오늘의 비트코인 뉴스에 따르면, Satsuma Technology는 런던 증권 거래소(London Stock Exchange)에 비트코인 재무 자산(Bitcoin treasury)을 구축하기 위해 2025년 8월에 1억 6,360만 파운드를 조달했으나, 현재 청산 비용을 제외하고 주주들에게 2,680만 파운드에서 3,000만 파운드 사이를 반환할 것으로 예상됩니다. 이는 최저치 기준으로 파운드당 약 18펜스에 해당하며, 이 두 수치 사이의 격차가 이번 사건의 핵심입니다.

Satsuma의 붕괴는 단순히 비트코인 베팅의 타이밍이 좋지 않았던 사례가 아닙니다. 이는 기업이 변동성이 큰 자산(volatile asset)을 자금 조달하기 위해 고정 의무 채무(fixed-obligation debt)를 사용한 후, 자산 가치가 하락하고 경영진이 떠나며 채권자들이 퇴출 대기열에서 우선권을 갖게 될 때 발생하는 현상입니다.

BTC/USD가 잠시 66,000달러를 회복한 후 지난 24시간 동안 -0.4% 하락한 65,800달러에서 거래되고 있는 가운데, 영국에서 발생한 이번 비트코인 재무 자산(Bitcoin Treasury) 붕괴 소식이 전해졌습니다. 일일 거래량은 334억 달러를 기록하고 있습니다.

비트코인 뉴스: Satsuma는 무엇이었으며, 어떻게 여기까지 왔는가

이전에는 TAO Alpha로 알려졌던 Satsuma Technology는 영국 상장 AI 기업으로, 브랜드 이름을 변경하고 저명한 비트코인 논평가인 Mark Moss를 최고 비트코인 전략가(Chief Bitcoin Strategist)로 영입했습니다.

2025년 8월, 이 회사는 ParaFi Capital이 주도한 라운드를 통해 전환사채(convertible notes)로 1억 6,360만 파운드(2억 1,800만 달러)를 조달했습니다. 투자자들은 1,097 BTC를 기여했으며, 이로 인해 Satsuma는 전통적인 수익보다는 비트코인에 집중하는 디지털 자산 재무(digital asset treasury, DAT) 기업이 되었습니다.

DAT 모델은 Michael Saylor가 대중화시킨 전략을 따라 2025년 소형주 기업들 사이에서 탄력을 받았습니다. Satsuma의 주가는 2025년 6월 주당 거의 14파운드까지 정점을 찍었습니다.

하지만 10월 비트코인이 126,000달러라는 사상 최고치를 기록한 이후 하락했으며, 이는 암호화폐 주식 시장의 장기적인 하락세로 이어졌습니다.

투매, 인력 이탈, 그리고 행동주의적 압박

2025년 12월까지 Satsuma는 지급 능력을 유지하기 위해 자산을 매각하고 있었습니다. 이 회사는 연말 마감일까지 채무를 지분으로 전환하지 않기로 선택한 채권자들에 대한 현금 의무를 이행하기 위해 579 BTC를 4,000만 파운드에 매각했습니다.

전략적 선택이 아닌 채권자의 압박에 의한 비트코인 청산(Bitcoin liquidation)이었던 그 투매(fire sale)로 인해, 회사는 668 BTC만을 보유하게 되었고 자금 동원력은 크게 감소했습니다.

CFO는 2026년 2월에 떠났습니다. CEO는 3월에 그 뒤를 따랐습니다. 4월에 이르러 주가는 2025년 6월 정점 대비 99% 이상 폭락하며, 1페니의 아주 작은 부분(fractions of a penny) 수준에서 거래되었습니다.

그 시점에 Satsuma의 발행 주식 약 6.7%를 보유하고 있던 Pantera Capital이 공개적으로 완전 청산(full liquidation)을 요구하기 시작했습니다.

그 논리는 명확했습니다. Satsuma의 전체 시가 총액(market capitalization), 즉 모든 주식의 합산 달러 가치가 대차대조표(balance sheet)에 있는 비트코인의 시장 가치보다 훨씬 낮아졌기 때문입니다.

주식을 보유하는 것이 단순히 코인을 직접 구매하는 것보다 비트코인 노출(Bitcoin exposure)을 얻기에 엄격하게 더 나쁜 방법이 되어버린 것입니다. 발행 자본의 20% 이상을 대변하는 주주 그룹은 회사를 정리(wind down)하기 위한 결의안을 공식적으로 제출했습니다.