SpaceX, 거대 기술주 중 가장 과도한 밸류에이션 배수로 Palantir의 자리를 탈환하다

Palantir (PLTR)는 물러나세요, 거대 기술주(megacap tech) 시장에 새로운 밸류에이션 배수(valuation multiple)의 왕이 등장했습니다: 바로 SpaceX (SPCX)입니다.

**통찰 (The insight): **공개 시장에서의 뜨거운 데뷔를 마친 SpaceX는 지난 12개월 주가매출비율 (trailing 12-month price-to-sales ratio)이 110배로 거래되고 있습니다. 이는 오랫동안 업계에서 가장 높은 가치로 평가받던 거대 기술주인 Palantir의 63배와 비교됩니다.

투자자들이 SpaceX에 대해 얼마나 낙관적인지 비교해 보자면, S&P 500 (^GSPC)의 주가매출비율 (price-to-sales ratio)은 3.5배입니다. 심지어 AI의 총아인 Nvidia (NVDA)조차 20배의 비율을 기록하고 있습니다.

주가매출비율 (price-to-sales ratio)은 기업의 시가총액 (market capitalization) (또는 주가)을 총 매출액으로 나누어 계산하는 밸류에이션 지표 (valuation metric)입니다. 이는 투자자들이 매출 1달러당 얼마를 지불할 용의가 있는지를 보여줍니다.

일반적인 경험칙으로, 주가매출비율이 2 미만이면 종종 매력적이거나 저평가된 것으로 간주됩니다. 하지만 이 지표는 산업별로 다릅니다. 고성장 기술주나 소프트웨어 기업들은 강력한 미래 성장에 대한 기대감 때문에 훨씬 높은 배수 (5배~10배 이상)로 거래되는 경우가 빈번합니다.

SpaceX는 또한 주가순자산비율 (price-to-book ratio) 기준으로 Palantir보다 2배의 프리미엄을 받고 거래되고 있습니다.

**빠른 분석 (Quick analysis): **Elon Musk가 이끄는 로켓 기업 SpaceX는 6월 11일 주당 135달러에 주식을 공식적으로 책정하며 5억 5,560만 주를 공모했습니다. 이 가격 책정으로 SpaceX의 기업 가치는 1조 7,800억 달러로 평가되었습니다.

SpaceX는 6월 12일 Nasdaq에서 역사적인 공개 데뷔를 했으며, 주식은 정오 무렵 주당 약 150달러로 공식 거래를 시작했습니다.

기관 및 개인 투자자 모두의 강력한 수요에 힘입어, 주가는 거래 시간 내내 꾸준히 상승하여 첫날 160.95달러로 마감했습니다.

Yahoo Finance AlphaSpace에 따르면, 초기 공모가 대비 19.2%의 성공적인 상승은 SpaceX를 즉각적으로 2조 1,000억 달러라는 거대한 시가총액 (market capitalization)으로 끌어올렸습니다.

SpaceX 주가는 거래 이틀째인 월요일에 10% 추가 상승하며 178달러를 기록했습니다.

결론 (Bottom line): SpaceX의 현재 주가매출비율 (price-to-sales ratio)을 고려할 때, 투자자들은 Elon Musk가 향후 몇 년 동안 회사의 모든 목표를 달성할 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 여기에는 Starlink를 통한 매출 증대, 화성에서의 사업 수행, 그리고 정부 계약 시장에서 더 큰 점유율을 확보하는 것이 포함됩니다.

SpaceX의 초기 투자자인 Ron Baron은 지난 주말, 이 회사의 가치가 "10조 달러, 20조 달러 또는 30조 달러"에 이를 수 있다고 말했습니다.

Musk가 이 미션을 완수하여 Barron의 낙관적인 전망처럼 시가총액 (market cap)을 끌어올릴 수 있을지는 아무도 예측할 수 없습니다. 하지만 Palantir가 2020년 상장 이후 인상적인 매출 (top-line) 분기들을 연이어 기록하며 그 밸류에이션 (valuation)에 걸맞게 성장해 왔다는 점은 주목할 만합니다. SpaceX 역시 동일한 길을 걸을 수 있는 길은 열려 있습니다.