Prologis는 월요일, 런던 기반의 물류 창고 운영사인 Segro를 인수하기 위해 강화된 인수 제안이 거절되었다고 밝혔습니다. 135억 파운드(182억 달러)로 평가된 Prologis의 세 번째 제안은 초기 제안보다 6% 인상된 금액이며, 20%의 현금 구성 요소를 포함했습니다.

Segro(LSE.SGRO)의 최근 3개월 가중 평균 주가 대비 41%의 프리미엄을 얹은 이번 최신 제안은, Segro 주주들에게 보유 주식 1주당 0.089주의 새로운 Prologis 주식을 제공하며, 최대 20%를 현금으로 받을 수 있는 옵션을 포함합니다.

샌프란시스코에 본사를 둔 Prologis(NYSE: PLD)는 기업 결합을 통해 Segro가 더 큰 물류 부동산 네트워크와 더 낮은 자본 비용(cost of capital)에 접근할 수 있을 것이라고 주장합니다. Prologis는 이전에 Segro가 프로젝트 자금을 조달하기 위해 희석적인 주식 발행(dilutive equity issuances)을 해야 하기 때문에 할인된 가격에 거래되고 있다고 언급한 바 있습니다. 이전 두 차례의 제안은 모두 전량 주식 교환 방식(all-stock offers)이었습니다.

월요일 발표된 보도자료에서 Prologis는 "Prologis의 제안은 선제적인 가치, 더 큰 유연성 및 장기적인 상승 기회를 제공합니다"라고 밝혔습니다. 또한 "SEGRO의 독자적인 계획은 상당한 장기 개발 파이프라인의 완벽한 실행, 상당한 제3자 자금 조달 및 정당화되지 않은 가치 평가에 의존하고 있습니다"라고 덧붙였습니다.

영국 인수 규칙(British takeover rules)에 따라, Prologis는 수요일 런던 시간 오후 5시까지 확정된 의사를 결정해야 합니다.

Segro는 월요일 성명을 통해 "Prologis의 제안은 왜곡된 주가를 이용하고 SEGRO의 시장 상황이 변곡점에 도달하며 모멘텀이 가속화되는 시점에 맞춰 기회주의적으로 시기를 맞추었습니다"라고 말했습니다. 또한 "그 효과는 SEGRO의 상당한 내재 가치(embedded value)와 이러한 중대한 진전이 SEGRO의 수익과 가치 평가에 완전히 반영되기 전에 Prologis 주주들에게 이전되는 것입니다"라고 설명했습니다.

Segro는 "우리 사업의 상당한 내재 가치와 전망을 적절히 반영하는 모든 제안을 검토할 것"이라고 밝혔습니다.

Prologis는 월요일, Segro가 2024년 3월의 전량 주식 교환 방식(all-stock) 제안을 거절했다고 밝혔으며, Segro 또한 이를 "기회주의적(opportunistic)"이라고 언급했습니다. Prologis는 만약 Segro가 해당 계획을 수락했다면 주주들이 "36.5% 더 나은 이익을 얻었을 것"이라고 말했습니다.

지난주, Prologis는 지난 7분기 중 네 번째로 기록적인 임대 활동(leasing activity)을 언급하며 2026년 연간 전망치를 상향 조정했습니다.

월요일 런던 증권 거래소(LSE)의 장 후반 거래에서 LSE 주가는 0.2% 상승했습니다. 해당 주식은 6월 24일 Prologis의 첫 번째 인수 제안 이후 21% 상승했습니다. PLD 주가는 동부 표준시(EDT) 오전 10:08 기준으로 S&P 500 지수가 0.3% 상승한 것과 비교하여 1.1% 하락했습니다.

이것이 중요한 이유: 이 사례는 물류 부동산(logistics real estate)이 어떻게 점점 더 전략적이고 통합된 자산군(asset class)이 되어가고 있는지를 강조합니다.