Supermicro (SMCI)는 지난 며칠 동안 좋은 흐름을 보였습니다. SMCI 주가는 회사가 매출 총이익률 (gross margins)을 기존 가이드라인인 8.2%~8.4% 대신 15%~17% 사이로 예상한다고 발표한 이후 급등했습니다. 바로 지난달, CEO Charles Liang는 또한 1년 이내에 AI 데이터 센터를 위한 SpaceX (SPCX)와의 파트너십을 언급하기도 했습니다. 이러한 발전은 펀더멘털 (fundamentals)이 개선되고 있음을 시사하는 듯합니다. 하지만 한 번 물리면 두 번 조심해야 합니다. 투자자들은 이것이 단순한 또 다른 AI 인프라 이야기가 아니라는 점을 인지하고 다른 관점에서 바라볼 필요가 있습니다.

우선, Supermicro의 매출 가이드라인 (revenue guidance)은 변하지 않았으며, 매출은 가이드라인의 하단에 머물 것으로 예상됩니다. 동시에 수주 잔고 (backlog)는 증가했는데, 이는 회사가 주문을 처리하는 속도보다 훨씬 빠르게 주문을 받고 있음을 시사합니다. 만약 마진 (margins)이 두 배로 뛰고 있다면, 그것은 분명 매출 증가 때문은 아닐 것입니다. 그렇다면 매출 총이익률 (gross margin) 개선은 어디에서 오는 것일까요? 그것은 아마도 가격 결정력 (pricing power)의 지속적인 변화에서 오는 것이 아닐 것이며, 따라서 그만큼 빠르게 역전될 수도 있습니다.

Barchart의 추가 뉴스

Supermicro의 600억 달러 규모 수주 잔고 (backlog)는 매력적이지만, 투자자들은 이를 SpaceX의 열풍과 잘못 연관 짓고 있을 수 있습니다. 두 회사 모두 파트너십의 규모를 확인해주지 않았기 때문에, SpaceX와의 연결 고리는 거의 추측에 불과하며, 실질적인 근거 없이 강세론 (bull thesis)을 주도하고 있습니다. 이를 주의 깊게 살펴봐야 하는 이유는 Supermicro의 과거 이력 때문입니다. 2년 전, Hindenburg Research는 회사의 회계 조작을 주장하는 공매도 보고서 (short report)를 발표했으며, 이는 연례 보고서 제출 지연, 미국 법무부 (DOJ) 조사, 감사인 사임, 그리고 뒤이은 집단 소송으로 이어졌습니다.

가장 최근에는 이 회사가 중국으로 칩을 불법 수출했다는 혐의를 받았으며, 회사와 관련된 3명이 기소되었습니다. 이러한 이력을 고려할 때, 투자자들은 SpaceX와 마진 개선 열풍에 뛰어들기보다는 다가오는 실적 보고서 (earnings report)를 기다리는 것이 훨씬 현명할 것입니다.

Supermicro 주식에 대하여

Supermicro는 AI 데이터 센터 (AI data centers), 클라우드 컴퓨팅 (cloud computing) 및 기업을 위한 서버와 스토리지 시스템 (storage systems)을 설계하고 제조하는 기술 기업입니다. 이 회사의 제품 포트폴리오 (product portfolio)에는 AI 서버, GPU 플랫폼, 스토리지 시스템 및 네트워킹 솔루션 (networking solutions)이 포함됩니다. 1993년에 설립된 이 회사의 본사는 캘리포니아주 산호세 (San Jose, California)에 위치하고 있습니다.