인공지능 (AI)이 SaaS 기업들을 대체할 것이라는 공포는 Salesforce (NYSE: CRM)의 주가가 올해 25% 하락하게 만든 주요 요인이었습니다. 하지만 더 많은 사람들이 이러한 하락이 부당했다는 사실을 깨닫고 있습니다. 주가는 지난 한 달 동안 거의 20% 상승했으며, 실질적인 펀더멘털 (fundamental) 성장이 이 랠리를 이끌고 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

에이전틱 AI (Agentic AI)가 성장을 주도하다

SaaSpocolypse 옹호론자들에게 큰 충격 중 하나는 Salesforce와 다른 소프트웨어 기업들이 실제로 AI 덕분에 시장 점유율을 확보하고 있다는 점입니다. Salesforce의 CEO Marc Benioff는 2027 회계연도 1분기 실적을 논의하면서 에이전틱 AI (agentic AI)가 "우리 고객들에게 가장 큰 성장 기회"라고 투자자들에게 말했습니다.

Salesforce는 또한 Agentforce의 연간 반복 매출 (annual recurring revenue)이 10억 달러를 돌파함에 따라 스스로를 No. 1 에이전틱 CRM이라고 자랑했습니다. Salesforce는 고객들에게 38억 개의 에이전틱 작업 단위 (Agentic Work Units)를 제공했으며, 이는 수요가 뜨거워지고 있음을 보여줍니다.

2027 회계연도 1분기 매출은 에이전틱 AI 덕분에 전년 대비 13% 증가했습니다. 이 38억 개의 에이전틱 작업 단위는 또한 111%의 직전 분기 대비 성장률을 나타냅니다. 에이전틱 AI의 사용 증가로 인해 기업들은 Salesforce 플랜을 업그레이드해야 할 수도 있습니다. 이것이 Agentforce 및 Data 360의 연간 반복 매출이 전년 대비 200% 이상 급증한 이유 중 하나입니다.

가이던스 (Guidance)는 이러한 모멘텀이 계속될 것임을 시사합니다. Salesforce는 투자자들에게 2027 회계연도 2분기 가이던스 중간값 기준으로 113.1억 달러의 매출을 예상하라고 말했습니다. 매출 범위는 전년 대비 10%에서 11%의 성장을 의미합니다. Salesforce는 또한 2027 회계연도 전체 매출이 전년 대비 11% 성장할 것으로 예상하고 있습니다.

$336억 달러에 달하는 현재 잔여 이행 의무 (RPO, Remaining Performance Obligations) 백로그가 이러한 높은 목표를 뒷받침하고 있습니다. 현재 RPO는 전년 대비 14% 증가했습니다.

무시하기에는 너무 낮은 밸류에이션 (Valuation)

Salesforce는 지속된 조정과 더 강력해진 펀더멘털 (Fundamentals) 덕분에 훨씬 저렴해졌습니다. 1년도 채 되지 않았을 때 40배 이상의 주가수익비율 (P/E ratio)에서 거래되었던 것과 달리, 현재는 단 21배의 P/E ratio에서 거래되고 있습니다.

2027 회계연도 1분기의 전년 대비 52%에 달하는 주당순이익 (EPS, Earnings Per Share) 성장은 향후 분기들에 주식의 밸류에이션이 더욱 매력적으로 변할 것임을 시사합니다. 이러한 매출은 높은 연간 반복 매출 (ARR, Annual Recurring Revenue)과 방대한 미래 판매 파이프라인 (Pipeline)에 의해 뒷받침됩니다.

투자자들이 순풍 (Tailwind)을 역풍 (Headwind)으로 해석하는 일은 흔치 않습니다. 투자자들은 인공지능 (AI) 때문에 Salesforce가 대체되거나 상당한 시장 점유율을 잃을 것을 우려했습니다. 하지만 Salesforce는 바로 그 기술을 사용하여 더 많은 기업을 유치하고, 기존 고객을 유지하며, 기업들이 요금제를 업그레이드하도록 유도하고 있습니다.