Sam Altman은 OpenAI의 1조 달러 기업 가치를 기다리고 있다. SoftBank는 2027년 3월에 400억 달러의 대출 상환 기한이 있다.

지난 몇 년간 기업 공개 (IPO) 시장은 침체되어 있었으나, 지난달 Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), 즉 SpaceX가 역사적인 IPO를 단행하며 분위기가 반전되었습니다. 이는 주식 시장 역사상 최대 규모의 IPO였으며, 이 회사는 1.77조 달러의 초기 기업 가치를 인정받았습니다.

해당 기업의 상장 신청은 OpenAI를 포함하여 현재 준비 중인 여러 기대되는 IPO들의 모멘텀을 일으킨 도미노 역할을 했을 수 있습니다. ChatGPT의 개발사인 OpenAI는 AI 붐에서 가장 영향력 있는 기업 중 하나였으며, CEO인 Sam Altman은 회사가 그에 걸맞은 가치를 인정받기를 원합니다. 회사가 증권거래위원회 (SEC)에 제출한 기밀 S-1 서류에 따르면, Altman은 OpenAI에 대해 1조 달러의 기업 가치를 추구하고 있지만, 모든 이가 이에 동의하는 것은 아닙니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

두 회사, 두 개의 갈라지는 목표

OpenAI는 최근 IPO를 위한 서류를 제출했지만, 고문들은 이 회사가 Altman이 받기로 설정한 1조 달러의 기업 가치를 달성할 수 있는지(또는 달성해야 하는지)에 대해 확신하지 못했습니다. 이 회사에는 본질적으로 두 가지 옵션이 제시되었습니다: 올해 말 더 낮은 목표 가격과 1조 달러 미만의 시가 총액으로 상장하거나, 10자리 수(trillion)의 기업 가치를 확보하기에 더 유리한 위치에 서게 될 2027년까지 IPO를 연기하는 것입니다.

Altman에게 1조 달러의 기업 가치는 있으면 좋은 이정표가 아니라, 타협할 수 없는 조건입니다. 하지만 문제는 모든 이가 그와 의견이 일치하지 않는다는 점이며, 가장 눈에 띄는 곳은 OpenAI의 두 번째로 큰 투자자인 SoftBank입니다.

SoftBank는 OpenAI에 대한 투자를 지원하기 위해 400억 달러 규모의 "브릿지 론 (bridge loan)"을 받았으며, 2027년 3월 25일까지 이를 상환해야 합니다. SoftBank에게 이것은 처음에는 문제가 아니었습니다. OpenAI가 올해 기업 공개 (IPO)를 할 것이라는 가정이 있었기 때문입니다. 그렇게 되면 지주 회사가 투자금을 현금화하여 대출을 여유롭게 상환하기가 더 쉬워질 것이었습니다. 이제 그 계획은 위기에 처한 것으로 보입니다.

OpenAI가 언제 IPO를 하든 상관없이, SoftBank의 대출 만기는 내년 3월입니다. Altman과 OpenAI는 그가 원하는 기업 가치를 달성할 수 있을 때까지 IPO 일정을 기다릴 수 있는 여유가 있습니다. 하지만 SoftBank는 어떻게든 현금을 마련해야만 할 것입니다.

야망뿐만 아니라 돈을 보여달라

OpenAI의 운영 비용은 최소한으로 말해도 매우 막대합니다. 엄청난 양의 데이터, (지속적으로 업데이트가 필요한) 데이터 센터를 위한 값비싼 하드웨어, 그리고 운영을 유지하기 위한 막대한 전력이 필요합니다. 그리고 OpenAI의 매출이 2024년에서 2025년 사이에 세 배로 증가했음에도 불구하고, 손실은 훨씬 더 빠르게 증가했습니다. 작년에 이 회사는 거의 210억 달러의 영업 손실을 기록했습니다.