SanDisk FQ1 2027 실적: 매출 110억 달러, 전년 대비 378% 증가, 총이익률 85%, 그리고 8대 1 주식 분할

FQ1 2027 주요 수치:
매출(Revenue): 110.3억 달러, 전분기 대비(QoQ) 23% 증가 및 전년 동기 대비(YoY) 378% 증가. 이는 연속 다섯 분기 동안 자체 가이던스 상단을 초과한 수치입니다.
총이익률(Gross margin): 85.0%, 전분기 대비 0.4 포인트 증가
영업 이익(Operating income): 87.8억 달러, 전분기 대비 25% 증가
순이익(Net income): 81억 달러, 전분기 대비 17% 증가
주당순이익(EPS): 52.60달러, 전분기 대비 20% 증가 (작년 대비 0.75달러)
영업 현금 흐름(Operating cash flow): 63.6억 달러
잉여 현금 흐름(Free cash flow): 63.1억 달러
자사주 매입(Share buybacks): 50억 달러 (약 320만 주)
현금 보유액: 부채 없이 51억 달러
기대치 대비:
비 GAAP EPS는 예상치 약 47.15달러를 상회한 49.51달러였습니다. 매출은 컨센서스 범위인 106억107억 달러를 웃돌았습니다.
부문별 데이터:
데이터 센터(Data Center): 48.0억 달러, 전분기 대비 61% 증가. 판매액의 44% 차지 (작년 대비 12%).
엣지(Edge) (휴대폰, PC, 자동차, IoT): 58.3억 달러, 전분기 대비 7% 증가.
소비자(Consumer): 4.0억 달러, 전분기 대비 29% 감소. 판매액의 4%만을 차지합니다.
가이던스 및 기업 가이던스:
FQ2 매출 가이던스: 122억126억 달러
FQ2 비 GAAP EPS 가이던스: 분할 전 기준으로 55달러~57달러
자본 지출(Capex): 연중 증가하며, FY27에는 매출액의 중 한 자릿수 비율로 예상됩니다.
8대 1 주식 분할은 기록일이 11월 9일이고 효력 발생일이 11월 19일입니다.
시장 반응:
실적 호조와 컨센서스 상회 가이던스에도 불구하고 주가는 약 7.8% 하락했습니다.

주요 시사점(Takeaways):
매출은 전년 대비 약 87억 달러 증가했지만, 매출원가(cost of revenue)는 겨우 약 32백만 달러만 증가했습니다. 이는 물량보다는 가격 책정(pricing)에 의한 것이므로, 총이익률은 공급 부족을 야기하는 AI 주도 수요로 인한 NAND 가격 인플레이션을 반영합니다.
믹스 변화가 구조적 변화입니다. 데이터 센터의 비중이 12%에서 44%로 증가했고, 소비자 부문은 이제는 무시해도 될 수준입니다.
전년 대비 성장의 일부는 13주 분기(quarter)를 14주 분기와 비교했기 때문에 과소평가된 측면이 있어 실제 주간 성장률은 더 높습니다.
한 분기에 50억 달러의 자사주 매입은 최고 가격 책정 시 공격적인 움직임입니다. 만약 NAND 가격이 하락세로 전환된다면, 이 자본 지출은 나중에 볼 때 비싸게 보일 수 있습니다.
자본 지출(Capex)은 증가하고 있으며, 메모리 산업은 사이클 상승기 이후 과잉 구축(overbuilding)의 역사를 가지고 있습니다. 이것이 총이익률에 대한 주된 위험 요소입니다.
주식 분할은 미적인 측면일 뿐 가치 평가를 바꾸지 않습니다. 주가가 호실적에도 하락했다는 것은 시장 기대치가 매우 높았다는 것을 의미합니다.

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