Anton Bridge 작성

도쿄, 8월 4일 (Reuters) - 기술 투자 기업인 SoftBank Group가 목요일 1분기 실적을 발표할 예정인 가운데, 분석가들은 이 기업이 OpenAI에 대한 지속적인 투자를 어떻게 자금 조달할 것인지와 부채 비율 상승이 재무제표에 미칠 영향에 주목하고 있습니다.

SoftBank는 OpenAI의 가장 큰 후원자 중 하나가 되었으며, 인공지능 (AI) 분야에서의 야망을 지속하기 위한 자금 조달 능력은 광범위한 AI 투자 붐의 핵심 시험대가 되었습니다. 자금 수요가 증가하고 부채 사용이 늘어남에 따라 AI 기업들의 재무 상태에 대한 투자자들의 정밀 조사가 심화되고 있습니다.

SoftBank는 2026년 3월 종료된 회계연도에 기록적인 순이익을 발표했으나, 주가는 6월 초 이후 거의 절반 가까이 하락했으며, 채무 불이행에 대비한 부채 보험 비용은 급등했습니다.

LSEG가 조사한 4명의 분석가 평균에 따르면, SoftBank는 4월~6월 분기에 1,484억 엔(9억 4,120만 달러)의 순이익을 기록할 것으로 예상됩니다.

AI 야망과 부채 사이의 균형 맞추기

창립자 Masayoshi Son이 이 일본 대기업을 AI 분야의 지배적인 투자자로 만들기 위해 추진함에 따라, SoftBank는 OpenAI 및 관련 AI 인프라 프로젝트에 600억 달러 이상을 투입하기로 약속했습니다. 그는 최근 AI 거품에 대한 논의를 "신성모독"이라며 일축했으며, LSEG가 조사한 20명의 매도 측 (sell-side) 분석가 중 15명이 8월 기준 해당 주식에 대해 매수 또는 강력 매수 의견을 냈습니다.

하지만 투자자들은 SoftBank가 어떻게 약속된 자금을 조달할 것인지에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 2026년 하반기에 300억 달러의 의무 이행 기한이 도래하며, 보유 자산을 담보로 한 대출 의존도가 높아지고 있기 때문입니다.

SoftBank는 400억 달러 규모의 브릿지 론 (bridging loan)을 보유하고 있으나, 이는 2027년 3월에 만기가 됩니다. 또한 칩 설계 기업인 Arm 지분에 대해 200억 달러 규모의 마진 론 (margin loan)을 마련했으나, 비상장 기업을 담보로 한 신용 공여에 대해 대출 기관들이 더욱 신중해짐에 따라 OpenAI 지분을 다른 대출의 담보로 사용하려는 시도는 지연되고 있습니다.

"우리는 Arm이 탄탄한 신용 프로필 (credit profile)을 가지고 있다고 생각하지만, OpenAI는 매우 취약합니다. OpenAI는 상당한 AI 혁신 리스크 (AI innovation risk)와 많은 경쟁을 안고 있는 스타트업입니다,"라고 S&P Global Ratings의 Makiko Yoshimura는 말했습니다.

S&P는 Arm의 주가 상승으로 인해 부채 대비 자산 가치 비율이 감소함에 따라, 지난 7월 SoftBank의 신용 전망 (credit outlook)을 부정적 (negative)에서 안정적 (stable)으로 상향 조정했습니다.

SoftBank는 OpenAI에 대한 투자가 증가했음에도 불구하고, 평상시에는 담보 인정 비율 (loan-to-value ratio)을 자체 설정 한도인 25% 미만으로 유지해 왔습니다. 또한, 2년 치의 채권 상환액을 현금 및 현금성 자산으로 보유하고 있습니다.

Chief Financial Officer (CFO) Yoshimitsu Goto는 지난 분기 실적 발표에서 "3월 기준으로 우리의 담보 인정 비율 (loan to value)과 현금 상황이 개선되고 있다고 말씀드릴 수 있습니다,"라고 밝혔습니다.