6월 16일, Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), 즉 SpaceX는 시간당 최고가 $225.29를 기록하며 급등했습니다. 완전히 희석된 주식 수가 131억 7천만 주인 SpaceX는 잠시 동안 $2조 9,700억의 가치를 지녔습니다. Amazon (NASDAQ: AMZN)은 그날 자체 최고 시가총액 피크였던 $2조 9,600억보다 10.6% 낮은 수준에서 거래되었습니다.

지난 며칠 동안 상황이 역전되었는데, 아마존이 재도약에 성공하고 SpaceX는 주춤하기 시작했습니다. 6월 18일 현재 기준으로, 아마존은 $2조 6,200억의 시가총액으로 다시 선두를 차지했으며, 로켓 및 AI 기업인 SpaceX는 $2조 3,600억을 기록하고 있습니다.

2009년 Nvidia를 놓쳤나? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있다. 2009년,

SpaceX가 아직 분기 실적을 보고하지 않았고, S-1 제출 서류(S-1 filing)에도 부문별 재무 정보가 부족하기 때문에 각 부문이 SpaceX의 전체 비즈니스에서 정확히 무엇을 의미하는지 판단하기는 어렵습니다. 더욱이, 근본적인 로켓 발사 운영(rocketry operations)은 현재까지 불규칙하고 예측 불가능합니다.

하지만 2026년 1분기 시작 한 달 만에 이루어진 xAI 합병은 매출보다 더 많은 비용을 추가한 것으로 보입니다. 데이터 센터를 구축하는 것은 저렴하지 않으며, 그 안에서 AI 운영을 수행하는 것은 훨씬 더 많은 비용이 듭니다.

SpaceX는 Nvidia를 저렴해 보이게 만든다

대부분의 주식 데이터 서비스는 아직 SpaceX에 대한 주가수익비율 (P/E) 또는 주가매출비율 (P/S) 밸류에이션 비율을 보유하고 있지 않으며, 회사가 수십억 달러의 현금을 태우고(burning cash) 있는 동안에는 이익 기반 지표가 의미가 없습니다. 하지만 이 주식은 현재 직전 매출 대비 125배라는 궤도에 오른 듯한 (orbital) P/S 비율로 거래되고 있습니다. 이는 로켓 기반 기업이라는 테마에는 적절할 수 있지만, 직전 매출 대비 20배로 Magnificent Seven 주식 중 두 번째로 비싼 Nvidia (NASDAQ: NVDA)보다도 6배나 더 비싼 수치입니다.