고 매우 높습니다. Reuters의 보도에 따르면, 투자자들은 회사가 IPO에서 판매할 계획인 주식보다 약 4배 더 많은 주식 주문을 넣었습니다. IPO 배정을 받지 못한 사람들은 주식이 공개 시장에 상장되자마자 주식을 매수하려 할 것이며, 이는 주가를 회사의 계획된 IPO 가격인 주당 135달러 이상으로 끌어올릴 가능성이 높습니다.

기다리는 것이 이득이 될 수 있는 이유

IPO 주식은 강력한 초기 투자 수요로 인해 데뷔 시점에 급등하는 경향이 있습니다. 주식에 대한 강력한 수요를 고려할 때, SpaceX 주식이 거래를 시작할 때 급등하더라도 놀라운 일은 아닐 것입니다.

하지만 최근 몇 년간 발생한 대부분의 대형 IPO 종목들은 데뷔 이후 시장 수익률을 밑도는 성과를 보였습니다. FactSet의 데이터에 따르면, 시가 총액(Market Capitalization) 150억 달러 이상의 기업 중 미국 거래소에 상장된 36개 기업 중 IPO 이후 S&P 500의 수익률을 상회한 기업은 단 9개에 불과했습니다. 이는 성장이 초기 기대치에 미치지 못하거나, 보호예수 기간 (Lockup periods)이 만료됨에 따라 유통 가능한 주식 수가 증가하는 등 여러 요인에 기인합니다.